Düzenli bir Avustralyalı maker ve likidite sağlayıcısı olan Zerocap, teminatını Fireblocks’ın Dış Borsa saklama çözümüne taşıyarak türev işlemlerini büyük ölçüde genişletti. Bu adım, Zerocap’ın Deribit işlem kitini milyonlar düzeyinden on milyonlar düzeyine çıkarmayı sağladı.
Kripto türevler ticareti hakkında şudur: Her zaman rahatsız edici bir paradoksa sahiptir. Bir borsada işlem yapmak için genellikle teminatınızı o borsada tutmanız gerekir, bu da varlıklarınızı başkasına güvenmek ve aynı zamanda riski kapatmaya çalışmak anlamına gelir. Fireblocks’ın Off Exchange ürünü, varlıkların Deribit'te geçerli marjin olarak kabul edilmesine rağmen, varlıkların kendi koruma sınırı içinde kalmasını sağlayarak bu gerilimi çözer.
Tesisatın nasıl çalıştığı
Son 2023'te ilk entegre borsa olarak Deribit ile başlatılan Off Exchange çözümü, işlem teminatını tutmak için zincir üstü MPC (çok taraflı hesaplama) cüzdanlarını kullanır. Varlıklar, şirketin programlı yansıma adını verdiği yöntemle Fireblocks’ın güvenlik mimarisinin altında kalır: borsa, teminatın gerçek olduğunu görür ve bunu marjin olarak işler, ancak fonlar asla koruyucunun kontrolü dışına çıkmaz. Bu, kurumsal kripto trader’lar için tarihsel olarak en büyük operasyonel zorluklardan biri olan borsa hesaplarının önceden finanse edilmesi ihtiyacını ortadan kaldırır.
Zerocap için bu, sadece isteğe bağlı bir yükseltme değildi. Şirket, türev işlerini yönetmek için çift müdürlük sistemleri kullanıyordu; bu yapı, teminat sınırlamaları yaratıyor ve yapılandırılmış ürünler masasının ne kadar agresif ölçeklenebileceğini kısıtlıyordu. Tüm işlemlerin Fireblocks altında birleştirilmesi bu darboğazı kaldırdı.
Fireblocks, dışarıda işlem çözümünün, el ile yeniden dengeleme ve hazne operasyonlarına harcanan süreyi yaklaşık %50 azalttığını tahmin ediyor.
Beş yıllık bir ilişkinin temettü ödemesi
Zerocap’ın Off Exchange’i benimsemesi rastgele bir olay değil. Şirket, 2020'den beri Fireblocks altyapısını kullanarak kuyruklama, ödeme otomasyonu ve karşı taraflarla bağlantı kurma hizmetlerini geliştiriyor. İlişki, 2024'te Zerocap'ın Fireblocks Küresel Kuyruklama Ortak Programı'na katılmasıyla daha da derinleşti. Daha yakın bir tarihte, Eylül 2025'te şirket, Fireblocks Ödeme Ağı'na da katıldı.
Zerocap’ın büyüme yolu, bazı önemli kurumsal aşamaları içermektedir. Şirket, ANZ Bank’ın A$DC stablecoin çabalarına dahil olmuş ve Hong Kong’da spot bitcoin ETF piyasa yapıcılığına katılmıştır.
Bu, yatırımcılar ve daha geniş piyasa için ne anlama geliyor
Karşı taraf riski, kurumsal katılımcıların kripto alım satımına ciddi şekilde katılmasını engelleyen tek en büyük engeldir. Şirketlerin kendi varlıklarını korurken doğrudan borsa likiditesine erişimini sağlayan çözümler, bu endişeyi doğrudan giderir. Bir borsada yer alan her dolar teminat, o borsaya karşı güvensiz kredi maruziyeti temsil eder. FTX'in 2022 yılının sonunda çöküşü, bu maruziyetin ne kadar felaketçi hale gelebileceğini tam olarak göstermiştir. Borsa Dışı çözümler, bu güvensiz maruziyeti, ticari platformun ne olursa olsun varlıkların kurumsal kalitede koruma altında kalacağı şekilde çok daha kontrollü bir hale dönüştürür.
Zerocap gibi piyasa yapıcılar için, karşı tarafa ilişkin riski oransal olarak artırmadan milyonlarca ila on milyonlarca teminat ölçeği genişletme yeteneği, rekabet avantajıdır. Daha fazla teminat kullanımı, daha fazla likidite sağlama kapasitesi, daha dar spread'ler ve daha büyük sipariş boyutları anlamına gelir.