Kripto piyasa yapıcısı Wintermute'e göre, bir sonraki altcoin mevsimi önceki piyasa döngülerinden çok farklı görünebilir. Şirket, sermayenin yüzlerce kripto para birimine yayılacağı yerine, kurumsal yatırımcıların paralarını çok daha az sayıda yerleşik projede yoğunlaştıracağını bekliyor. Data Wintermute, CryptoQuant ve Kaiko'dan aynı eğilimi gösteriyor, ancak birkaç analist, daha geniş bir altcoin yükselişinin hâlâ mümkün olup olmadığı konusunda bölünmüş durumda.
Kurumlar Kripto Akışlarını Dominasyon Altına Alıyor
Wintermute’in 2026 yılının ilk yarısı için hazırladığı son over-the-counter (OTC) raporuna göre, kurumsal yatırımcılar, spot OTC işlem hacminin %72’sini oluşturdu ve bu, tarihteki en yüksek seviye.
Bu rakam, şundan itibaren sürekli artmıştır:
- H1 2024'te %59
- 2025 Yılıın İkinci Yarıyılında %61
- H1 2026'de %72
Wintermute'e göre, hedge fonlar, varlık yöneticileri, yatırım fonları ve aile ofisleri, faaliyetlerin büyük bir kısmını yürütüyor; küçük yatırımcı katılımı henüz anlamlı bir şekilde geri gelmedi.
Altcoin Sezonu Daha Seçicileşebilir
Wintermute, bu döngüde en büyük yapısal değişikliğin likiditenin daha geniş altcoin piyasası yerine yalnızca birkaç büyük, likit varlığa akış yaptığını söyledi.
Rapor, 2024 Yılı 1. Yarıyılı ile 2026 Yılı 1. Yarıyılı arasında:
- Kurumsal yatırımcılar, işlem yapılan benzersiz token sayısını yalnızca %24 artırdı.
- Küçük yatırımcılar, token maruziyetlerini %76 artırdı.
Kurumsal kurumlar aynı zamanda keskin bir fiyat artışının bir gün sonrasında işlem aktivitesini azaltma eğilimindeyken, bireysel yatırımcılar genellikle yaklaşık üç gün boyunca aktif kalır; bu da kurumsal sermayenin çok daha hızlı döndüğünü gösterir.
Sermaye Zaten Yoğunlaşıyor
Rapor, daha geniş endüstri verileriyle uyumlu.
CryptoQuant CEO Ki Young Ju, Bitcoin kârlarının geleneksel olarak daha küçük altcoinlere aktarımının "temel olarak kaybolduğunu" söyledi. CryptoQuant ayrıca Bitcoin cinsinden altcoin işlem hacminin 2021'den bu yana en düşük seviyelerde olduğunu tespit etti.
Ayrıca:
- En üst 10 stablecoin olmayan altcoin, bitcoin ve stablecoin dışındaki piyasa değerinin yaklaşık %80,5'ini oluşturuyor.
- Kaiko, en üst 10 altcoin'un toplam altcoin işlem hacminin %63'ünü oluşturduğunu, birkaç ay önce yaklaşık %50 ile karşılaştırıldığını raporladı.
Wintermute, kurumsal olarak tercih edilen varlıklar etrafında likiditenin güçlendiğini, daha küçük tokenlerdeki aktivitenin ise zayıflamaya devam ettiğini ekledi.
Türevler ve RWAs Hız Kazanıyor
Wintermute, aynı zamanda iki diğer büyüyen eğilimi de vurguladı.
Son altı ayda kurumsal yatırımcılar, sadece spot piyasaları işlemek yerine, hedging ve getiri oluşturma amacıyla türev ürünlerini artırmaya başladıkça, altcoin OTC opsiyon hacmi 3,4 kat arttı.
Rapor, tokenleştirilmiş gerçek dünya varlığı (RWA) pazarının 2026'nın ilk yarısında yaklaşık 31 milyar dolara ulaşmak üzere neredeyse %50 büyüdüğünü de belirtti. Kurumsal talep, tokenleştirilmiş ABD hazine bonoları, para piyasası fonları ve özel krediler için en güçlü şekilde devam ederken, tokenleştirilmiş hisse senetleri hâlâ bireysel yatırımcıları çekmeye devam ediyor.
Analistler hâlâ bir yükseliş için yer olduğunu görüyor
Herkes dar bir altcoin döngüsü beklemiyor.
Michaël van de Poppe, Ethereum ekosisteminin bitcoin'i geçmeyi beklediğini ve ETH, 1.975 doların üstünü aşarsa 2.300 dolar hedefleyebileceğini söyledi.
Daan Crypto Trades, toplam altcoin piyasa değeri hâlâ ana destek seviyesini koruyor dedi, Crypto Patel ise altcoin hakimiyetindeki bull MACD kesişimine işaret ederek, benzer düzenlemelerin daha önce 10x ila 20x artışlar ürettiğini söyledi.
Javon Marks, mevcut piyasa yapısının önceki altseason düzenlemelerine çok benzediğini de söyledi.
Analistler iyimserliğini korurken, Wintermute'in raporu, bu döngünün tüm altcoin piyasasını yükseltmek yerine yalnızca sınırlı sayıda kaliteli ve likit projeyi ödüllendirebileceğini gösteriyor.