Wash, Jackson Hole'da daha sert bir tutum sergiledi; CME'ye göre Eylül'de faiz artırma olasılığı, geçen hafta yaklaşık %40'tan yaklaşık %57'ye yükseldi. Kısa vadeli olarak, riskli varlıklar gerçekten baskı altında kalacaktır. Ancak şu anda aşırı karamsar olmaya gerek olmadığını düşünüyorum; en az üç nokta dikkat edilmesi gerekiyor: Birincisi, %57 sadece bir olasılıktır ve Eylül'de faiz artırma kararı kesinleşmiş anlamına gelmez. 4 Eylül'deki İstihdam Verisi ve 11 Eylül'deki Tüketici Fiyat Endeksi (CPI), sonraki yeniden fiyatlandırma için kritik pencerelerdir. İstihdam ve enflasyon verileri faiz artırma beklentisini desteklemiyorsa, mevcut %57 oranı hızla düşebilir. İkincisi, Federal Rezerv ve Hazine Bakanlığı arasında bir politika çatışması mevcuttur. 19 Ağustos'ta Hazine Bakanlığı, uzun vadeli tahvillerin geri alma miktarını artırma kararı aldı; bunun amaçlarından biri, uzun vadeli tahvil talebini artırmak ve faiz oranlarını düşürmekti. Eğer Federal Rezerv bu sırada gerçekten faiz artırma kararı alırsa, genel faiz seviyeleri tekrar yükselir ve Hazine Bakanlığı'nın finansman maliyetlerini düşürme hedefiyle çelişebilir. Bu nedenle, Eylül ayında faiz artırımı mı, duruş mu, yoksa sadece sert bir tutumla finansal koşulları koruma mı tercih edilecek, hâlâ belirsizdir. Üçüncüsü ve benim için en önemli nokta: Sermaye Crypto'dan açıkça çekilmemiştir. Geçen hafta BTC ETF'leri net olarak yaklaşık 924 milyon dolarlık akış aldı, ETH ETF'leri ise yaklaşık 824 milyon dolarlık akış aldı. ETH'nin sermaye akışı BTC'ye neredeyse eşit seviyeye ulaştı; bu da kurumsal yatırımcıların gelecekteki yükseliş potansiyeline hâlâ bir beklenti taşıdığını gösteriyor. Aynı zamanda, stabil para arzı hâlâ yaklaşık %0,47 oranında artıyor. Hatta Wash'in konuşması gününde bile BTC spot ETF'leri sadece yaklaşık 2 milyar dolarlık net çıkış yaşadı ve korkuyla sermaye çekimi yaşanmadı. Bu nedenle şu an durum şu gibi görünüyor: Makro ekonomide ani sertleşme → Piyasa faiz artırma beklentisini yeniden fiyatlandırıyor → Kısa vadeli riskli varlıkları baskı altına alıyor. Ancak sermaye yönünde şu ana kadar açık bir kötüleşme gözlenmemiş; Crypto'nun trend temeli henüz bozulmamıştır. Bu nedenle görüşüm şudur: Kısa vadeli dalgalanmalar ve düzeltmeler dikkatle izlenmelidir, ancak %57'lik faiz artırma olasılığı nedeniyle piyasa durumunu hemen tersine çevrildi olarak tanımlamaya gerek yoktur. Sonraki odak noktaları: İstihdam verisi ve CPI. Eğer veriler faiz artırma beklentisini daha da güçlendirirse, pozisyonlarınızı hemen azaltmalı ve stop-loss önlemlerini almalısınız. Eğer sonraki veriler faiz artırma beklentisini zayıflatırsa, bu düzeltme sonraki bir hareketin gözlem penceresi haline gelebilir.