ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, Japonya'nın ABD Hazinesi'ne hiçbir borcu olmadığını belirtti; bu açıklama, dünyanın en büyük ve dördüncü büyük ekonomileri arasındaki derin finansal bağlar göz önüne alındığında önemli bir ağırlığa sahiptir.
Gerçek ilişki: Japonya, Amerika'nın borcunu sahiplenmiştir
Her ne kadar olursa olsun, finansal yük tam tersine doğrudur. Japonya, 1,1 trilyon ile 1,2 trilyon dolar arasında tahmin edilen varlıklarla ABD tahvillerinin en büyük yabancı sahibi kalır. Bu da Tokyo'yu Washington'un en önemli alacaklılarından biri haline getirir, tam tersi değil.
Bessent’in açıklaması, yüzeyin altında gerçekleşenler nedeniyle önemlidir. Japonya ekonomisi ciddi bir baskı altında, yen döviz kuru 40 yıllık en düşük seviyesinde ve 2026 mali yılı için devlet borçlarının GSYİH’nın %228 ile %237’si arasında olması bekleniyor. ABD politika yapıcıları için korku senaryosu basit: Japonya, dövizini korumak veya kendi borç krizini yönetmek için nakit ihtiyaç duyarsa, devasa ABD tahviller yığınınını satmaya başlayabilir. 1 trilyon doların üzerinde ABD bonosunun çabuk satımı, toplam ABD borcu 40 trilyon doları aştığı tam bu anda ABD faiz oranlarını keskin bir şekilde yükseltir.
Koordineli müdahaleler daha büyük bir hikâye anlatıyor
Bessent sadece açıklamalar yapmamıştır. Hazine, para müdahalelerinde Japonya ile aktif olarak koordine etmiştir ve bu, on yıldan beri yapılan ilk ortak eylemdir. 2026 yılının 31 Temmuz ile 1 Ağustos tarihleri arasında, iki ülke koordine müdahaleler gerçekleştirdi ve Bessent, 5 milyar ila 10 milyar dolar değerinde Japon yenleri satın alma niyetini belirtti.
Japonya'nın kendi çabaları daha da agresif oldu. Tokyo, yen'i desteklemek için 52 ila 54 milyar dolarlık büyük ölçekli döviz müdahaleleri gerçekleştirdi.
Amerikan tarafında, Hazine, 9 Eylül 2026 itibarıyla daha uzun vadeli tahvillerin geri alımını her işlemde en az 4 milyar dolara çıkarmayı duyurdu. ABD, Japonya'nın tahvillerini doğrudan satmak yerine tahvil portföylerini teminat göstererek ödünç alma imkanı sunmak için Fed araçlarını kullanıma açtı.
ABD'nin Japon krizini taşıyamamasının nedeni
Amerika, dünyadaki herhangi bir ülkeden daha fazla borç alır ve Japonya, tek büyük yabancı kredileridir. Japonya'nı ABD tahvillerini satmaya zorlayan herhangi bir şey, Amerikan hükümeti finansmanının tüm mekanizmasını tehdit eder. Toplam 40 trilyon dolarlık borçla, faiz oranlarındaki küçük bir artış, ABD hükümeti için yıllık yüz milyarlarca dolarlık ek faiz ödemelerine neden olur.
Japonya'nın Gayri Safi Yurtiçi Hasılaya oranla borcu %200'ü aşması, on yıllar boyunca yavaşça büyüyen bir endişeydi, ancak yenin değer kaybı ve artan küresel faiz oranları bir kronik sorunu daha acil bir hale getirdi. Bank of Japan'ın çok düşük faiz oranları ile uzun süren deneyimi, küresel para politikası koşulları sertleşirken ülkeyi savunmasız bıraktı.
Genişletilmiş geri alma programı aracılığıyla daha uzun vadeli menkul kıymetlerin alıcısı olarak girişen Hazine, fiyatların alt sınırını ve getirilerin üst sınırını belirliyor. Bu üst sınırın korunup korunmayacağı, Japonya'nın durumunun istikrar kazanıp kazanmayacağına ya da daha da kötüleşip kötüleşmeyeceğine bağlı.