Kurumlar, aynı Cuma günkü işlem verilerinde kripto kağıtlarından çıkıp doğrudan hisse senetlerine yöneldi. $BTC ETF kompleksi yaklaşık 763 milyon dolarlık net çıkışa uğrarken, SPY yalnızca 3,4 milyar dolar civarında alım aldı. Bu, riskten kaçış değil. VIX, 16'ya kadar bastırıldı, altın kripto ile birlikte satıldı ve dolar neredeyse hareketsiz kaldı. Klasik risk azaltma, hisse senetlerinin düşüşü ve korku talebi gerektirir. Bunlardan hiçbiri gerçekleşmedi. Çapraz varlık momentum senkronizasyonu, 100 üzerinden 20'ye düştü ve senkronizasyon bu kadar düşükken, bir taraf hatalı ve kapanış genellikle şiddetli olur. Kripto kaldıraç temiz ve zincir üstü sağlık hâlâ canlı; bu nedenle bu durum, bir kaskat değil, ETF aşırı yükü gibi görünüyor. Kredi çözümü hâlâ hisse senedi talebini destekliyor, bu da BTC'nin risk azaltma akışını tek başına absorbe etmesine neden oluyor. Bence BTC, çıkış hızı istikrar kazanana kadar bu hafta baskı altında kalacak. Pazartesi açılışı belirleyici olacak: eğer hisse senetleri talebi korursa ve kripto tekrar kaybederse, dönüşüm kalıcı olur. Bilinmeyen faktör, Pazar günü OPEC'dir; bu, petrol ve faizler aracılığıyla her şeyi yeniden birleştirebilir.