Japon yen, Ronald Reagan'ın ilk döneminde görülmemiş seviyelerde işlem görüyor ve bazı yatırımcılar birkaç yıl önce düşünülemez olacak bir sayıya, dolar başına 200'e, fısıldamaya başlıyor.
Haziran 2026 sonunda, USD/JPY yaklaşık 161,95 ile 162,55 arasında seyrediyor ve bu, para biriminin dört onyıldaki en zayıf seviyesini temsil ediyor. Yen, yalnızca son 12 ayda yaklaşık %13 değer kaybetti ve 2021'den beri yaklaşık %57.
Buraya nasıl geldik
Hikâye temel olarak iki merkez bankasının karşıt yönlerde hareket etmesi hakkında. ABD Federal Rezervi, daha sıkı bir para politikası sürdürürken, Japonya Merkez Bankası faizleri artırma konusunda çok daha dikkatli davranmış ve Japon getirilerini Amerikan karşılıklarına göre bastırmıştır.
Japon yetkililer, para piyasalarına girebileceklerine dair açık uyarılarla tepki gösterdi. Nisan 2026'da üç BOJ üyesi, para birimini korumak için daha yapısal bir yaklaşım olarak faiz artışları çağrısında bulundu. Ancak şimdiye kadar tepki çoğunlukla konuşmalarla sınırlı kaldı.
Tarihsel bağlamda, yen aslında daha önce daha zayıf olmuştur. 1970'lerin başlarında, Bretton Woods sistemi çöküş sürecindeyken ve Nixon, doları altından koparmakla meşguldü, dolar başına 350'yi aşmıştı.
Çoğu kişinin kaçırdığı kripto bağlantısı
Son veriler, bitcoin'in haftalık bazda USD/JPY hareketleriyle %81 lik bir korelasyon geliştirdiğini gösteriyor. BTC, kritik 60.000 dolar seviyesinin altına düşmüş durumda ve bu hareket, yenin düşüşüyle doğrudan ilişkili.
Daha güçlü bir dolar, bitcoin gibi dolarla ifade edilen varlıkları uluslararası alıcılar için daha pahalı hale getirir. Aynı zamanda, tarihsel olarak riskli varlıkları cezalandıran küresel likidite koşullarının sıkıştığını sinyal verir.
Dolar, yenin zayıflığı nedeniyle güçlenirken, ethereum, Solana ve Dogecoin tümü aşağı doğru baskı yaşadı.
Bu, jetonları desteklemek için yen ile finanse edilen carry trade'ler hakkında popüler bir anlatıyı sorgular. Geleneksel carry trade teorisi, yatırımcıların düşük getirili yen ile borçlanıp, dolaşa dönüştürüp, daha yüksek getirili varlıkları, bunlar arasında kripto varlıkları satın aldığını öne sürer. Pratikte ise tam tersi oluyor: yenin değer kaybından kaynaklanan bearish duygu, herhangi bir carry trade avantajını bastırıyor.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Dolar başına 200 yen seviyesi, konsensüs öngörüsü yerine aşırı bir senaryo olarak kalıyor. Piyasa analizlerinin çoğu, Japon yetkililerin sözlü uyarıları aşarak gerçek piyasa müdahalesine veya faiz ayarlamalarına geçmesi durumunda, para biriminin 160 ile 163 aralığında istikrar kazanacağını gösteriyor.
%81'lik haftalık korelasyon gürültü değildir. Bu bir sinyaldir. USD/JPY grafiğini ikinci bir monitörde açmadan kripto para işlem yapan herkes kısmen kör uçuyor.