Yazar: Chloe, ChainCatcher
Visa, 2026 üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı; net geliri 11,6 milyar dolar ve yıllık bazda %14 artış gösterdi. Çeyrek içinde işlem hacmi ilk kez 4 trilyon doları aştı, bu şirket tarihinin ilk kezidir. Ancak piyasa tarafından özellikle vurgulanan, stabil kripto para birimiyle ilgili finansal rapor telefon görüşmesindeki ifadedir.
Visa, Open Standard联盟'ye katıldığını ve yeni kararlı para birimi OpenUSD'yi desteklediğini duyurdu, aynı zamanda çoklu para birimi ve çoklu zincir stratejisini koruyacağını vurguladı. Visa'nın kararlı para birimi platformu ürün yapısı, OUSD ittifakının üyelik tartışmaları ve kararlı para birimi piyasasının yoğunluk verileri üzerinden Visa'nın tam olarak ne tür bir strateji izlediği incelenmektedir.
Finansal raporların ardındaki anahtar
28 Temmuz 2026 tarihinde Visa, 2026 üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını duyurdu. Net geliri 11,6 milyar dolar, hisse başına kârı 3,32 dolar oldu. CEO Ryan McInerney, bu iki rakamın şirket beklentilerini aştığını belirtti. Sabit döviz kuru bazında, ödemelerde yıllık bazda %10 artış kaydedilirken, işleme alınan işlem sayısı da %10 artarak 72 milyar oldu. Sınır ötesi ödemeler, ödeme işlemi ve işleme hacmi tümüyle iki haneli artış gösterdi; sınır ötesi işlem hattı, Visa'nın en yüksek marj karlılığına sahip bölümü olarak kalınmıştır.
Finansal raporun diğer yüzü o kadar güzel değil. Visa, özellikle teknoloji ve ürün ekiplerinde işlerin kaldırıldığını açıkladı, bu çeyrek içinde 563 milyon dolarlık GAAP ayrılma maliyeti ayırdı ve aynı çeyrek içinde 4,9 milyar dolar hisse senedi geri aldı ve 1,3 milyar dolar temettü ödedi. Şirket yıl boyu beklentilerini artırdı ancak serbest kalan kaynakları açıkça üç alana yönlendirdi: Yapay Zeka, kararlı para birimleri ve temsilci ticareti.
Yani bu, istihdam kesimleriyle yatırım miktarını değiştiren bir finansal rapordur; gerçekten dikkat edilmesi gereken, kesilen kaynakların nereye gönderileceği.
Blockchain'den uygulama katmanına kadar Visa, kendi kendini stabil coinlerin temeli haline getiriyor.
Telefon görüşmesinde Visa, kararlılık parasını tam bir yığın olarak tanımladı. Şirket, blockchain, emisyon, cüzdan, altyapıdan uygulama katmanına kadar kararlılık parasının her katmanında yatırımlar yaptığını belirtti ve bu çeyreklik ilerleme, emisyon ve uygulama katmanlarında gerçekleşti. Emisyon tarafındaki adım, OpenUSD adlı, küresel sermaye akışları için tasarlanmış yeni bir kararlılık parasını çıkarmayı planlayan Open Standard konsorsiyumuna katılmaktı.
Visa stabilite platformu aslında ne satıyor
Uygulama tarafı ise Visa Sabit Değerli Para Platformu (VSP). Bu ürün seti, Temmuz ortalarında piyasaya sürüldü ve finansal kurumlar, finansal teknoloji şirketleri ile kripto-native kurumların Visa tarafından yönetilen bir ortam aracılığıyla sabit değerli para yeteneklerine, bunlar arasında yatırma, saklama ve iade işlemleri dahil olmak üzere, OUSD ile başlayarak erişmesini hedefliyor. Finansal rapor telefon görüşmesi, daha tam bir fonksiyon profili ekledi: Bu platform, ortakların sabit değerli paralarla Visa arasında ödeme yapmasına, zincir üzerinde cüzdan hizmeti altyapısına erişmesine ve fiat ile sabit değerli para arasında fon aktarımına izin veriyor.
Pismo ve tokenize edilmiş mevduat arasındaki dikkat çekmeyen gizli bağlantı
Stabil para birimlerinden daha az tartışılan başka bir dal var. Visa, platformun finansal kurumlar için tokenize edilmiş mevduat desteği sağlamayı amaçlayan Pismo adlı ödeme altyapı şirketiyle entegre olacağını belirtti ve gelecekte üçüncü taraf tokenize edilmiş mevduat altyapısı sağlayıcıları eklemeyi planlıyor.
Tokenize edilmiş mevduatlar ve stabil kripto paralar teknik olarak benzer olmakla birlikte, finansal yapı olarak iki farklı şeydir: biri banka borçlarının zincir üzerindeki ifadesidir, diğeri ise banka dışı kurumların çıkardığı para yerine geçici bir varlıktır. Visa, her iki tarafı da aynı anda destekleyerek hem bankacılık sistemi hem de kripto sistemi arasında yer bırakır. Hangi taraf kazanırsa kazansın, Visa zaten ona bahis yapmıştır.
VISA'nın fiyat belirleme hakkı ilanı
Bilanço görüşmesinde analistler, OpenUSD'un Circle ve Tether gibi kök salmış yayıncılarla rekabet edip etmeyeceğini doğrudan sordu.
McInerney'in yanıtı, Visa'nın gelecekte çoklu para birimi ve çoklu zincirli yapıyı koruyacağını, şirketin kazananı seçme rolü olmadığını söyledi. Aynı zamanda, stabil paranın şu anda az sayıda kullanım durumu dışında geniş çapta ulaşamadığını ve bu kullanım durumlarından birinin U kartı olduğunu ekledi.
Stablecoin pazarında yoğunluk çok yüksek: 2026 yılının Temmuz ayı sonuna kadar stablecoin toplam piyasa değeri yaklaşık 303,2 milyar ABD doları olup, bunun içinde USDT 184,2 milyar, USDC 73,4 milyar doları temsil ediyor. Toplam piyasa değeri son 90 günde %3,3 oranında hafif daraldı. Toplam hacim durgun kalırken, iki发行ci büyük bir kısmını elinde tutan bir pazarda, yeni bir oyuncunun kendi başına pay kazanmak için harcayacağı maliyet son derece yüksek olur. Ancak siz coin çıkarmazsanız, sadece ödeme, takas ve cüzdan katmanını yaparsanız, kimin payının büyük olduğu önemli değil, çünkü her giriş ve çıkış Visa üzerinden geçer.
140 kurucu ortak varken, bazı şirketler haberdar olmak için haberlere başvurdu.
ARK analisti Lorenzo Valente, 29 Temmuz'da X'de yaptığı gönderide bir değerlendirme sundu: OUSD ortaklarının taahhütleri, stratejik bir yatırımdan ziyade yumuşak bir niyet mektubuna daha çok benziyor. Vurgusu, OUSD'yi desteklemek ile onu zaferle sonuçlandırmak için dağıtım kanalları, bilanço ve kaynaklara gerçekten yatırım yapmak arasında tamamen farklı bir fark olduğunu belirtmek.
Bu değerlendirme gerçeklere dayanmaktadır. OUSD, Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, BNY, Çin Bankası, Google, Shopify, Coinbase ve Ripple gibi ödeme, bankacılık, teknoloji ve kripto sektörlerindeki 140'tan fazla şirketten oluşan bir kurucu konsorsiyumundan oluşmaktadır. Stripe altındaki Bridge'in CEO'su Zach Abrams, Open Standard'ın kurucu CEO'su olarak görev yapacaktır. Farklılaştırıcı tasarımı üç noktada öne çıkar: sıfır maliyetli üretme ve redemption, herhangi bir kota sınırı olmaması ve yönetim ücretleri düşüldükten sonra rezerv getirilerinin neredeyse tamamının ortaklara geri aktarılması. Token, 2026 yılının biraz sonrasında Solana üzerinde piyasaya sürülecektir.
Sorun listede kendisinde. Yayınlandıktan kısa bir süre sonra bir dizi inkar geldi: Samsung, Open Standard ile resmi görüşmeler yapmadığını ve konsorsiyumda hangi rolü üstleneceğini bilmediğini belirtti; Dunamu, Shinhan Bank ve K Bank, sorular alsa da katılım onayı vermediğini, hatta bazı şirketlerin kendi adlarının medyada görüp öğrendiğini söyledi. Aynı haberde Circle CEO'su Jeremy Allaire, konsorsiyum tabanlı stabil para modelinin yapısal olarak başarısız olmaya mahkûm olduğunu eleştirdi.
Daha da önemlisi, listede yer almayanlar: Circle, Tether ve PayPal — üç büyük ABD doları stabilitesi yayıncısı — ortaklar arasında yer almıyor. Mevcut liderleri olmayan ve üyelerinden bazılarının katılımını açıkça reddeden bir ittifakın, endüstri genelindeki uzlaşmayı temsil etmesi henüz erken. Bu, daha çok birlikte imzalanmış bir bekleme beyanı gibi görünüyor.
Visa'nın bu listedeki imzası ve finansal rapor telefon görüşmesindeki “kazananı seçmez” sözü, aslında aynı şeyin iki yüzüdür.
Kazananı seçmeyenler, kanalı kendisine bahis yapıyor.
Visa, OpenUSD'a katılır; Circle ve Tether için bir tehdit mi?
Kısa vadeli değil. Özel bir taahhütü olmayan ve üyelerinin hâlâ kendilerinin üyeliğini reddettiği bir ittifakın tehdit potansiyeli nispeten düşüktür; öte yandan Visa açısından bakıldığında bu imza maliyeti çok düşük, bunun karşılığında stabil para senaryosunda bir konum ve söz hakkına sahip olunurken, hiçbir başarısızlık veya başarıya karşı sorumlu tutulmaz; bu bir opsiyondur, bir tahmin değildir.
Zamanı uzatırsanız, gerçek değişken yalnızca Visa'nın ticari ağını ve kart verme ilişkilerini hangi belirli bir stabil para birimine yönlendirmeye başlayacağıdır. Bu ana kadar发行 katmanındaki rekabet ne kadar yoğun olursa olsun, Visa gözlemci rolünü oynar; bu nedenle Visa için bir kazananı seçmek ya da seçmemek önemli değil, önemli olan kazananın nihayetinde benim kanalımdan satış yapmasıdır.