Her boğa piyasasında aynı hikaye tekrarlanır. Risk yönetimi olmayan, piyasada popüler olan fon likidasyona uğrar. 4x kaldıraçla uzun pozisyon tutmak delilik. Ve bu kişi akıllı olmak mıydı? Üzücü bir şekilde, çoğu yatırımcı aynı hatayı yapar. Ya: 1. Yüksek getiri, sadece kaldıraçlı uzun pozisyonlu “Altın Çocuğu” (Leopold, 3AC, FTX) seçer, ya da 2. “Düşük riskli” piyasa nötr (kripto 10/10'da düzinece, LTCM vb.) seçer. İkisi de çöker. Son 5 yılda kaç fonun çöküşünü sayamadım. Hepsi aynı şekilde ölür: kaldıraç likidasyonuyla kasabalara götürülürler; kibir ve “siyah çoğul” olaylarla, aslında her 1-2 yılda bir gerçekleşen normal piyasa hareketleriyle. Üzücü olan, çoğu fonun teşvik yapısı öyle ki, hâlâ hayatları boyunca güvende kalırlar. Bir fona şunu sormalısınız: - Kaldıraç sınırları neler? - Riski ve volatiliteyi nasıl modelliyorlar? - FTX gibi büyük olaylardan nasıl kurtuldular? Piyasa nötr diye bir şey yoktur; sadece aktarılmış risktir. Volatiliteyle hiçbir sorun yoktur; aslında risk-adjusted getiriler artarsa daha fazlası daha iyi olabilir. Sadece bunun nasıl güvenli bir şekilde yapıldığını anlamanız gerekir.