Son zamanlarda bir Perp DEX projesi olan DeriW’i fark ettim; en ilginç yanı ne kadar çok kaldırmalı kaldırmalı desteklediği değil, kayıpları ve token emisyonunu birleştirmesi. Basitçe açıklarsak, DeriW’de yalnızca gerçek kayıplarla pozisyon kapatıldığında veya zorla kapatıldığında $DER kazanılabilir. Kar elde etmek, pozisyon açmak veya pozisyon tutmak hiçbir şekilde token üretmez. Erken dönem kurallara göre, efsane havuzu 2 milyon USDT’nin altında iken, her 1 USDT kayıp için 100 $DER kazanılabilir. Ancak burada net bir noktaya dikkat çekmek gerekir: Kayıp madenciliği, kayıp ederek maliyetinizi geri alabileceğiniz anlamına gelmez. Trader’lar gerçek piyasa riski taşır; piyasa dalgalanmaları, kaldıraç etkisi ve zorla kapatılma, token ödüllerinden çok daha büyük kayıplara neden olabilir. Özellikle 500 kat kadar kaldıraçla, en küçük ters hareket bile ciddi bir ana para kaybına yol açabilir. $DER’in gerçek değeri, piyasa likiditesine ve fiyat performansına bağlıdır; beklenen ödülleri doğrudan nakit kompanzasyonu olarak görmemelisiniz. Ancak bu mekanizma gerçekten farklı bir yaklaşım sunuyor: Kontrat işlemleri kaçınılmaz olarak kayıplarla sonuçlanır ve DeriW’de, uygun koşulları sağlayan gerçek kayıplar token teşvikleriyle desteklenir; bu da işlem maliyetlerini kısmen azaltır. Aslında incelenmesi gereken, arka plandaki ekonomik modeldir. $DER’in toplam arzı 10 milyar; ön madencilik, özel yatırım veya erken tahsis yoktur. Madencilik %70, ekip %20, topluluk %10’dur. Ekip token’ları da erken erişilebilir değildir; madencilikle eş zamanlı olarak serbest bırakılır. Daha da kritik olan, çift azalma mekanizmasının varlığıdır: Madencilik hızı, fon havuzunun büyümesiyle azalır ve kalan payın %25’i madenleninceye kadar madencilik çarpanı kalıcı olarak yarıya iner. Bu da erken katılımcıların token alma verimliliğinin daha yüksek olduğunu, sonraki dönemlerde yeni arzın giderek azaldığını ve erken sahiplerin sürekli yeni emisyonla zayıflatılma baskısının azaldığını gösterir. Uzun vadeli değer ise ürünün gerçek trader’ları tutup tutamayacağına bağlıdır. DeriW, Arbitrum Orbit L3 mimarisine dayanır; sıfır gas ücreti ve koşullu sıfır slippage özelliği sunar ve en fazla 500 kat kaldıraç destekler. Fon havuzu 5 milyon USDT’nin üzerine çıktığında, aşırı fonların %80’i $DER’i geri alıp yok etmek için kullanılır; kalan %20 ise sigorta ve fon havuzunu güçlendirmek için ayrılır. Yani bu modelin temel mantığı şudur: Erken dönemde kayıp madenciliğiyle teşvik sağlanır, orta dönemde azalma ile arz kontrol edilir, son dönemde gerçek işlem gelirleriyle geri alma ve yok etme yapılır. Eğer proje ürünü kullanıcıları tutabiliyorsa, geri alma için kullanılan fonların hızı, geri alma ihtiyacı üzerinde üstünlük kazanacak ve proje pozitif bir döngüye girecek; üretilen token’lar zamanla yok edilecektir. Elbette, modelin güzel tasarlanması sonucun mutlaka başarılı olacağı anlamına gelmez. Gerçekten izlenecek olanlar, piyasadaki işlem hacmi, kullanıcı sadakati, fon havuzunun büyümesi ve geri alma işleminin sürdürülebilirliği olacaktır. İşte DeriW’in en dikkat edilmesi gereken noktası budur.