Bitcoin Pazar sabahı %10 hareket edebilir. Apple aynı anda Nasdaq'da işlem yapamaz.
Neden teknoloji değil. Borsalar çevrimiçi kalabilirdi. Daha zor olan, her işlemin arkasındaki altyapı: brokerlar, piyasa yapıcılar, temizleme kurumları, emanetçiler, bankalar ve kurumsal eylem sistemleri.
Kripto, sürekli çalışan ağlar etrafında inşa edildi. ABD hisse senetleri, tanımlı işlem günleri etrafında inşa edildi.
Bu boşluk daralıyor. SEC, gece boyu likidite, varlık setlemesi ve kapanış fiyatı süreçlerini de içeren 24 saatlik hisse senedi alım satımı hazırlıkları üzerine bir masa turu düzenliyor.
Neden Kripto Açık Kalabilir
Bitcoin, New York iş gününden bağımsızdır.
İşlemler, ağ çalıştığı sürece çözülebilir ve kripto borsaları alıcıları ve satıcıları 24 saat boyunca eşleştirebilir.
Hisse senetleri farklı çalışır. Ana ABD seansı hâlâ saat 9:30 ile 16:00 ET arasında devam eder, bu aralığın etrafında piyasa öncesi ve saat sonrası alım satım yapılır.
NYSE, sürekli alım satıma doğru daha da yaklaşıyor. NYSE, haftada beş gün yaklaşık 23 saat süren genişletilmiş bir model planlıyor.
Ancak 24 saatlik alım satım, 7/24 alım satım ile aynı şey değildir. Hafta sonları hâlâ bankalar, temizleme sistemleri ve kurumsal işlemler iş günleri takvimini takip ettiğinden daha zordur.
Borsa Sadece İlk Katmandır
Birisi Nvidia hissesini sabah 2'de satın alsa
Sırayı eşleştirmek kolay. Arkasındakilerin normal şekilde çalışmasını sağlamak daha zor.
Gece saatlerinde genellikle daha az alıcı, satıcı ve maker bulunur; bu da daha küçük işlemler üzerinde daha geniş spreadlere ve daha büyük fiyat hareketlerine neden olabilir.
Nasdaq, gece süresince işlem yapmanın daha yüksek maliyetler ve daha ince likidite ile birlikte gelebileceğini belirtti.
Ardından varlık ödenmesi gerçekleşir.
ABD hisse senetleri T+1 temelinde sonuçlanır, bu da nakit ve menkul kıymetlerin genellikle bir sonraki iş gününde takas edildiği anlamına gelir. Bu nedenle sürekli alım satım, brokerların, muhafazakarların ve temizleme altyapısının çok daha uzun süreler boyunca senkronize kalmasını gerektirir.
| Katman | Ana zorluk |
|---|---|
| Piyasa yapıcılar | İnce gece likiditesi |
| Temizleme | Sürekli işleme |
| Tahsilat | Nakit ve menkul kıymetlerin taşınması |
| Bankalar | Her zaman 24/7 değil |
| Kurumsal işlemler | Bölümler ve temettüler işleme ihtiyaç duyar |
| Gözlem | Gece boyu manipülasyonu izleniyor |
Piyasalar Hâlâ Bir “Kapanış”a Neden İhtiyaç Duyuyor
İşlem neredeyse sürekli olsa bile, piyasalar hâlâ resmi bir referans fiyatı gerektirir.
Saat 16.00 kapanışı, fon değerlerini, endeks seviyelerini, portföy performansını ve birçok türevi hesaplamak için kullanılır.
Bu nedenle SEC, sadece uzatılmış borsa saatleri değil, kapanış fiyatı süreçlerini de incelemektedir.
Kurumsal işlemler başka bir sorun yaratır. Temettüler, hisse senedi bölünmeleri ve birleşmeler için net tarihler ve sahiplik kayıtları gerekir. Sürekli çalışan bir borsa bu operasyonel gereksinimleri ortadan kaldırmaz.
Tokenizasyon, bunların bazılarını sonunda basitleştirebilir. Coinpaper’ın tokenize edilmiş hisseler açıklaması, blok zinciri tabanlı menkul kıymetlerin alım satımı ve çarşılama işlemini daha yakın şekilde birleştirebileceğini gösteriyor; NYSE ayrıca sürekli alım satım etrafında inşa edilmiş bir tokenize edilmiş menkul kıymet platformu araştırıyor.