Geçen haftanın volatilitesi ve likidasyonları, aşağıda bahsettiğim yapılanmakta olan piyasa yapısını ve doğru gittiğimiz dünyayı neredeyse mükemmel bir şekilde öngörmektedir. Okumadıysanız hızlıca göz atmanızı şiddetle öneririm. Piyasalara erişim kolaylaşırken, katılım daha eğlenceli hale gelmekte ve hayatta kalması giderek daha zor hale gelmektedir. Aynı anda, kaldıraçlar sürtünmesiz hale gelirken, yaşamın neredeyse her yönü finansalleştiriliyor ve oyunlaştırılıyor. Opsiyonlar, Perp’ler, 2-3x kaldıraçlı ürünler, tahmin piyasaları, 24/7 alım satım vb. daha önce hiç olmadığı kadar çok insanı piyasalara çekecek ancak bu mutlaka daha karlı yatırımcılar yaratmayacaktır. Aslında tam tersi doğru olabilir. Durumun farkında olmak, bu dersin kurumsal versiyonudur. Fon, yapay zeka etrafında tutarlı bir uzun vadeli tez geliştirmiş ve bundan olağanüstü getiriler elde etmişti. Ancak bu tez, yoğun ve kaldıraçlı pozisyonlar aracılığıyla ifade edildiğinde, nihai getiri sorusu anlık likidite sorununa dönüşmüştü. Fon, halka açık hisse portföyünün büyük kısmını Citadel’e sattı… Yani vay canına. On yılın temaları hakkında haklı olmak, aşırı pozisyon alındığından koruyamadı. Güney Kore, bireysel yatırımcı versiyonudur. Ülkedeki hisse piyasası patlarken, yatırımcılara bir düğmeye basarak aşırı marjin sunuldu. Fiyatlar tersine dönmeye başladığında, aracı kurumlar pozisyonları likide etti ve marjin çağrısı seviyeleri 38,7 milyar ABD dolarıyla rekor seviyelere ulaştı. Yeterince çok yatırımcı aynı varlıklara kaldıraçla sahip olduğunda, piyasa yapıcıları aşırı pozisyonları hedef alacak ve sıradan bir düzeltme hızla mekanik bir likidasyon olayına dönüşecektir. Gelecek on yıl, tarihin en yüksek piyasa katılımıyla birlikte, yönü doğru olmasına rağmen her şeyini kaybeden en büyük sayıda insanı da doğurabilir. Çelişkili gibi görünüyor ama tam olarak kaldıraç bunu yapıyor.