Zcash, 1000 doları aştı, "Şimdi Satın Almak, 2013'te Bitcoin Satın Almak Gibi"

Yazar: Billy Bambrough, Forbes

AididiaoJP, Foresight News

Bitcoin, son bir ayda bu yılki uzun düşüşten nihayet kurtuldu.

Fiyat, her biri 80.000 ABD doları seviyesine yeniden yükseldi ve Ağustos ortalarından beri yaklaşık %20 artış gösterdi. Piyasa, "ABD'nin yeniden para basma" senaryosu üzerinde işlem yaparken, daha sert uyarıları da sindirmeye çalışıyor: bazıları ABD'nin mali yolunu yaklaşık 40 trilyon ABD doları büyüklüğünde bir "ölüm sarmalı" olarak tanımlıyor. Makro narratif yeniden canlanıyor ve sermaye, sert varlıklara ve kripto varlıklara doğru akıyor.

Tam bu sırada, ABD Başkanı Trump, Federal Rezerv'e yeniden saldırdı. Bitcoin harekete geçti, ancak gerçekten aşırı yükseliş yapan, daha eski ve daha kenar bir kategori olan gizliliğe odaklı Bitcoin yarışmacısı Zcash oldu.

Birkaç hafta içinde Zcash fiyatı iki katından fazla arttı. 2024 yılındaki düşük seviyesinden itibaren yaklaşık %7300'lük bir artış kaydedildi. Bu hafta, 2016 yılında piyasaya sürüldükten hemen sonra beri ilk kez her biri 1000 doların üzerine çıktı. Geçen ay %100'den fazla yükseldi ve bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla yaklaşık %2500'lük bir artış sağladı.

Kripto dünyasında en çok yayılan cümle de ortaya çıktı.

Meme para trader'ı ve NFT geliştiricisi Nick O'Neill, X üzerinde şunu yazdı: "Zcash satın almak, 2013'te Bitcoin satın almak gibi."

Bu cümle güçlü ve tam olarak piyasa ruhunu vuruyor. 2013 yılındaki bitcoin, sonradan kurumsal bir varlık haline gelmeden önce, henüz fiyatlanmamış bir deney gibi görünüyordu. Şu anda Zcash ile karşılaştırılan, bugünün bitcoin'i değil, Wall Street'in tamamen ele geçirmeden önceki bitcoin.

Zcash, gizlilik kripto parası olarak bilinir. Teknik olarak Bitcoin'ten ayrılmıştır, ancak işlemlerin kaynak, hedef ve tutarının izlenmesini zorlaştıran kritik bir yetenek eklemiştir.

Bitcoin, defteri tamamen açık hale getirir. Kim kime ne kadar gönderdi, zincir üzerinde açıkça görülür. Analiz şirketleri, borsalar ve düzenleyici kurumlar, adresler üzerinden incelemeye devam edebilir. Zcash, işlemi gizlemek için sıfır bilgi kriptografisini kullanır—zincir üzerinde bir işlemin geçerli olduğu kanıtlanabilir, ancak bu paranın nereden geldiğine veya nereye gittiğine dair kesin bir görüntü sunmayabilir.

2022'de Forbes, ünlü ifşa edici Edward Snowden'un Zcash'in ortak kurucularından biri olduğunu ortaya çıkardı. İlk比特币 geliştiricileri ve kripto öncüleri arasında, kriptolog Zooko Wilcox öncülük ediyordu.

Bu çizgi her zaman var oldu, sadece uzun bir süre kimse bunu fiyatlandırmak istemedi. Gizlilik para birimleri yıllardır düzenleyici gölgelerde yaşadı, işlem derinliği inceydi ve hikayeleri ana akım sermaye tarafından "ele alınmaması gereken şey" olarak görülüyordu. 2024 yılının düşük seviyesinde, Zcash bir zamanlar onlarca dolarlara düşmüştü. İki yıl sonra 1000 doların üzerine tekrar yükseldiğinde, pazarın hatırladığı teknik beyaz kitap değil, bu kontrast kendisiydi.

Bitwise baş yatırımcısı Matt Hougan, bu hafta CoinDesk'e şunu söyledi: "Zcash, çok özel bir gizlilik hikayesi anlatıyor."

Arkasındaki cümle daha kritik: "Bence bitcoin, kurumsal piyasaya ne kadar girerse girsin, kurumsal sistemin dışındaki bir şey arayan bir bölüm piyasa oluşturacaktır. Zcash bu boşluğu dolduruyor."

Bu, bu döngüde en net mantık.

Bitcoin, geçen yıllarda bir kimlik değişikliği tamamladı: spot ETF, Wall Street araştırmalarının kapsanması, emeklilik fonları ve menkul kıymet yönetimi ürünlerinin girişi. Daha da çok, yasal olarak elde tutulabilen bir makro varlık gibi görünmeye başlıyor. Ancak bir varlık kurumsallaştığında, defter şeffaflığı sadece «decentralize bir erdem» kalmıyor, aynı zamanda bazıları için istenmeyen bir özellik haline geliyor—her hareket görülebilir, analiz edilebilir ve sınıflandırılabilir.

Piyasa, "açık defterin dışındaki sert para" için ayrı bir değerleme kutusu açmaya başladı.

Bu kutu sadece bu yıl ortaya çıkmadı. Geçen yıl, teknoloji yatırımcısı ve AngelList ortak kurucusu Naval Ravikant, X üzerinde açıkça şunu söyledi: Bitcoin, 'para birimi karşıtı sigorta'dır, Zcash ise 'Bitcoin karşıtı sigorta'dır.' Ravikant, Uber, Twitter gibi şirketlerin erken destekçileriydi ve bu ifade, Zcash hakkında bir yeniden değerlendirme dalgası yarattı.

Geçen yıl, Zcash'in artışı Bitcoin'i büyük ölçüde geride bıraktı. Bu, Bitcoin'ten daha yaygın hale gelmesi değil, Bitcoin kurumsal salonlara girdikten sonra hâlâ karanlıkta kalmayı tercih eden talebin yeniden anlaşılmasından kaynaklandı.

Hikâyeler ateşleyebilir, kanallar ateşi büyütebilir.

Geçen ay, Digital Currency Group'un alt kuruluşu Grayscale, NYSE Arca'da Zcash spot ETF'sini piyasaya sürdü. Bu, sıradan trader'lar ve yatırımcılar için şu anlamlı bir şeyi ifade ediyor: Zcash fiyat marjına sahip olmak için kripto borsalarına girmenize veya kendi anahtarlarınızı yönetmenize gerek yok, doğrudan ABD hisse senedi hesabınızdan erişebilirsiniz.

Bu, gizlilik para biriminin ilk kez Amerika'nın ana akım aracı kurumları aracılığıyla spot ETF olarak girişi.

Ravikant'ın kendi rolü, bu hikâyeyi daha da ilgi çekici hale getiriyor. Zcash Vakfı Yönetim Kurulu'nda görev yapmış ve Zcash geliştirme şirketi Electric Coin Company'nin erken dönem yatırımcısıdır. Protos'a göre, şirketin tohum turu ve sermaye turu yaklaşık 3 milyon dolar topladı. Digital Currency Group'un Barry Silbert ve Bitcoin Cash'in kurucusu Roger Ver gibi erken dönem Bitcoin ve kripto dünyası kişileri de bu yatırımlara dahil oldu.

GrayScale, Digital Currency Group'un bir parçasıdır. Barry Silbert, erken dönem yatırımları, trust ürünlerini ve daha sonraki ETF'leri birbirine bağlamıştır. Piyasa, sadece eski bir projenin ani bir yükselişini değil, yıllarca sessiz kalmış bir varlığın ilk kez bitcoin kadar kurumsal bir giriş imkanına sahip olduğunu görmüştür.

Fiyat 1000 dolara ulaştığında tahminler daha cesaretli hale gelir.

Kripto trader, Meme coin geliştiricisi Zion Thomas (X'te Ansem olarak bilinir), "Kripto para alımımı ilk kez yaptığım zaman Bitcoin yaklaşık 3.000 dolar idi, birkaç ay sonra 20.000 dolara ulaştı. Gelecek 12 ila 18 ay içinde Zcash'in benzer bir hareket yapması tamamen mümkün."

Algoritmasına göre, yaklaşık %500'lük bir artış olması durumunda Zcash fiyatı yaklaşık 6000 dolar seviyesine ulaşacak ve piyasa değeri yaklaşık 100 milyar dolar olacak.

Bu kesinlikle bir trader'ın dışarıya yaydığı bir ifade, gerçekleşmiş bir gerçek değil. Ancak bu döngüde bu ifadenin yayılmasının nedeni, iki şeyi bir araya getirmesi: birincisi, 2013 yılındaki «yeterince fiyatlanmamış» anısı; ikincisi, Zcash'in şu anda gizlilik hikayesi, temel pozisyon sahipleri ve ETF kanalına sahip olması.

Ansem, daha da kuvvetli bir not ekledi: “Sert para ile gizlilik korumasının birleşimi, şimdiye kadar hiç olmadığı kadar daha güçlü bir mantığa sahip. Geçtiğimiz on yıl içinde, kısa vadeli satış hedefi olmayan çok sayıda temel tutucu oluştu.”

Bu cümle, Zcash ile sıradan bir altcoin arasındaki farkı vurguluyor. Bu, bir haftalık hikaye veya iki haftada satış yapılan bir varlık değil. Düşük seviyelerde hayatta kalan sahipler, bunu kısa vadeli bir spekülasyon aracı değil, uzun vadeli bir sigorta olarak görüyor. Bu tür kişiler tarafından dolaşımdaki miktar kilitlendiğinde, dışarıdan gelen yeni sermaye geldiğinde fiyat esnekliği özellikle aşırı derecede görünür.

Bu makaledeki ipuçlarını açığa çıkarın, Zcash'in bu yükselişi sadece bir "gizlilik" sözüyle değil.

Bir yandan makro: Doların kredibilitesi, bütçe genişlemesi, Trump ve Federal Rezerv arasındaki çatışma, "sert varlıkların" tekrar daha iyi satılmasını sağlıyor.

Yapı bir tarafında: Kurumsal kurumlar tarafından ele geçirilen Bitcoin, şeffaf defterin herkesi tatmin etmediği anlamına gelir.

Ürün tarafında: Grayscale, Zcash’i bir kripto para borsasındaki küçük bir varlıktan, doğrudan ABD hisse senedi hesaplarından satın alınabilen bir pozisyona dönüştürüyor.

Bir tarafta pozisyon: On yıllık birikimle oluşan temel tutucular, kısa vadeli olarak satmaya acele etmiyor.

Nick O'Neill, "2013'te bitcoin satın almak gibi" diyor, Ansem ise önümüzdeki 12 ila 18 ayda 2013 yılındaki gibi bir hızlanma dalgası yaşanabilir diyor. Her iki ifade de etkileyici, ancak riskleri göz ardı ediyor — 2013'ten sonra bitcoin, arada bir kez, tekrar bir kez yarıya inme deneyimledi.

Şu anda Zcash, 1000 dolar seviyesine yeniden yükseldi. Piyasanın gerçekten cevaplaması gereken soru, bunun gizlilik hikayesini tekrar anlatıp anlatamayacağı değil, bu hikayenin ETF'ler ve kurumsal sermaye tarafından yakalanmasının ardından, hâlâ "kurumsal olmayan Bitcoin" olarak fiyatlanıp lanamayacağı.

Eğer mümkünse, 6000 dolar ve 100 milyar dolarlık piyasa değeri tekrar tekrar hesaplanacaktır.

Eğer değilse, bu döngü 2024 yılındaki düşük seviyeden itibaren yaklaşık %7300'lük bir artış göstermiş olacak ve yeni bir döngünün başlangıcı olarak değil, aşırı bir geri tepme olarak değerlendirilecektir.