Bu hafta CME'nin Duffy'si, Perp'lerle ilgili "ciddi endişeler" duyduğunu belirterek sahneye çıktı. Bunu tekrar 2007 yılı gibi tanımlıyor. Kurumsal kurumlar için az bir fayda sağladığını ve perakende yatırımcılara çok fazla risk verdiğini söylüyor. Biz, CME ürünlerinde milyarlarca dolarlık işlem yaptık. On yıldır kurumsal türev portföylerini yönettik. Karşı tarafı olacağız ve @HyperliquidX bunun nedeni. Önce onun dışladığı şeylere bakalım. CME ve ICE, CFTC harekete geçmeden önce zaten ABD düzenleyicilerine Hyperliquid'i kısıtlamayı talep ettiler. İki mevcut oyuncunun, Washington'u bir offshore platformu kısıtlayacak şekilde lobi yapması, perakende yatırımcılarla ilgili bir endişe değildir. Bu, baskı altında olan bir moat'tır. 2007 yılına yapılan karşılaştırma, anahtar noktadır. 2007'de şeffaflık yoktu, kimse fiyatlandıramadığı, ancak kırıldığında ortaya çıkan dışarıda kalan marj exposures vardı. Hyperliquid tam tersidir. Gerçek zamanlı finansman, görünür açık pozisyon, herkesin denetleyebileceği likidasyonlar. Daha önce inşa edilmiş en şeffaf türev altyapısı. “Kurumsal kurumlar için az pratik fayda.” Biz bir kurumsal kurumuz ve Hyperliquid üzerinde epoch bazında konsolide bir türev portföyü yönetiyoruz. Perp'ler bizim elde perakende bir oyuncak değildir. Bunlar, rol yapmadan, takvim bazından ve sona erme sınırından kurtulmuş, delta ifadesinin sermaye verimli bir biçimidir. Bu, bir risk ekibine yönelik bir özellik, tehlike değildir. Bugünkü CFTC eylemleri, Duffy'nin mücadele ettiği kısımdır. Listelenmiş bir sonsuz sözleşmesi, Komisyon politika açıklaması, yorumlayıcı rehberlik, 24/7 temizleme ve settlement üzerine personel tavsiyesi. Kurumsal kurumların iki on yıldır beklediği sınırlar nihayet çiziliyor ve bu sınırlar, likiditenin zaten gittiği platform etrafında çiziliyor. TGE'den önce Hyperliquid üzerine inşa etmeyi seçtik çünkü uyum yapısal düzeydedir. Likidite katmanı, ürünlerimizin dayandığı temeldir ve bu ürünlerden elde edilen ücretler, HYPE sahiplerine geri dönüşler ve yakımlar yoluyla akar. Bir hibe programı değil, kapalı bir döngü. @HyperliquidPC ve @jchervinsky, bunu Washington'da gerçekleştirmek için görkemli olmayan çalışmayı yapıyor. Bu çalışma önemlidir çünkü yan tarafta bekleyen kurumsal sermaye tam olarak bir şeye bağlıydı: Çerçeve. Şu anda inşa ediliyor ve altında yer alan likidite katmanı zaten hayattadır. Mevcut oyuncular, olacak olan bir felaket görüyorlar. Biz ise fiyat belirleme işleminin onların etrafından dolaştığını görüyoruz. D2'yi azaltmak kendi riskiniz üzerinedir.