İki gün önce bir arkadaş, “Buffett'in nakit rezervleri tarihte en yüksek seviyeye ulaştı, ne gördü?” diye sordu. İlginç bir şekilde, iki yıl önce de aynı görüşü paylaştık. 1) Öncelikle, Berkshire Hathaway'nin son iki yıl içindeki nakit artışı çoğunlukla Apple hisselerinin satışı sonucu oluştu; 2023-2024 yıl sonuna kadar toplamda 600 milyon Apple hissesi sattı ve 2025'teki satımlar da dahil olmak üzere, Buffett toplamda yaklaşık 700 milyon Apple hissesini satmış oldu. Neden sattı? Bakış açısından, Apple'ın pahalılandığını düşündü; çünkü 2016'da Apple'a yatırım yapmaya başladığında bu hissenin fiyatı beş ila altı kat artmıştı ve artık satma zamanıydı. 2) Kısa vadeli olarak ise iyi bir fırsat görmedi; aslında geçen yıl gümrük savaşları mükemmel bir fırsat olmuştu ama harekete geçmedi. 160 dolarlık Google hissesini almadı, ancak 2025 üçüncü çeyrekte 230 dolarlık Google hissesine girdi. Elbette, onun için milyarlarca dolarlık bir pozisyon çok küçük bir miktar—bir sinek pozisyonu. 3) Geçtiğimiz yirmi yıl boyunca bakıldığında, Buffett'in nakit pozisyonu sürekli rekor seviyelere ulaştı; bu yüzden “ne gördü?” demek doğru değil. Belki sadece kararlılık gösteriyor. Berkshire Hathaway'nin yatırım faaliyetlerinin yanı sıra altı ana iş birimi her yıl yüzlerce milyar dolar nakit akışı üretiyor. Ölçeği, onun alım satımını yavaş yavaş yapmasını zorunlu kılıyor; bizim gibi sıradan yatırımcıların hisselerini ABD piyasalarında, büyük teknoloji şirketleri değil, ikinci kademe büyüme hisselerinde bile dahi, likidite derinliği çok sınırlı ve büyük bir satış bile sadece küçük bir dalga yaratır—kaçmak mümkün olmaz. Asıl soru şu: Gerçekten bir risk varsa, kaçma kararlılığınız var mı? Kişiliği ve davranış tarzı, onu olağanüstü kararlı hale getiriyor; Apple hisselerini satmadan önce bile yıllarca nakit pozisyonunu en az %30 seviyesinde tutmuştu. Dolayısıyla, gelecekte gerçekten bir şey olursa, bunun nedeni “ne gördüğünden” ziyade, kararlılığı ve sabrı sayesinde neyi beklediğidir.