Bir Vault, bir Getiri Röleleri değildir. Vault'lar, APY'sine göre değerlendirilir; bu, getirinin nereden geldiğini gösterir ama vault'ın gerçek mekanizması hakkında hiçbir bilgi vermez. İki vault, piyasa hareket ettiğinde aynı sayıyı teklif edebilir ancak tamamen farklı davranabilir. Mekanizma, bir vault'ın aslında ne olduğunu belirler: alt sınırınızın nasıl sınırlandığını, taşıdığınız kaldıraç miktarını, başka bir sahibin önünde mi arkasında mı olduğunuzu ve koşullar kötüye gittiğinde nasıl davrandığınızı. Bu seçimler kümesi, vault'ı oluşturur; APY sadece yönlendirdiği getiridir. Bir vault, bir SPV'dir. Geleneksel finansta özel amaçlı araç, belirli bir risk ve getiri setini tek bir temiz talep altında kapatmak için kurulan yasal varlıktır ve bu, avukatlar, bir temsilci ve haftalar sürer. Zincir üzerinde, bir vault aynı aracı bir sözleşme olarak ifade eder: programlanabilir, birleştirilebilir ve bir öğleden sonra hayata geçirilebilir. Bu süper güçtür ve getiriyle hiçbir ilgisi yoktur. Çoğu zincir üzerindeki vault, tek bir sıkıcı yapıyı ifade etmek için programlanabilir bir SPV kullanır: doğrusal uzun pozisyon. Yatırırsınız, stake ettiğiniz tutar üzerinde getiri kazanırsınız ve alt sınırınız temel varlığın alt sınırıyla aynıdır. Bir kira vault'ı, bir likit stake vault'ı, bir getiri toplayıcısı ve bir seçkin kira vault'ı: farklı getiri kaynakları, aynı mekanizma. SPV'yi gerçek yapılar için kullanan vault'lar her biri küçük, ayrı bir niştedir. Pendle, getiri sağlayan bir pozisyonu sabit ve dalgalı bileşenlere ayırır. Opsiyon vault'ları, kapanış fiyatının üzerindeki artışı premium karşılığında satan kapalı çağrı stratejilerini uygular; bu da sınırlı bir getiri sağlar. Kaldıraçlı vault'lar doğrusal uzun pozisyonu güçlendirir. Her biri tek bir yapıyı ifade eder ve hiçbiri birleştirilemez; bu nedenle "korunmuş, sınırlı yukarı potansiyeli, ilk kayıp tamponundan önceki pozisyonda" olan tek bir vault isteyemezsiniz ve size bunu oluşturamazlar. Sermayeyi iyi, risk-adjusted getirilere yönlendirmek gerçek bir çalışmadır ve kuratör dalgası bunu çok daha iyi hale getirdi. Ancak bu çalışma getiriyi ayarlar; mekanizma ise kötü bir haftada hayatta kalan kısımdır. Bu nedenle bir vault hakkında daha faydalı soru, ne kadar getiri sağladığı değil, piyasa tersine döndüğünde ne yaptığıdır. Anaparayı koruyabilir mi? Kaybı zeminleyebilir mi? Durdurma ile kaldıraç kullanabilir mi? Riskinizin önüne başkasını koyabilir mi?