Venice'in VVV'si NEAR entegrasyonuyla yükseliyor, ancak alım satımlar emisyonları aşıp mı olacak?

Yazan: Xiao Bing

VVV, 9 Eylül'de 29,19 ABD doları ile tarihi yüksek seviyeye ulaştı ve 24 saatlik artış %40'ı aştı, piyasa değeri 1,2 milyar ABD dolarını geçti. Doğrudan katalizör, NEAR Protocol'un Venice ile "gizlilikli AI + DeFi döngüsü" entegrasyonu anlaşmasını duyurmasıydı, ancak bu yükselişi temelde destekleyen mantık, Venice'in geçen 12 ayda oluşturduğu gelir-geri alma-yanma mekanizmasıydı.

AI hikayesine dolu ancak gelir desteği olmayan bir kripto piyasasında, Venice gerçek gelir verilerini sunabilen az sayıda projeden biridir.

Erik Voorhees, 17 Ağustos'ta platformun yıllık gelirinin 100 milyon doları aştığını duyurdu; bu, Temmuz'da Series A finansmanı sırasında açıklanan 70 milyon doların sadece altı hafta sonra gerçekleşti. Dragonfly'nin öncülük ettiği bu 65 milyon dolarlık finansman döngüsü, 1 milyar dolarlık bir değerlemeye sahip oldu ve Coinbase Ventures de katıldı.

Bu rakamlar, VVV'nin AI sektöründe nadir bir varlık gibi görünmesini sağlıyor. Ancak güçlü yükselişin ardından cevaplanması gereken temel soru şudur: Venice'in gelirine dayalı geri alım ve yok etme, token emisyonunu aşıp aşılamaz?

Venedik'in token yok etme işlemi üç hat boyunca yürütülüyor.

Aylık serbest kararlı geri alım. 2025 Aralık'tan itibaren, Venice, platform gelirinin bir kısmını kullanarak Aerodrome (Base zinciri üzerindeki DEX) piyasa fiyatından VVV satın alıp yok etme adresine gönderiyor. Bu hat, başlatıldığı günden beri aylık olarak artmaktadır ve en son (9 Eylül) yaklaşık 391.000 ABD dolarıdır. Şu ana kadar toplam aylık geri alım ve yok etme işlemiyle yaklaşık 217.000 VVV yok edilmiştir.

Biri abonelikle tetiklenen yok edilmedir.

Nisan 2026 itibarıyla, her yeni ücretli abonelik, Pro seviyesi için 2 dolar, Pro Plus seviyesi için 5 dolar, Max seviyesi için 10 dolar olacak şekilde VVV geri alımı ve yok edilmesini otomatik olarak tetikleyecektir. Dikkat: "otomatik" ve "yeni abonelik" iki anahtar kelimedir. Yenilemeler şu anda yok etmeyi tetiklememektedir; bu, Venice'in 22 Temmuz'daki topluluk telefonu toplantısında belirttiği gelecekteki tetikleyicidir.

Üçüncü madde, API kotası satın alma ve yok etmedir. 17 Temmuz 2026 itibarıyla, kullanıcılar her 100 ABD doları API kotası (geliştirici çağrıları dahil) satın aldığında, bu tutarın 5 ABD doları otomatik olarak VVV satın almak ve yok etmek için kullanılacaktır. Bu madde, platform kullanımını doğrudan token yok etme ile bağlar.

Üç hat toplamında, Venice 2026 yılına kadar token sahiplerine yaklaşık 905.000 dolarlık değer geri ödemiştir. 2025 Mart'ta kapanan airdrop penceresinde imzalanmamış 32,5 milyon token ve yaklaşık 1 milyon takımla satın alınarak imha edilen tokenler eklenince, zincir üzerindeki imha adreslerine toplam yaklaşık 33,72 milyon VVV birikmiştir; bu, etkin dolaşımdaki arzın yaklaşık %42,3'üne denk gelmektedir.

Yok etme, denklemin sadece yarısıdır; diğer yarısı yeni tokenlerin giriş hızıdır.

VVV'nin 2025 yılı Ocak ayında TGE sırasında yıllık emisyonu 14 milyon adettir. Venice, Mart 2026'dan itibaren sistematik bir emisyon azaltma uygulamaya başlayacak ve aylık olarak azalacaktır:

6 Haziran之前降至 6 milyon, 1 Mayıs'ta 5 milyona, 1 Haziran'da 4 milyona, 1 Temmuz'da 3 milyona düşürüldü. 1 Eylül'de uygulanan en son adım, emisyonu 2,5 milyona düşürdü ve 1 Ekim'de 2 milyona daha düşürülecek.

14 milyondan 2 milyona kadar, emisyon yaklaşık %86 azaldı. Ayrıca, emisyonun %100'ü staking yapanlara gelir olarak verildi, takıma ait kilit çözümleri emisyonu yemiyor, fonasyon bütçesi piyasaya akış yapmıyor.

İki tarafı birlikte değerlendirin: Şu anda yıllık yaklaşık 2 milyon ila 2,5 milyon VVV emisyonu ve VVV'nin yaklaşık 25 dolarlık fiyatı baz alınarak, yıllık emisyonun piyasa satış baskısı yaklaşık 50 milyon ila 62,5 milyon dolar arasındadır. Venice, "net deflasyon" taahhüdünü gerçekleştirmek için bu rakamı aşan bir gelirle satın alma ve yok etme yapmalıdır.

Yıllık 100 milyon dolarlık gelir temel alınarak, %5 API kota yok edilmesi yaklaşık 5 milyon dolar/yıl otomatik yok edim anlamına gelir; bunun yanı sıra abonelik tetiklemeleri ve aylık serbest kararla回购 eklenir, ancak 2026 yılına kadar toplam geri ödeme sadece 905.000 dolar olmuştur.回购 miktarının gelirle aynı oranda arttığını varsayalım bile, mevcut yok edim hızı hâlâ emisyonun sebep olduğu seyreltme baskısının çok altındadır.

Net deflasyonu sağlamak için gelir ölçeğinde daha büyük bir sıçrama veya geri alma oranında önemli bir artış gerekmektedir; sadece emisyon azaltma bunu yapamaz.

VVV'nin token ekonomi modelinin en yaratıcı kısmı DIEM'dir.

Her bir DIEM, günlük 1 dolarlık Venice API kotasını temsil eder ve kalıcıdır. DIEM, kilitlenmiş sVVV olarak质押 edilmiş VVV'lerin kilidini açarak çıkarılır. Kilitleme süresince, kilitleyiciler normal getirinin %80'ini korur; kalan %20 Venice'e gider. DIEM, Aerodrome'de satılabilir veya orijinal sVVV'yi serbest bırakmak için her zaman imha edilebilir.

Bu tasarım, AI çıkarım gücünü "her kullanım için ödeme" yerine "pay sahibi olma" modeline dönüştürüyor. 10 DIEM tutarsanız, VVV'nin piyasa fiyatı ne olursa olsun, her gün 10 dolarlık API limitine sahip olursunuz.

Erik Voorhees, DIEM'in mantığını "30 yıllık konut kredisi" ile karşılaştırıyor: Bir kaynak (AI çıkarım gücü) yeterince önemli hale geldiğinde, bunun uzun vadeli kullanımını sabit maliyetle kilitlemenin ekonomik bir gerekçesi vardır, elektrik satın alma anlaşmaları, havacılık yakıt hedging ve sabit faizli konut kredileri gibi.

DIEM'in arz üst sınırı aşamalı olarak artırılıyor ve 14 Eylül'de 40.000'e çıkarılması bekleniyor. Bu artış hızı, VVV sahiplerinin kilitleme istekliliğine bağlıdır; bu isteklilik ise Venice platformunun sürdürülebilirlik kapasitesine olan güvenlerine bağlıdır.

AI Agent geliştiricileri için DIEM, daha pratik bir altyapı bileşeni olabilir. Zincir üzerindeki bir otonom Agent, API kredilerini tekrar tekrar satın almak veya kredi kartı ödeme kanalları sürdürmek zorunda kalmadan, istikrarlı bir çıkarım kapasitesi sağlamak üzere DIEM tutabilir. Venice'in belgeleri, Agent cüzdanının API anahtarlarını otomatik olarak alma süreçlerini zaten açıklamıştır.

8 Eylül'de NEAR Protocol'un X üzerinde yayınladığı entegrasyon duyurusu, VVV'nin patlamasının doğrudan tetikleyicisi oldu. Entegrasyon, kullanıcıların NEAR ağı üzerinden gizlilikle VVV satın almasını ve Venice Pro erişimi kazanmak için stake yapmasını içeriyor; Venice'in uçtan uca şifrelemesi NEAR AI Cloud üzerinde çalışıyor.

NEAR, Venice'in gizlilik altyapısının son parçasını tamamlamak için rol oynuyor. Venice şu anda kullanıcı verilerini depolamıyor, TEE (güvenilir yürütme ortamı) ve uçtan uca şifreleme kullanarak çıkarım isteklerini işliyor. NEAR AI Cloud, temel şifreli hesaplama katmanını sağlıyor.

Ancak bu entegrasyonun şu anda ana olarak duyuru düzeyinde olduğunu belirtmek gerekir. NEAR üzerindeki gerçek VVV işlem hacmi, gizlilik satın alımının gerçek çağrı verileri ve NEAR AI Cloud'un Venice çıkarım isteklerini işleme ölçeği, zincir üstü verilerin sürekli doğrulanmasını gerektirir.

Bir tweet, %40'lık bir artışa neden olabilir; bu, piyasada katalizör beklentisinin temel verilere olan dikkatinden daha yüksek olduğunu gösterir.

Venice, birçok AI token'in yapamadığı şeyleri başardı: geliri var, ürünü var, kullanıcıları var, doğrulanabilir zincir üstü yok edilme mekanizması var, ancak aşağıdaki yapısal riskler göz ardı edilemez:

VVV sözleşmesi, sadece sahibine ait bir mint fonksiyonu içerir. Arzın zincir üzerinde bir üst sınırı yoktur ve salınım zamanlaması tamamen Venice tarafından tek taraflı olarak belirlenir. VVV, tamamen işlevsel bir tokendir; sahiplerinin yönetim oylama hakkı yoktur.

Token dağılımı çok yüksek. İlk 100 sahip, arzın yaklaşık %98'ini kontrol ediyor. Takım payı %10 (24 ay boyunca doğrulanıyor), şirket operasyonları %25 (açık bir doğrulama planı yok).

Yıllık gelir, bir "çalışma hızı"dır, denetlenmiş bir rakam değildir. 100 milyon dolarlık yıllık gelir, kısa bir pencereye dayalı dışsal bir tahmindir ve onaylanmış yıllık gelir anlamına gelmez. Venice, gelir bileşenlerini açıklamakla yükümlü değildir ve bağımsız bir denetim yapılmamıştır.

Emisyon getirisi paradoksu: Emisyonun %100'ü stake edenlere ayrılıyor, ancak emisyon 14 milyondan 2 milyona düşerse, stake APY'si de aynı oranda düşüyor. Getiri çekici olmaktan çıktığında, stake edenler fiyat artışına dayanmak zorunda kalıyor ve yatırım mantığı "getiri yatırımından" yönelsel bir tahmine dönüşüyor.

VVV, geçen yıl 0,92 dolarlık dip seviyesinden 29 dolar seviyesine yükseldi ve bu da 30 katın üzerinde bir artış anlamına gelir. Mevcut değerlemesi, gelir artışı, emisyon azaltma ve NEAR entegrasyonu beklentilerini tamamen yansıtmaktadır.

VVV'nin yönünü belirleyecek birkaç izlenebilir katı göstergesi şunlardır: aylık geri alım ve yok etme tutarının, aylık emisyonu (mevcut fiyatla yaklaşık 4,2 milyon ila 5,2 milyon ABD doları/ay) aştırmaya devam edip etmeyeceği. DIEM madeni para üretimi ve gerçek kullanım oranı, AI Agent'ların zincir üzerindeki hesaplama gücüne olan talebinin gerçek olup olmadığını kanıtlayabilecek mi? Ayrıca, 100 milyon ABD doları yıllık gelirin, tek seferlik bir artış değil, sonraki çeyreklerde sürekli bir büyüme olarak doğrulanıp doğrulanamayacağı.

Venedik, kripto dünyasındaki eski bir soruyu yanıtlamaya çalışıyor: Tokenler spekülatif bir araçtan üretim faktörüne dönüşebilir mi? DIEM, AI çıkarım gücü için süresiz tokenizasyon için zarif bir tasarım sunuyor, ancak zarif tasarımlar da zarif rakamlarla desteklenmelidir.

AI tokenların genelde "kavram var, gelir yok" olduğu bir piyasa ortamında, Venice en azından hesaplanabilir bir çerçeve sunuyor, geriye sadece matematik kalıyor.