Raporumuz "Aave vs. Morpho: Kurumsal Dönem İçin Pozisyonlama" artık canlı! DeFi kredi verme ayrıştırılıyor. Aave, basitliği sayesinde DeFi kredi verme alanında lider oldu. Bir kullanıcı, teminatını yatırabilir, ödünç alabilir ve protokolün likiditeyi ve riski yönetmesine izin verebilirdi. Morpho, farklı bir öngörüyle başlıyor. Piyasalar, her ödünç alan ve kredi vereni tek bir yerde zorlamak yerine, farklı risk türleri etrafında uzmanlaşmalı. Protokol, kuratörlerin ve entegratörlerin inşa etmesi için temel altyapıyı sağlıyor. Fark, dağıtım üzerinden ortaya çıkıyor. Coinbase’in bitcoin temelli kredileri, neredeyse 2 milyar dolarlık BTC teminatla Morpho üzerinden yönlendiriliyor. Aave’in yapısının maliyetini, faiz farklarında görebilirsiniz. Aave’in üç büyük Ethereum piyasasında — WETH, USDT ve USDC — ödünç alma/tedarik farkları, yıllık yaklaşık 50 milyon doların üzerinde kayıp yaratıyor. Morpho’nun izole piyasaları, sermayenin en faydalı olduğu piyasalara hareket edebilmesi nedeniyle, eş-eş pazarlara kıyasla daha sermaye verimli olduğu gösterildi. Kelp bu durumu görmezden gelinmeyecek hale getirdi. rsETH’in istismar edilmesinden sonra, dört büyük Aave piyasası, sistem bir koordine kurtarma bekleirken 5 gün boyunca %100 kullanım oranına ulaştı. Toplu likidite, stresin piyasalar arasında yayılmasına neden oldu. Aave v4, birleştirilmiş modeli güçlendirirken, Morpho bu modelin parçalanacağını öngörüyor. Sonuç, DeFi kredi vermenin daha çok yer boyutu mı yoksa piyasa düzeyindeki risk fiyatlaması mı tarafından şekilleneceğini belirleyecek.