ABD tahvillerinin riski gözle görülür hale geldi, dolayısıyla美联储 Eylül'de gerçekten faiz artırır mı? Faiz artırımı, ABD tahvillerinin getirisini artırır ve ABD Hazine Bakanlığı'nın finansman maliyetini yükseltir. ┈➤美联储 ile Federal Hükümet arasındaki "belirsiz" ilişki 美联储 bağımsız olsa da,美联储 ile Hazine Bakanlığı arasındaki ilişki "belirsiz" niteliktedir. ╰✦美联储, Federal Hükümet'e net kârını öder Bir yandan,美联储 kendi kendini finanse eder ama ABD hükümetine kalan net kârını öder. ABD hükümeti,美联储'a hiçbir bütçe ayrılmaz. Bunun yanı sıra,美联储 maliyetlerini kapatır, üye ticari bankalara temettü öder, geçmiş zararları giderir ve yasal sınırlar içinde karlılık bırakır; ardından neredeyse tüm net kârını Hazine Bakanlığı'na iletir. ╰✦美联储'nin gelirinin büyük kısmı ABD tahvillerinden gelir Öte yandan,美联储'nin gelirinin büyük kısmı (normal koşullarda) Hazine Bakanlığı'nın çıkardığı ABD tahvillerini elinde tutmasından kaynaklanır. 美联储, ABD tahvillerini ve konut kredisi destekli menkul kıymetleri (MBS) satın alarak dolar likiditesini serbest bırakır; ABD tahvillerini satın alma/geri alma, QE/QT'nin ana formlarından biridir. Bu nedenle美联储 uzun vadeli olarak büyük miktarlarda ABD tahvili tutar ve ABD tahvili faiz geliri,美联储'nin gelirinin ana kaynağıdır. Ayrıca,美联储 QE sırasında MBS satın alır ve bunları bir süre daha elinde tutar; bu da MBS'den faiz geliri sağlar. Ancak çoğu yılda ABD tahvili faiz geliri daha fazladır.美联储, ticari bankaların bankası olarak, iskonto ve kredi hizmetleri sunarak gelir elde edebilir. Ancak kriz dönemleri dışında bu gelir genellikle azdır. Bu nedenle genel olarak ABD tahvilleri,美联储'nin gelir kaynaklarından biridir. Peki美联储, ABD tahvilleri ve ABD hükümetiyle ilgili hiçbir endişe duymadan faiz artırır mı? ┈➤Enflasyon mutlaka faiz artırımı gerektirir mi? BeeBro, petrol fiyatlarından kaynaklanan enflasyonun faiz artırımıyla kökten çözülemeyeceğini defalarca analiz etti. Faiz artırımı, "maaş-enflasyon" spiralini engellemek için maaş artış beklentilerini bastırmak amacıyla kullanılır. Yani aslında faiz artırımı beklentisi de bu etkiye sahip olabilir. Eylül'de faiz artırımı olup olmayacağı, 2 ay daha veri beklemek gerekir; yani Temmuz-Ağustos verileri. Eğer TÜFE kötüleşmezse,美联储 hala harekete geçmeyebilir. ┈➤Son olarak Bir yandan, BeeBro Eylül'de faiz artırımının kesin olduğunu düşünmüyor.美联储 ile Federal Hükümet arasındaki bu ilişki gerçekten ABD'ye tamamen zarar vermeden harekete geçebilir mi? Öte yandan, Eylül'de faiz artırımı beklentisi zaten fiyata yansıtıldı; ABD tahvili getirisindeki artış aslında piyasa zaten faiz artırmış demektir. BeeBro'nun görüşüne göre, faiz artırımı yerine miktar azaltma (QT) daha uygun olabilir. Çünkü miktar azaltma da aynı şekilde sıkı para politikası beklentisi yaratır ve "maaş-enflasyon" spiralini bastırmaya yardımcı olur. ABD maaşlarının aylık döngüsel büyüme oranına bakıldığında, maaşlarda hızlanma eğilimi görülmemektedir. Miktar azaltma ile faiz artırımı arasındaki fark ise şudur: her faiz artırımı tek seferlik bir sıkılaştırma iken, miktar azaltma ise adım adım bir sıkılaştırmadır. Miktar azaltma sırasında,美联储'nin elindeki ABD tahvilleri vadesi dolduğunda otomatik olarak geri ödenir ve tamamı yeniden satın alınmaz; bu da ABD tahvili talebini azaltma etkisini yavaş yavaş yaratır ve ABD tahvillerine karşı etkisi nispeten daha azdır. Wash'ın önerisi zaten önce miktar azaltma, sonra faiz indirimi idi. Elbette bu BeeBro'nun kişisel görüşüdür;美联储'nin kararı Temmuz-Ağustos ayları arasındaki ABD-İran ilişkileri ve enflasyon eğilimlerine bağlı olarak belirlenebilir.