Dış medya, kripto varlıkların sadece borsa sistemlerinin daha gelişmiş olmasından değil, temel ağların, sonuçlandırma yöntemlerinin ve katılımcı kurumların sürekli çalışacak şekilde tasarlanmış olmasından dolayı 24/7 işlem yapma imkanı sağladığını düşünüyor. Karşılaştırıldığında, ABD hisse senedi piyasaları işlem süresini uzatabilse de, 24/7 hale gelmenin zorluğu eşleşme değil, işlem arkasındaki tüm altyapıdır.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, 24 saatlik hisse senedi ticaretine hazırlık kapsamında gece likiditesi, takas düzenlemeleri ve kapanış fiyatı oluşum mekanizmaları gibi konuları tartışmaktadır. Bu, ABD hisse senedi piyasalarının daha uzun işlem saatlerine doğru ilerlediğini göstermektedir, ancak gerçek zamanlı ticarete hâlâ açık bir mesafe vardır.
Neden kripto piyasası sürekli açık kalıyor?
Bitcoin ve diğer kripto varlıklar, New York iş günleri ritmine bağlı değildir. Blok zinciri ağı çalıştığı sürece, işlemler onaylanmaya devam eder ve ticaret platformları alıcılarla satıcıları 24 saat boyunca eşleştirir.
Bu, ABD hisse senedi piyasasının çalışma şekliyle farklıdır. ABD hisse senedi alım satımı hâlâ iş günleri ana işlem saatleri etrafında dönmektedir; standart işlem saatleri Eastern Time ile sabah 9:30 ile akşam 4:00 arasındadır ve öncesi ile sonrası işlemler sadece tamamlayıcıdır.
Yabancı medya, New York Menkul Kıymetler Borsası'nın daha uzun süreli işlem yapmayı denediğini ve işlem süresini haftada 5 gün, günlük yaklaşık 23 saat uzatmayı planladığını belirtti. Ancak bu, gerçek 24/7 işlem yapmakla aynı şey değil; özellikle hafta sonları bankalar, temizleme sistemleri ve kurumsal operasyon ekipleri çoğunlukla iş günleri düzenlemesine göre çalışmaya devam ediyor.
Zorluk borsa kendisinde değil
Eğer bir yatırımcı sabah 2'de NVIDIA hissesi alırsa, emir eşleştirmesi kendisi karmaşık değildir, gerçek karmaşıklık sonraki süreçlerin senkronize olarak çalışıp çalışmayacağında yatmaktadır.
Hisse senedi alım satımı tamamlandıktan sonra, menkul kıymetler aracı kurumları, teklif verenler, temizleme kurumları, emanetçi kuruluşlar, bankalar ve şirket faaliyetleri işleme sistemleri de dahil olmak üzere birçok taraf dahil olur. Herhangi bir aşamanın aynı süreye uzatılmaması, sürekli alım satımın tamamen uygulanmasını zorlaştırır.
Nasdaq daha önce, gece içi işlemlerin genellikle daha yüksek maliyetler ve daha az likiditeyle eşlik ettiğini belirtmişti. Başka bir deyişle, işlem süresinin uzaması, piyasa derinliğinin aynı oranda artacağı anlamına gelmez.
Ayrıca, ABD hisse senedi piyasaları şu anda T+1 setlement sistemi uygulamaktadır, yani nakit ve menkul kıymetler genellikle bir sonraki iş gününde teslim edilir. Eğer işlem 24/7 çalıştırılırsa, aracılık şirketleri, teminat kurumları ve temizleme sistemleri daha uzun süre tutarlı kalmalıdır; bu da mevcut süreçlere daha yüksek talepler getirir.
Piyasa neden kapanış fiyatına hâlâ ihtiyaç duyuyor
Gelecekte hisse senedi işlem saatleri daha da uzatılsa bile, piyasa bir resmi referans fiyatı gerektirir. ABD Doğu Saati ile saat 16:00'daki kapanış fiyatı, sadece işlem sonunu göstermekle kalmaz, aynı zamanda fon net değeri hesaplamalarında, endeks noktalarının oluşturulmasında, portföy performans istatistiklerinde ve türev ürünlerin fiyatlandırılmasında yaygın olarak kullanılır.
Bu, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun tartıştığı diğer bir ana noktadır. Düzenleyiciler, borsaların işletme saatlerinin uzatılabilip olamayacağından ziyade, kapanış fiyatının nasıl oluştuğunu ve bu fiyatın piyasa referans fonksiyonunu sürdürüp sürdürüemeyeceğini dikkate alıyor.
Şirket işlemleri başka bir gerçek sorundur. Temettü dağıtımları, hisse senedi bölünmeleri ve devralmalar için net kayıt tarihleri ve sahip kayıtları gereklidir. Platformlar sürekli açık olsa bile, bu işlemler için net sınırlar çizilmelidir.
Dış medya, menkul kıymetlerin tokenleştirilmesinin, işlem ve çarşılamayı daha yakın bir şekilde senkronize etmesini ve bazı süreçleri basitleştirmesini öngörüyor. New York Menkul Kıymetler Borsası da sürekli işlem üzerine kurulmuş tokenleştirilmiş menkul kıymet platformlarını araştırıyor. Ancak şu aşamada, Amerikan hisse senedi piyasalarının kripto piyasalarının 24/7 modelini taklit edebilmesi için öncelikle temizleme, saklama, bankacılık ve fiyatlandırma sistemlerini yeniden yapılandırması gerekiyor.