Hey CT! Lütfen, endişelerimle ilgili bazı MicroStrategy uzmanlarına ihtiyacım var 👇 Benim görüşüme göre, $MSTR Daedalus, $STRC ise İkarus'tur. Yunan mitolojisinde, Daedalus, oğlu İkarus ile birlikte esirlikten kaçmak için tüy ve mumdan kanatlar yapan brilant bir mucittir. Uçmadan önce, İkarus'a güneşin çok yakınına uçmamasını önerdi. Ancak uçuşun gücüne kafa karıştıran İkarus, uyarıyı görmezden geldi. Mum eridi, kanatlar çöktü ve denize düştü. Benim için, MSTR her zaman Daedalus gibi göründü: Sermaye piyasalarından yararlanarak bitcoin biriktirmek için tasarlanmış zekâlı bir finansal yapı. Onu severseniz ya da sevmeseniz, mantığı nispeten basitti: Sermaye topla, BTC al ve bitcoin'in performansı sonucu belirlesin. STRC ise temel olarak farklı geliyor. Kırmızı senaryoyu gerçekten anlamaya çalışıyorum, ancak temel varlık nakit akışı üretmiyorken, tekrarlayan nakit dağıtımlar vaat eden bir araca nasıl sürdürülebilirlik kazandırılabilir diye düşünemiyorum. Bitcoin kazanç, kira, kupon veya temettü üretmez. Dolayısıyla STRC'yi desteklemek için gerekli nakit, nihayetinde finansman faaliyetlerinden, yeni ihraçlardan ya da diğer sermaye piyasası operasyonlarından gelmelidir. Anladığım kadarıyla, iyimser argüman şudur: Strategy, Bitcoin birikimi tarafından yaratılan değeri aşmayacak şekilde sürekli olarak sermayeye erişebilir. Bu varsayım geçerliyse, model çok uzun bir süre işleyebilir. Ancak bu, anahtar varsayımdır. BTC çok yıllık yatay bir piyasa girerse ne olur? Sermaye maliyeti artarsa ne olur? Bu araçlara olan yatırımcı talebi zayıflarsa ve alıcıları çekmek için daha yüksek getiriler gerekirse ne olur? Endişem BTC'nin başarısız olması değil. Endişem, STRC'nin sadece piyasaların onu olumlu şartlarla finanse etmeye devam etmeyi isteyene kadar kararlı kalabilen finansal refleksivite katmanı eklemesi. Belki Saylor, çoğularımızın görmediği bir şeyi görüyor. Kesinlikle eleştirmenlerinden daha sık haklı çıkmıştır. Ancak MSTR, bir bitcoin leveraj aracı gibi görünüyorken, STRC daha çok artan uygunlukta sermaye piyasalarına sürekli erişime bağlı olan bir yapı gibi görünüyor. Bu kısım henüz tamamen kabul edemiyorum. Neyi kaçıryorum?