Hazine Bakanı Scott Bessent, Güney Metodist Üniversitesi'ndeki bir izleyici kitlesinin önünde neredeyse tüm döviz ticaret dünyasına meydan okudu. “Şimdi ben evim,” dedi ve Japon politikası hakkında “asimetrik bilgiye” sahip olduğunu ileri sürerek yatırımcılara yen trade’in diğer tarafına geçmeye cesaret etti.
Bütün bunların başlangıcını yapan müdahale
Bessent’in kibirli tavırları boşluktan ortaya çıkmadı. Temmuz sonunda, ABD, 1998'den bu yana ilk kez yen satın alma müdahalede bulundu ve para biriminin dolar karşısında büyük ölçüde zayıflamasının ardından Japonya ile birlikte para birimini istikrara kavuşturdu. USD/JPY döviz kuru, operasyondan önce neredeyse 164 seviyesine yükseldi.
Japonya, kendi para birimini desteklemek için rekor 96,4 milyar dolar harcadı.
Müdaheleden beri USD/JPY, yen lehine yaklaşık yedi porçukluk bir hareketle yaklaşık 153 seviyesine düştü.
Bağlılık geri alımları bir katman daha ekliyor
Yen ile ilgili yorumlar, Hazine Bakanlığı'ndan gelen tek piyasa hareketi sinyali değildi. Bessent'in konuşmasıyla aynı zamanda, department, 5 ila 6 milyar dolarlık operasyonlarla daha uzun vadeli ABD tahvillerinin satın alınmasını genişletecek planları duyurdu.
Taşıma ticareti yeniden ayarlanması
Bessent’in yorumları, yıllardır küresel piyasaların tanımlayıcı özelliği olan büyük yen carry işlemi için özellikle önemli. Mekanizma basit: Japonya’nın en düşük faiz oranlarından yen ile ödünç alma, dolar veya daha yüksek getirili diğer paralara dönüştürme ve farkı kazanma. Ancak yen güçlendiğinde, bu pozisyonlar şiddetle geri dönebilir. Müdahaleden beri %7’lik yen appreciation zaten kaldırmalı carry traderlara zarar verdi.
1998 yılındaki öncül durum, ABD'nin son kez yeni satın aldığı zaman, Asya finansal krizi ve Long-Term Capital Management çöküşü sırasında gerçekleşti. İki hükümetin neredeyse üç on yıl sonra tekrar benzer bir adım atma ihtiyacı duyması, birikmiş olan dengesizliklerin ciddiyetini göstermektedir.