On-chain analist Willy Woo, bitcoin (BTC) 4 yıllık döngüsünün sona ermesi olasılığını belirtiyor. X üzerindeki bir gönderide, piyasaların geleneksel finans (TradFi)’in 6-8 yıllık borç döngüsünü benimseyebileceğini savundu.
Talep, Ağustos'taki bir iyileşmeden sonra bitcoin'in yaklaşık $78.011 seviyesinde yerini aldı. Para birimi, Ekim 2025'teki $126.198 tepe değerinden yaklaşık yarısını kaybetmişti.
Neden Bitcoin 4-Yıllık Döngüsünün Motoru Kaybolmuş Olabilir
Tarihsel olarak, her bir yarılama, yeni arzın hızını yarıya indirip Bitcoin’in dört yıllık döngüsünü sıfırladı. Bu tekrarlanan arz şoku, fiyatı sabit bir zaman diliminde harekete geçirecek kadar güçlüydü. Woo, şimdi bu mekanizmanın önemini kazanmak için çok küçük hale geldiğini düşünüyor.
April 2024'ten beri arzın yaklaşık %0,8'i çıkarılmıştır ve 2028'deki yarılama bunu yaklaşık %0,4'e düşürecektir. Karşılaştırma amacıyla, Dünya Altın Konseyi verilerine göre 2025'te altın madencileri yer üstü stokuna yaklaşık %1,7 eklemiştir. Bu nedenle bitcoin'in arz mekanizması zaten altınınkinden daha zayıftır.
Fidelity Dijital Varlıklar, Şubat'ta benzer bir sonuca vardı. araştırması, bitcoin rekor yüksek seviyelere ulaştıkça volatilitenin düştüğünü buldu; bu davranışı olgunlaşmayla ilişkilendirdi. Daha önceki herhangi bir yarılma döngüsünde bulunmayan spot borsa işlemli fonlar (ETF'ler), bu yapısal kırılıma katkıda bulunuyor.
Geleneksel Finansın 6-8 Yılın Borç Döngüsü İçinde
Kripto trader'lar halving'i bir arz olayı olarak tanır. Buna karşılık, borç döngüsü, talep ve likidite olayıdır ve hisse senedi ile tahvil piyasalarının zaten işlem yaptığı ritmdir.
Ekonomist Ray Dalio, bu çerçeveyi popülerleştirdi. Modeline göre, Fed, bir düşüşten sonra faizleri düşürür ve kredi ucuzlar. Hanehalkları ve şirketler borçlanır ve harcar, bu da kazançları ve varlık fiyatlarını yükseltir, ardından enflasyonu artırır. Fed, faiz artışlarıyla yanıt verir, kredi sıkışır, büyüme durur ve resepsiyon bir sonraki faiz düşüş döngüsünü zorlar.
Bir tam döngü genellikle birkaç yıl sürer. Ulusal Ekonomik Araştırmalar Bürosu (NBER) verilerine göre, savaş sonrası ABD döngüsünün ortalama süresi yaklaşık 75 ay, yani altı yılın biraz üzeridir. Woo'nun 6-8 yıl aralığı bu nedenle kayıtların uzun ucunda yer alır.
Son bitcoin döngüsü, kesim döngüsüyle birlikte bu döngüye de uyuyor. Fed, Mart 2020'de faiz oranlarını sıfıra indirdi ve bitcoin Kasım 2021'de zirveye ulaştı. Artırımlar Mart 2022'de başladı ve kurt piyasa takip etti. Her iki model de bu sıralamayı açıklıyor, bu nedenle tartışma çözülmesi zor.
Ancak Woo'nun versiyonunda bir boşluk var. Bitcoin 2009 yılında piyasaya sürüldü ve o zamandan beri tek durgunluk, 2020'deki iki aylık COVID düşüşüydü ve bu duruma Fed hemen teşviklerle yanıt verdi.
Woo, What Bitcoin Did podcast'te, bitcoin'in hiç bir zaman gerçek bir iş döngüsü düşüşüyle karşılaşmadığını ve 2026'nın ilk gerçek test olabileceğini söyledi. Bu test yakın olabilir. CME Group'e göre, Eylül FOMC toplantısında 25 bp oranında faiz artışı olma ihtimali %60.
Yeni Bir Rejim Karşısında Durum
Döngü sadıkları, eski senaryonun hâlâ zamanında çalıştığını savunuyor. Bitcoin, Nisan 2024'teki yarımalamadan yaklaşık 18 ay sonra, tarihsel pencere içinde zirveye ulaştı ve ardından derin bir düşüşe girdi. Bu, 2017 ve 2021 zirvelerinden sonra da görülen aynı sıralamadır ve bu da dört yıllık döngü tartışmasını canlı tutmuştur.
Her iki tarafta da örneklem boyutu sorunu vardır. Bitcoin sadece dört döngüyü tamamlamıştır ve 6-8 yıllık bir yörünge, bir sonraki on yıla kadar doğrulanamaz veya çürütülemez.
Şu anda, her iki hikâye de Bitcoin’in son fiyat hareketleri ile uyumlu. Para birimi, Ağustos başındaki yaklaşık 62.900 dolar seviyesinden yükseldi. Bununla birlikte, tarihi en yüksek seviyesinden hâlâ yaklaşık %38 geride.
Buradan itibaren işaretler takvime uyuyor. Son iki döngüde, zirve yaklaşık bir yıl sonra dip noktasına ulaştı, bu da eski senaryoya göre 2026 yılının sonlarında bir dip ve 2028'deki yarımalamaya doğru bir iyileşmeyi gösteriyor. Daha uzun bir yörünge ise dip noktasının 2027 veya daha ileriye kaydığını, yükselişlerin ise yarımalamadan ziyade Fed'in para politikasında gevşeme hareketlerini takip ettiğini gösterecektir.
Eğer yarılma artık Bitcoin’in saatini ayarlamıyorsa, varlık daha yüksek bir beta ile makro bir işlem haline gelir.