ABD hisse senedi endeksleri güçlü bir kırılma yaşadı, S&P 500 endeksi 42 işlem gününden sonra tekrar tarihi yüksek seviyeye ulaştı ve bu yılın 25. kayıt kapanış günü oldu. Nasdaq endeksi tek günde %3,5 yükseldi, bu 2025 Mayıs'tan beri en büyük günlük artıştır ve geçen haftanın düşük seviyesinden yaklaşık %10 geri dönüş sağladı.

Yazan: Dong Jing

Kaynak: Wall Street Journal

Yaklaşık iki ay süren şiddetli dalgalanmadan sonra, ABD hisse senedi endeksleri güçlü bir kırılma yaşadı, S&P 500 endeksi tarihi rekorunu kırdı ve pozisyonlarını koruyan yatırımcılar nihayet kazanç elde etti. Bu yükseliş, teknoloji devlerinin öncülüğünde ve kısa pozisyonların kapatılma dalgasıyla desteklenerek, piyasa ruhu aşırı karamsarlıktan tamamen fiyat artışına doğru hızlı bir şekilde değişti.

S&P 500 endeksi, Salı günü yılın 25. kayıt kapanışıyla tarihi bir yüksek seviyede kapanırken, bu 2 Haziran'dan beri ilk kez oldu. Aynı zamanda, Dow Jones Sanayi Ortalaması ve küçük kapitalizasyonlu Russell 2000 endeksi de tarihi rekor seviyelere ulaştı; küresel hisse senedi endeksini izleyen iShares MSCI ACWI ETF de aynı şekilde rekor kapanış yaptı. Nasdaq endeksi, tek günde %3,5 yükselişle 2025 Mayıs'tan beri en büyük günlük artışı kaydetti ve geçen haftaki dip seviyesinden yaklaşık %10'luk bir geri dönüş gerçekleştirdi.

Bu yükselişin doğrudan katalizörü birçok yönden geliyor: ABD Maliye Bakanı Scott Bessent, CNBC'de İran anlaşmasının "bu ve önümüzdeki gün" hayata geçebileceğini belirterek petrol fiyatlarının yaklaşık %6 düşmesine, enflasyon beklentilerinin gerilemesine ve devlet tahvili getirilerinin 3 ila 5 baz puan düşmesine neden oldu; bu da hisse senedi piyasalarına güçlü bir destek sağladı.

Aynı zamanda, Mag 7 dört gün içinde yaklaşık %10 artış kaydetti, Amazon'un piyasa değeri 3 trilyon doların üzerine tekrar çıktı ve NVIDIA'nın piyasa değeri 5 trilyon doları yeniden elde etti; teknoloji sektörünün genel onarımı, endekslerin sıçramasının temel itici gücü oldu.

42 gün bekleyin: En uzun aralıktan sonra tarihi yüksek seviye

Dow Jones market verilerine göre, S&P 500 endeksi, bu kez son tarihi kapanış rekorundan bu yana 42 işlem günü geçti ve bu, 16 Nisan'da sona eren 53 günlük aralıktan beri en uzun boşluk süresidir. 16 Nisan'daki bu kırılma, endeksin kaydedilen en hızlı V şeklindeki geri dönüşünü tamamladığı noktaydı.

Bu süre içinde, piyasa üzerindeki en büyük çekiliş ciddi değilmiş gibi görünüyor—9 Haziran'daki gün içi düşük seviyesi, tarihi yüksek seviyeden sadece %4,9 düşüş gösterdi. Ancak bu rakam, piyasa içındaki gerçek acıyı gizliyor:

Yarı iletken, elektrik ve endüstri hisseleri gibi AI zincirinden fayda gören sektörler ciddi şekilde etkilendi, hisseler arasındaki ilişki çok yılların en düşük seviyesine indi, büyük sayıda hissenin hareketi borsa genel trendinden tamamen ayrıldı ve içsel farklılaşma aşırı derecede şiddetli oldu.

Roundhill Magnificent Seven ETF, son iki işlem gününde S&P 500 endeksini yaklaşık 5 puan geride bırakarak, bu ETF'in tarihi boyunca en büyük iki günlük aşırı getirisini kaydetti. S&P 500 ve Nasdaq endekslerini uzun süredir baskılayan büyük teknoloji hisselerinin sürekli zayıf performansı.

"Leopold Çıkışı" piyasa dip sinyali oldu

Piyasa dönüşümünün kritik noktası, zorunlu bir büyük hacimli işlemle ilişkilidir.

Son ay, 20'li yaşlarında AI alanında yeni bir yıldız olan Leopold Aschenbrenner tarafından yönetilen hedge fonu Situational Awareness, marjin çağrısı nedeniyle büyük çoğunlukta halka açık piyasa hisse senedi pozisyonlarını Ken Griffin'in sahibi olduğu Citadel'e büyük hacimli işlemlerle satmak zorunda kaldı.

Daha sonra, piyasa çeşitli teknik ve duygu göstergeleri olumlu sinyaller verdi. Nasdaq endeksi, "Leopold dip seviyesinden" beri yaklaşık %10 yükseldi ve piyasa, bir aylık dip seviyesinden yeni rekor yüksek seviyeye yalnızca beş işlem günü içinde geri döndü.

Bir uzman hisse senedi volatilite trader’ı bunu şöyle yorumladı:

Dört gün içinde 'hemen kaç' den 'tamamen yükselişi takip et' haline geldiler... Bu sürdürülemez.

Founders 100 ETF yatırım portföyü yöneticisi Michael Monaghan dedi ki:

Diyenlerin de olduğu gibi, ayı piyasaları endişelerle yükselir; geçen birkaç haftadır gerçekten büyük endişeler yaşadık. Ancak Situational Awareness'ın zorunlu satışları piyasa için bir taban oluşturmuş gibi görünüyor ve tüm veri noktalarının olumlu yönde bir araya geldiğini düşünüyorum.

Teknik analizde kırılma ve sektörler arası uyumun bir araya gelmesi

Teknik açıdan, S&P 500 endeksi, genellikle alım sinyali olarak görülen "bayrak" veya "kama" adı verilen teknik formasyonu Salı günü güçlü bir şekilde kırdı. LPL Financial baş teknik stratejisti Adam Turnquist şunu söyledi:

7600 noktasını aştık—bu en önemlisi, aralığın üst sınırı.

Nasdaq endeksi 50 günlük hareketli ortalamayı tekrar kazandı, momentum faktörü geçen haftanın düşük seviyesinden %22'den fazla yükseldi; optik, AI altyapısı, yarı iletkenler, veri merkezleri ve depolama gibi AI ile ilgili temalar tümüyle liderlik yaptı.

Dikkat edilmesi gereken nokta, daha önce piyasayı etkileyen sektörler arası ayrışma durumunun belirgin şekilde iyileşmesidir: Teknoloji devleri, yazılım hisseleri ve yarı iletken hisseleri Salı günü aynı anda yükseldi ve önceki dönemde birbirini takip ederek ve birbirinden uzaklaşarak hakimiyet kurma durumu sona erdi.

ZeroHedge, Goldman Sachs trader Peter Callahan'ın analizine dayanarak, bu yükselişin arkasında dört destek olduğunu belirtiyor:

Pozisyonlar daha temiz hale geldi (önceki büyük ölçekli kaldıraç azaltma tamamlandı), teknik göstergeler iyileşti (momentum faktörü rebound ve kaldıraçlı ETF maruziyetinde daralma), değerlemeler daha makul seviyeye ulaştı (Nasdaq 100 ön görülen kâr/şirket değeri oranı beş yıllık ortalamadan yaklaşık %10 daha düşük) ve temel verilerde netlik arttı (geçen hafta karlılık beklentileri iyileşti).

Kısa pozisyon kapanmaları ve FOMO duygusu piyasa hareketini yönlendiriyor

Bu dalgalanmanın yapısal özellikleri de dikkat çekicidir. ZeroHedge, Goldman Sachs verilerine dayanarak, bu hareketin son dört günün en büyük short kapatma hareketi olduğunu ve Şükran Günü'den beri en büyük olduğunu belirtiyor; piyasa tipik bir "spot yukarı, volatilite yukarı" (Spot Up, Vol Up) dinamiksi gösteriyor.

Ayrıca, 0DTE opsiyon ticareti yapanlar, volatiliteye daha da artacağına dair tahminde bulunarak straddle ve strangle pozisyonlarını yoğun şekilde satın aldılar.

Goldman Sachs likidite stratejisti Lee Coppersmith, bu hafta piyasa talebinin kısa vadeli endeks alım opsiyonları üzerinde yoğunlaştığını, özellikle S&P 500 ve Nasdaq üzerinde olduğunu belirtti; Temmuz'da büyük ölçekli risk azaltma işleminden sonra, dün S&P 500 için bir aylık 25 delta satım/alım opsiyonu eğilimindeki günlük düşüş, 6 Kasım 2024'ten (Trump'ın seçim kazanmasının ardından gelen gün) beri en büyük oldu.

Piyasa ruhu yoğun olsa da, Goldman Sachs işlem masası, Salı günü toplam hacmin 5 günlük ortalamanın %7 altında olduğunu ve aktivite seviyesinin 10 üzerinden 4 puan olduğunu gözlemledi; bu da bu yükselişin kapsamlı bir hacim patlaması olmadığını ve yükselişin sürdürülebilirliği konusunda hala şüphelerin bulunduğunu gösteriyor.

Bu arada, İran anlaşması beklentisi nedeniyle petrol fiyatları büyük ölçüde düştü, ancak Katar tarafı şu anda resmi bir anlaşma olmadığını hatırlattı. CIBC Private Wealth Group'un üst düzey enerji işlemcisi Rebecca Babin, "Bu, her zaman gerçekleşme için gerekli detaylar yerine akışın yeniden kazanılma beklentilerine göre riski yeniden fiyatlandıran bir piyasa" dedi ve yukarı doğru hareketin sürdürülebilir olmadığını, aşağı doğru hareketin ise genellikle daha hızlı olduğunu uyarıdı.

Analiz, pozisyonlarını koruyan yatırımcılar için bu tepki dalgaının sabıra ödüldüğünü gösteriyor. Ancak piyasanın FOMO duygusu azaldıktan sonra yüksek seviyeleri koruyup koruyamayacağı, ticaret müzakerelerinin ilerlemesine, petrol fiyatlarının seyrine ve AI yatırımlarının getiri beklentilerinin sürdürülebilir olup olmamasına bağlı kalacaktır.