Hazine Bakanı Scott Bessent, yabancı merkez bankalarının ABD tahvillerini dolarla takas etmelerine izin veren az bilinen bir Federal Rezerv fasilitasının genişletilmesini savunuyor. Hedef: Tokyo'nun Amerikan hükümeti tahvillerini açık piyasada satmak zorunda kalmadan, çöküşte olan para birimi için bir basın valfi sağlamaktır.
Yen krizi ve koordine edilmiş bir müdahale
Japon yen, yaklaşık 40 yıldır görülmemiş seviyelere doğru kaymaktadır ve Bessent, bunu “çok düşük değerli” olarak tanımlamıştır.
2026 yılının sonunda ABD, 2011'den beri ilk kez Japon yenini satın alma müdahalesi gerçekleştirdi ve bu müdahale Japon yetkililerle doğrudan koordine edildi. Bu adımın, ABD Hazine'nin New York Fed aracılığıyla Japon yenini satın alırken, aynı zamanda euro satmasıyla ilişkili olduğu bildirildi.
31 Temmuz'da Camp David'de çekilen bir Bessent not defterinde "Japon Yeni (JPY) 5-10 milyar dolar satın alın" maddesi yer alıyordu.
FIMA tesisi aslında ne yapar
Federal Rezerv'in Yabancı ve Uluslararası Para Kurumları Repo Tesisi (FIMA), 2020 pandemi panik sırasında doğdu ve 2021'de kalıcı hale getirildi. Bu sistem, yabancı merkez bankalarının ABD hazine bonolarını Fed'e geçici olarak teslim etmesini ve dolar geri almasını sağlar. Tesis, genellikle her kurum için 60 milyar dolar kadar izin verir. Bessent, bu tavanın artırılmasını istiyor.
“Bessent, 2 Ağustos 2026 tarihinde, “Gelecek aylarda bunun büyütülmesi teşvik edilmelidir,” dedi.
Japonya gibi bir ülkenin para birimini korumak için dolarlara ihtiyacı olduğunda, geleneksel yöntem, ABD tahvillerini açık piyasada satmaktır. Bu, piyasaya arzı doldurur, tahvil fiyatlarını düşürür ve getirileri artırır. FIMA tesisi bu zinciri kısaltır: Japonya dolarlarını alır, ABD tahvil piyasası sakin kalır.
Neden kripto ve makro yatırımcılar dikkat etmeli
Temmuz 2024'teki Japon yen carry trade geri çekilmesi, carry trade geri çekilmesi kaosunun bir ön izini sundu ve tüm varlık sınıflarında kullanılan pozisyonlar aynı anda patlayarak Bitcoin'i geçici olarak 50.000$'ın altına çekti. Bessent, FIMA tesisi ve doğrudan müdahale yoluyla yen volatilitesini yönetme çabası, bu senaryonun daha büyük bir ölçekte tekrarlanmasını önlemeyi amaçlıyor.
Kripto yatırımcıları için özellikle izlenecek ana değişken, FIMA genişletmesinin gerçekten gerçekleşip gerçekleşmeyeceği ve Japonya'nın bunu ne kadar agresif şekilde kullanmasıdır. Eğer bu facility'in kurum başına 60 milyar dolarlık sınırı anlamlı bir şekilde artırılırsa, bu, dolar likiditesinin küresel olarak nasıl dağıtıldığı konusunda yapısal bir değişim temsil edecektir.