Makale Çevirisi: Block unicorn
Finansal tarihin büyük bir kısmında, para transferi zorluktu. Para, A noktasından B noktasına ödenirken, her bir bankanın komisyon aldığı bir dizi bankadan geçmesi gerekiyordu. Bazen bu, sınır ötesi para transferini de içeriyordu.
Geçmiş on yıl boyunca kripto para birimleri ve stabil para birimleri, bu sürtünmeleri kripto uygulamaları ve cüzdanlar aracılığıyla en aza indirmeyi vaat etti. Ancak bu fonlar daha geniş ekonomik sisteme entegre edilemezse, bu hızlı ve düşük maliyetli transferler anlamsız olur. Bir kripto cüzdanında kilitli kalan dolar değeri, gerçek değerinden düşüktür. Tam da bu nedenle, kripto para birimleri bugün var olan geleneksel varlıkları aktarmak için daha gelişmiş bir altyapı rolü oynamaktadır.
Yeni ve eski finans sistemlerinin birleşimi, değerin biriktiği yeni bir orta katman yaratmıştır. Bugünki makalede, bu yeni katmanda değeri kimin ele geçirdiğini inceleyeceğim.
Web 2.5'in gerekçesi
Onlarca yıldır kripto para endüstrisi, insanları cüzdan indirmeye, farklı blok zincirleri arasında varlık taşıtmaya ve paralarını yeni uygulamalara yatırmaya ikna etmeye çalıştı. Ancak insanlar, yıllardır tanıdık ve kullandıkları sistemleri sadece yeni bir şey denemek için bırakmayacaklar. Hiçbir tedarikçi, blok zinciri üzerinden ödeme alıp, bu paranın cüzdanında yatıp da günlük harcamalar için banka hesabına çevrilmesi için bir yol bulmasını beklemek istemiyor. Para, cüzdanından banka hesabına aktarılırken işlem ücreti ödenmeli ve çoğu durumda uyumluluk kontrolleri de yapılmalıdır.
Sorun, kripto para birimlerinin para transferini saniyeler içinde yapabilme yeteneğinde değil, insanların banka hesapları, kredi kartları ve maaş sistemleri gibi kullandıkları sistemleri bırakıp tamamen yeni bir sistem kullanmaya zorlamasıdır. Giriş noktaları, çıkış noktaları ve köprü çözümleri, sergilenmesi gereken özellikler değil, gizlenmesi gereken sürtünme noktalarıdır. İnsanlar, mevcut varlıklarını mevcut hesaplarına daha hızlı ve daha ucuz bir şekilde aktarabilen yeni teknolojileri her zaman kabul edecektir.
İdeal altyapı, kripto paraların etkili ve gizli bir güç olarak ve geleneksel finansın temel taşı olarak işlev görmesidir. Bu en iyi duruma “Web 2.5” diyoruz. Bu terim biraz karmaşık görünebilir, ancak arkasındaki fikir, her ikisinin avantajlarını birleştirmektir. Düzenlemeler, lisanslar, doğrulamalar ve insanlar tarafından zaten güvenilen ve kullanılan kullanıcı arayüzü ile kullanıcı deneyimi gibi geleneksel finansın özünü koruyoruz. Ardından, düşük maliyetli, programlanabilir ve sürekli açık olan kripto paraların sağladığı teminat mekanizmalarıyla birleştiriyoruz. İkisi birbirini yerine geçirmek zorunda değil. Bankalar hâlâ bankalar, kripto paralar ise geçmişte yavaş ve eski kalmış altyapılara yeni bir can veriyor.
Ancak kripto para gizli bir alt yapı haline gelirken geleneksel finans hâlâ tanıdık bir yüzey olarak kalırsa, Web 2.5'in yeni dünyasında değer nerede birikir?
Bu iki finansal sistemi birbirine bağlayan katman, bağladığı kurumların çoğunluğundan daha büyük bir değere sahiptir. Visa, geçen yıl (2025 yılına kadar olan mali yıl) 24 milyar dolarlık işletme kârı elde etti, ancak ağındaki her işlemdeki işlem ücreti yüzde birden azdı. Buna rağmen, işletme kâr marjı hâlâ %60 seviyesinde. Şu anda kendi zincir üstü takas sistemini inşa eden Depozito Güven ve Takas Kurumu (DTCC), 2025 yılında 47 trilyon dolarlık menkul kıymet işlemlerini işlemiş ve 2,9 milyar dolar kâr elde etmiştir.
Orta katman
İki kurum da, bankaların altyapılarını korurken ISO 20022 emirlerini zincir üstü settlements'e dönüştürmek için dönüşüm katmanları inşa ediyor.
23 Haziran'da, Chainlink, varlıkları yaklaşık 10 trilyon ABD doları olan 50'den fazla Avrupa ve Güney Kore bankasından oluşan bir konsorsiyumla Pangea projesini, döviz ticaretinin gerçek zamanlı çarpmasını test etmek amacıyla duyurdu.
Halka açık döviz takas altyapısını geleneksel T+2 döngüsünden gerçek zamanlı T+0 modeline geçirmek amaçlanmaktadır.
Chainlink'in Çalışma Ortamı (CRE), blok zincirini ve diğer dış ödeme sistemlerini elle yönlendirme veya köprüleme gerekmeden bağlayan bir koordinasyon katmanıdır. Her normal komutu zincir üstü atomik bir takas haline getirir ve sonucu banka sistemlerinin okuyabileceği şekilde döndürür.
Chainlink, nispeten yeni bir teknolojidir. Ancak, 50 yıllık bir geçmişi olan ve ABD pazar merkezinde yer alan DTCC (geçen yıl yaklaşık 4,7 trilyon ABD doları değerindeki menkul kıymet işlemlerini işlemiştir), kendi teminat uygulama zincirini desteklemek için aynı Chainlink çalışma zamanını seçti.
Geleneksel kurumlar arasında SWIFT bir örnektir. Kripto para birimleriyle ilgili erken tüm tahminlere göre, SWIFT, blockchain'in yerini alması gereken kurumdu. Birçok kişi, stabil kripto paraların bu bilgi iletme monopolünü atlayacağını tahmin etti. Sekiz yıl önce, bankalara yönelik bu küresel bilgi iletme ağı, blockchain'i “ana akıma hazır değil” olarak tanımladı. Ancak SWIFT, blockchain tabanlı bir ortak defter oluşturmak için 40'tan fazla banka ile birlikte çalışıyor.
Bu, SWIFT ağı için bir alternatif değil, onun üzerine inşa edilmiş bir orchestrasyon katmanıdır. Para akışlarının zincir üzerinde nasıl gerçekleştiği kendisi asla bir tehdit değildir. SWIFT için endişe edilen şey, para akışlarının zincir üzerinde nasıl yönlendirileceğine karar veren katmandan dışlanmaktır. SWIFT bunun bir parçası olabiliyorsa ve karar alma sürecinde söz sahibi olabiliyorsa, oyunda kalabilir. Bu nedenle, bu katmanı kendi kendine inşa ediyor.
Böylece egemen devletler de bu alana akın ederek değer elde etmeye çalışıyor. Bank for International Settlements (BIS), tokenize edilmiş merkezi banka rezervleriyle atomik setlemeyi test etmeyi amaçlayan “Agorá Projesi”ni başlatmak için yedi merkez bankası ve kırkten fazla özel kurumu bir araya getirdi.
Ancak gerçek değeri, iki finansal dev ile/veya bankacılık devi arasında bir köprü kurmak mıdır?
Köprünün değeri
Yalnızca taraflar arasında diyalog sağlayan çeviri katmanı, oyuncuların kendisinden daha değerli olabilir.
Visa ve MasterCard, başlangıçta bankalar ile ticari işletmeler arasında bir rota ağıydı. Bugün bile, vadeli hesaplar tutmaz, hiçbir kartı çıkarmaz ve hiçbir risk taşımaz. Ancak Visa'nın piyasa değeri, JPMorgan Chase dışındaki tüm küresel bankaları aşıyor.
İşletme çevirimi katkısı, para dışındakileri de kapsar. Para akışını belirleyenler, bu kanalı ne zaman kapatacaklarını da belirleme hakkına sahiptir.
SWIFT sistemi 1973 yılında doğdu ve ilk başta bankalar arasında standartlaştırılmış bilgi göndermenin bir yolu idi. Elli yıl sonra, ülkeler üzerinde yaptırımlar uygulama konusunda güçlü bir güç kazandı. Geçtiğimiz on yılda SWIFT sistemi, Rusya'nın Ukrayna'daki savaşına yönelik yaptırımlar gibi ekonomik savaşlarda önemli bir rol oynadı. Ayrıca, İran'ın nükleer programını bastırmak için İran bankalarına AB yaptırımlarını uyguladı ve nükleer anlaşmada ilerleme kaydedildikten sonra bu yaptırımları hafifletti.
Chainlink, gerçek zamanlı döviz işlemleri için adreslenebilir havuzların kullanımını denemek amacıyla Project Pangea ile iş birliği yapıyor.
Küresel ödeme işlemlerinin yıllık hacmi 150 trilyon ile 190 trilyon ABD doları arasında olup, 2030 yılına kadar 250 trilyon ABD dolarını aşması bekleniyor. Chainlink ve iş birliğindeki 50 bankadan oluşan ittifak, bu pazarın sadece %1'ini ele geçirebilirse, potansiyel pazar büyüklüğü (TAM) 1,5 trilyon ABD dolarını aşar. Hatta sadece %0,1 komisyon alırsa bile, Chainlink geleneksel finans ile zincir üstü ödeme arasında köprü kurarak 1,5 milyar ABD doları gelir elde edebilir.
Ancak burada dikkat edilmesi gereken bir nokta var. SWIFT ve Visa, kendi alanlarında egemen standartlar haline geldi ve nihayetinde tüm sistem onları benimsemek zorunda kaldı. Her alanda yalnızca bir kazanan vardı ve onlar on yıllar boyunca konumlarını pekiştirdi.
Şu anda, Web 2.0 ve Web 3.0 finansal dünyalarını birbirine bağlamak için aynı tek bir çevir katmanını rekabet eden dört farklı model var—protokol, pazar altyapısı, banka kooperatifi ve merkezi banka kulübü.
Lisans ve dalgalanma
Bu katmanın değerini harekete geçiren ekonomik mekanizmalar uzun zamandır var olmuştur. Para akışı teknolojilerindeki ilerlemelerle birlikte, işlem işleme kendisi de giderek bir ürün haline gelmiştir. Para akışı maliyetlerinin düşmesiyle, elde edilebilir değer ana olarak iki alanda yoğunlaşmıştır. İlk olarak, işlemin yapılabilirliğini ve hangi koşullarda yapılabilirliğini belirleyen kişinin yetkisidir. İkincisi, para transferi beklerken serbest kalan fonların getirdiği faiz geliridir.
Daha önce yapay zeka ajantları arasındaki ödemelerin nasıl çalıştığını ele almıştık (buraya ve buraya bakın). Şimdi aynı mantık bankalar arası çapraz ödemelere de uygulanmaktadır.
Bu nedenle, ortadaki koordinasyon katmanı rekabet edilmesi değerlidir. Bu, çift yönlü bir ağ etkisi oluşturur. Bir tarafta bağlanan bankalar arttıkça, diğer taraftaki ödeme kurumları için daha cazip hale gelir ve tam tersi de geçerlidir. Her yeni kurumun eklenmesi, mevcut kurumların ayrılma maliyetini artırır. Bankalar ve blok zincirleri arasında rekabet olsa da, koordinasyon geçiş katmanını yöneten kurumlar tüm bankalar ve blok zincirleri için hizmet sunar ve bundan ücret alır.
Stripe, kredi kartı ödeme alanında aynı stratejiyi benimsemiştir. Geliştiriciler için basit ve kullanışlı bir API aracılığıyla, tüm ölçeklerdeki işletmelerin karmaşık ödeme işlemcilerini, alıcı kurumları ve ödeme ağlarını gizleyerek çevrimiçi ödemeleri kolayca kabul etmesini ve yönetmesini sağlamıştır. Ardından, tüm kullanıcılardan ücret alarak işlem sürtünmelerini ortadan kaldırır ve bunları arka planda gizler.
Bu nedenle, bağlantı katmanı satın alma hedefleri arasında popüler hale geldi. Birisi bu bağlantı katmanını kurduktan sonra, diğerleri sıfırdan yeniden inşa etmek yerine doğrudan satın almayı tercih eder. Beş yıl önce, Visa'nın Plaid'i 5,3 milyar dolarla satın alma konusunda anlaşması bunu gösterdi. Bu işlem nihayetinde Adalet Bakanlığı'nın rekabet ihlali davası nedeniyle başarısız oldu, ancak arka plandaki niyet açıkça ortadaydı. Visa, binlerce finansal teknoloji uygulamasını banka hesaplarına bağlayan bağlantı katmanının piyasadaki payını satın almaya çalışıyordu.
Web 2.5'in Yeni Dünyası
Web 2.5 dünyası, var olan katılımcılardan kaçmak için sermayeye ihtiyaç duymadan kripto para birimlerinin sunduğu hizmetleri sunan, tamamen merkeziyetsiz Web 3.0 utopik vizyonundan daha iyi bir potansiyele sahiptir. Bunun yerine, kripto para birimlerini mevcut ekosistem içinde para ve varlıkların aktarımı için daha verimli bir alt yapı olarak kullanır.
Pangea, DTCC'nin AppChain'i ve Agorá gibi banka tarafı projeler hâlâ üretim öncesi aşamada olsa da, Chainlink gibi katılımcıların gelişim yönünü olumlu görüyoruz. Uzun süredir kripto alanındaki iç tartışmalar, kullanıcıların geleneksel ödeme yöntemlerinden vazgeçmesini sağlamak için daha iyi kripto uygulamalarının nasıl oluşturulacağı konusunda devam etmektedir. Geliştiriciler aynı zamanda hangi blok zincirinin en düşük gaz ücretine sahip olduğunu ve hangi tokene sermaye saklanmasının en uygun olduğunu tartışmaktadır. Web 2.5, tüm terimleri kaldırarak altyapıyı arka planda gizleyerek bu tartışmaları gereksiz hale getiriyor.
Kullandığımız internet, aslında küresel bir bilgisayar ağı üzerinden iletilen veri paketlerinden oluşur. Bu kesinlikle iyi bir bilgi, ancak sadece internete bağlanmak istiyorsanız bunu övünmeye gerek yok. Bu hızla ve düşük maliyetle gerçekleşen işlemlerin arkasındaki teknolojinin kripto para mı yoksa başka bir şey mi olduğu kimseyi ilgilendirmiyor.
Blockchain, ticarette değiştirilebilir, soyut ve kâr marjı düşük bir bileşen olarak giderek ticarileşmektedir. Değeri artık fon akışını sağlayan iş modellerinde ortaya çıkmakta ve insanlara fon akışının nasıl ve hatta akıp akmayacağını belirleme konusunda bir ses hakkı vermektedir.