Vanguard'ın ABD fon endüstrisi boyunca olağanüstü genişlemesi nihayet sınırlarına ulaşmış olabilir.
Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, Vanguard'ın ABD hisse senedi ve ETF varlıklarındaki payının yaklaşık beş onyıllık neredeyse kesintisiz büyümeden sonra %27 civarında doyuma ulaştıktan sonra azaldığını gösteren yeni endüstri verilerini vurguladı.
Morningstar verileri daha geniş trendi destekliyor. Vanguard, 2024 yılının sonunda ABD fon varlıklarının yaklaşık %28'ini tutuyordu, ancak 2025 sırasında en büyük 150 fon ailesi arasında payı yaklaşık bir yüzde nokta düştü. Vanguard, BlackRock ve Fidelity birlikte hâlâ ABD fon varlıklarının yaklaşık %50'sini kontrol ediyor ve endüstrinin ne kadar yoğun kaldığını gösteriyor.
Önemli olan, Morningstar'ın Vanguard'ın düşüşünün bir kısmının geleneksel fonlardan kolektif yatırım trust'larına yapılan aktarımlardan kaynaklandığını söylemesi, bu değişimin yatırımcıların sadece şirketi terkettiğini anlamına gelmediğini belirtmesidir.
Vanguard, Kendi Rekabeti Oluşturmuş Olabilir
Daha büyük hikaye, Balchunas'un “Vanguard Etkisi”nin doruk noktası olarak adlandırdığı şeydir.
Vanguard, yıllarca yatırım endüstrisini maliyet üzerinde rekabete zorladı. Düşük ücretli endeks fonları, pasif yatırımın yaygınlaşmasına yardımcı oldu ve rakipleri hisse senedi ve ETF'lerde gider oranlarını düşürmeye zorladı.
Vanguard, kendi tarihi boyunca fon giderlerini 2.100 kez azalttığını ve şu anda ağırlıklı ortalama gider oranının sadece %0,06 olduğunu belirtiyor. Şirket, 2025–2026 yılındaki ücret indirimlerinin yatırımcılara yaklaşık 600 milyon dolar tasarruf sağlayacağını bekliyor.
Ancak rakipler uyarlandı.
BlackRock, iShares aracılığıyla dünyanın en büyük ETF portföylerinden birini kurdu, aynı zamanda Fidelity, düşük maliyetli pasif ürünlerle aktif fonları, broker hizmetlerini ve emeklilik hesaplarını birleştirdi. Morningstar, Vanguard, BlackRock ve Fidelity'nin şimdi ABD fon varlıklarının yaklaşık yarısını elinde tuttuğunu belirtiyor.
BlackRock vs Vanguard karşılaştırmamız, şirketlerin yalnızca fiyata değil, ETF'lere, endeks ürünlerine ve yatırım hizmetlerine kadar artan şekilde rekabet ettiğini gösteriyor.
Vanguard Hâlâ Pasif Yatırımı Domin Ediyor
Düşüş, Vanguard'ın hâlâ devasa kalması nedeniyle dikkat çekicidir.
Morningstar tahminleri Vanguard, ABD merkezli hisse senedi fonları ve ETF'lerde 11 trilyon doların üzerinde varlık yönetiyor ve pasif fon varlıklarının yaklaşık %44'ünü kontrol ediyor, bu oran bir sonraki dört büyük pasif yöneticinin toplamına eşit.
Ana ürünleri olan VOO ETF'si de son zamanlarda varlıklarını 1 trilyon dolara ulaştırarak bu marşala ulaşan ilk ETF oldu. Coinpaper’ın son VOO analizi, Vanguard’ın pasif yatırım markasının hâlâ ne kadar güçlü olduğunu gösteriyor.
Aynı zamanda, BlackRock ve Fidelity, geleneksel geniş pazar endekslemesinin ötesinde büyüme alanları buldu. BlackRock, yaklaşık 308 milyar dolarlık bir değerle üçüncü taraf model portföylerde lider konumda, Fidelity ise aktif fonlarda, emeklilik hesaplarında ve para piyasalarında önemli bir güç olarak kalıyor.