Fed, 2026 yılında bir kez dahi faizleri değiştirmemiş. Etkili fed fonları: Ocak'ta %3,64, bugün %3,63. Bond piyasası yine de yeniden fiyatlandı, ancak haber başlıklarının söylediğinde değil. Yıla baştan itibaren 2 yıllık tahvil %92 arttı, 30 yıllık ise %41. Ön uç, uzun uçtan iki kat daha fazla hareket etti. Bu şekil önemlidir. Bir borç korkusu, zaman için ödeme talep edildiği uzun ucu yükseltir. Bu durum tam tersini yaptı. Bugün 10 yıllık tahvil, 2026'nın en yüksek seviyesi olan %4,79'da kapanmıştır. 30 yıllık tahvil %5,27'de kapanmış, 17 Ağustos'taki %5,31 zirvesinin altında. Oturum boyunca herkes uzun vadeli borçlanma panikleri çağrısında bulundu, ancak uzun uç yeni bir zirve yapmadı. İpucu: Ocak'ta 2 yıllık tahvil, fed fonları oranından %17 daha düşük getiri sağlıyordu, bu piyasanın kesimleri fiyatlandırdığını gösteriyordu. Bugün ise bu oran fed fonları oranından %76 daha yüksek. Politikada hiçbir değişiklik olmaksızın beklentilerde %93'lük bir dalgalanma. Nedeni ham petrol. Spot WTI bu yıl %46,7 arttı ve bugün tekrar yükseldi. Enerji en güçlü sektör oldu, S&P 500'in -0,69%'lik performansına karşı +1,27% getiri sağladı. Ve altın %2,86 düştü. Bir iflas korkusu sırasında kimse hedging aracını satmaz. Faizlerin yüksek kalacağına karar verildiğinde satılır. Düzeyi değil, şekli izleyin. Bir sonraki adım 30 yıllık tahvil ile başlarsa, borç hikayesi doğrudu ve ben yanıldım.