Dow Jones Sanayi Ortalaması, 3 Ağustos 2026 tarihinde rekor seviyede kapanmıştır. Nasdaq %2,1 yükseliş gösterirken, S&P 500 %1,5 ilerlemiş ve her ikisi de finansal altyapısı biraz sızıntıya başlamış şirketler tarafından desteklenmiştir.
Şu şey var: pazarın en büyük kazananları, onlarca yıldır görülmemiş bir hızda nakit harcıyor. Alphabet, Q2 2026 için negatif serbest nakit akışı bildirdi; bu, Google 2004'te halka açıldığından beri ilk kez. Amazon, 7,6 milyar dolarlık negatif son 12 aylık serbest nakit akışı açıkladı. Meta'nın nakit oluşturma kapasitesi, yıl içinde %91 düştü.
Yapay Zeka Para Fırını
Alphabet, 2026 yılı için sermaye harcamasının 205 milyar dolağa ulaşmasını bekliyor. Bu miktar, Yunanistan'ın GSYİH'sına yaklaşık eşdeğerdir.
Hiperscalerler, yani Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta ve Oracle, tamamen bir Yapay Zeka silahlanma yarışına dahildir. Reuters analizine göre, bu şirketlerin 2027 yılına kadar sermaye harcamaları üzerinde operasyonel nakit akışlarını aşma eğiliminde oldukları tahmin ediliyor; sermaye harcaması büyümesi, nakit akışı büyümesini 1,57'e 1 oranında aşacak.
Bu firmalar, önce büyük serbest nakit akışıyla hissedarlara hisse alımları ve temettüler sunuyordu. Şimdi ise AI altyapısını finanse etmek için giderek daha çok borçlanıyor veya nakit rezervlerini azaltıyor.
Evercore ISI analistleri, yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarının gözlemlenen eğilimiyle doğrudan ilişkili olarak, hiper ölçeklilerin nakit akışını negatif hale getirme riskini önemli bir değerleme endişesi olarak işaretledi.
Neden hisse senetleri yine de yükseliyor
Bu hisseler, büyük endekslerde o kadar ağırlıklı ki, altta neler olursa olsun, kazançları geniş piyasanın yukarı doğru çekilmesine neden olur. Nasdaq bir günde %2,1 yükseldiğinde, bu hareketin anlamlı bir kısmı birkaç isimden kaynaklanır.
Goldman Sachs stratejisti Peter Oppenheimer, teknoloji sektöründeki serbest nakit akışı verimliliklerindeki daralmanın, öne çıkan yapay zeka odaklı hisselerin ötesinde daha geniş bir piyasa katılımı tetikleyebileceğini öne sürdü.
Kripto ve riskli varlıklar için bunun ne anlama geldiğini
Bitcoin ve dijital varlıklar, teknoloji ağırlıklı hisse senedi endeksleriyle artan ölçüde eş zamanlı olarak işlem görmektedir. Nasdaq yeni zirvelere ulaştığında, genel risk sevgisi genişler ve bu da kripto fiyatları için bir kuyruk rüzgârı oluşturur.
İzlenmesi gereken en önemli sayı hisse senedi fiyatları değil, AI gelir büyümesinin sermaye harcaması eğrisine yetişip yetişemeyeceği.