Scott Bessent ve Kevin Warsh, tam olarak birlikte bir hükümet uçağına bindi. Ve kripto yatırımcıların neden bunu dikkate alması gerektiğini açıklamak için bir teorim var. İkisi de Joint Base Andrews’tan G20 için Asheville’e birlikte uçtu. CNBC, Bessent’e uçuş sırasında ne konuştuğunu sordu. Cevabı neydi? “Hava durumu, tenis maçlarımız.” 😂 Elbette. Sonra CNBC, ona çok daha ilginç bir şey sordu: Bonolar konusunda Warsh ile aynı fikirde misiniz? Bessent: “Elbette aynı fikirdeyiz.” ŞİMDİ DİKKAT ÇEKTİ. Çok net olayım: Bu iki kişinin 30.000 ayak yükseklikte gizli bir Hazine/Fed anlaşması yaptığını kanıtlayacak hiçbir verim yok. Ve yaptıklarını iddia etmiyorum. Ancak her iki kişinin kamuoyunda ne söylediğine bakabilir ve daha geniş bir ekonomik yapı başlıyor mu diye sorabiliriz. Çünkü bence başlıyor. Parçalara bakın. WARSH: Enflasyon güvenilirliği öncelikli. %2 hâlâ önemli. Kısa vadeli faizler, Fed’in ana silahı olarak kalacak. Devasa Fed bilançosuna az daha bağımlı olunacak. Ama aynı zamanda eski ekonomik modelleri sorguluyor ve yapay zeka ile verimliliğin ABD ekonomisinin daha önce düşünüldüğünden çok daha hızlı büyümesine izin verip vermeyeceğini soruyor. G20’de tam olarak küresel olarak yaşananı şöyle tanımladı: “Yatırım patlaması.” Ve özellikle sordu: Eğer verimlilik daha yüksekse, temel büyüme potansiyeli daha yüksek olabilir mi? ŞİMDİ BESSENT. BESSENT: Hazine piyasası altyapısını yönetin. Uzun vadeli piyasalar düzensizleştiğinde tepki verin. Fiskal konsolidasyon hedefleyin. Düzenlemeleri kaldırın. Enerji arzını artırın. Özel yatırımı teşvik edin. Ekonomiyi borç yükünden kurtarın. Ve dün, bununla tamamen uyumlu başka bir şey de söyledi: Bu devasa yapay zeka inşasının nihayetinde verimlilik patlamasına yol açacağını ve bu da enflasyonu azaltıcı olacağını düşünüyor. Nereye gittiğimi anlıyor musunuz? Tezi şu değil: Warsh + Bessent = gizli QE. Aslında bunun çok basit olduğunu düşünüyorum. Daha da ilginç olabilecek yapı şu olabilir: Warsh → para politikası güvenilirliğini koru Bessent → Hazine/fiskal baskıyı yönet Yapay zeka + düzenleme kaldırma + enerji → üretken kapasiteyi artır Daha yüksek verimlilik → daha düşük enflasyon baskısı Daha düşük enflasyon → nihayetinde Warsh’a kesim yapmak için legimit bir alan sağlar Bu da potansiyel olarak şunu getirebilir: Güçlü büyüme. Daha düşük sürdürülebilir borçlanma maliyetleri. İyileşen verimlilik. Daha kolay finansal koşullar. ŞUNU GEREKTİRMEZ: Rezisyon → panik → trilyonlarca baskı → acil QE. Ve burada ilginç olan şey şudur: Warsh ve Bessent her araç konusunda hemfikir olmak zorunda değil. Girişim konusunda anlaşmazlık yaşayabilirler ama hedef konusunda genel olarak hemfikir olabilirler: Daha verimli büyüme. Kontrollü enflasyon. Daha düşük sürdürülebilir finansman maliyetleri. Daha sağlıklı sermaye piyasaları. Bu, açıklamaya çalıştığım makro tezdir. Ve bence BTC bunun bazı parçalarını zaten algılıyor olabilir. Piyasalar, hükümetin “YENİ EKONOMİK DÜZEN GELDİ” adlı bir belge yayınlamasını beklemiyor. Politika açık hale gelmeden önce tepki fonksiyonlarında değişiklikleri fiyatlandırıyorlar. Şimdi önemli bir denge: Bonopiyasası tamamen çöküp teslim olmuyor. 10Y yaklaşık %4.8 seviyesinde. 30Y yine %5.3 civarında. Petrol yüksek. Enflasyon hâlâ bir sorun. Warsh hâlâ faiz artırabilir. Bu yüzden kimse bunu şu şekilde anlamamalı: Likidite topu aktif hale geldi. Değil. Tezim daha incedir: Büyük ekonomik kolları kontrol eden kişiler, gelecekteki daha kolay finansal koşullara ulaşmak için temelde farklı bir yol oluşturmayı deniyor olabilirler. Ve bu yapıdaki en önemli iki adam tam olarak birlikte bir uçak yolculuğu yaptılar. Ne konuştuğunu sorulduğunda? Görünüşe göre tenis. Bonolar konusunda aynı fikirde miydiler diye sorulduğunda? “Elbette.” Sonraki adımlarını izlemeye devam edeceğim. Çünkü Bitcoin’i harekete geçirecek politikalar, çoğu insanın oyunun değiştiğini fark etmeden çok önce zaten hazırlanıyor olabilir.