Amerikalı tüketiciler, Temmuz ayında dokuz aydır yapmadıkları bir şey yaptılar: geri çekildiler. ABD Nüfus Sayım Bürosu'nun 14 Ağustos'ta yayımladığı ilk tahminlere göre, perakende ve yiyecek hizmetleri satışları 763,6 milyar dolara ulaştı ve Haziran'a göre %0,6 azaldı. Piyasalar, hafif bir artış bekliyordu. Tam tersini aldılar.
Hata kendisi bile yeterince kötüydü. Michigan Üniversitesi tüketicı güveni endeksinin 55,2'den 51,0'a düşmesiyle birlikte, Federal Rezerv'deki sert tutumlu kesimler için tam olarak yanlış bir zamanda dinamik kaybeden bir ekonomi resmi çizdi.
Faiz artırım olasılıkları ciddi bir darbe aldı
Bir ay önce, traderlar, Fed'in Eylül FOMC toplantısında faizleri artırma olasılığını yaklaşık olarak bir madeni para atışı kadar düşünüyordu. Bu olasılık şimdi %22,5 ile %31 arasında bir yere düştü.
Fed, beş yıldan uzun bir süredir 2% hedefini sert bir şekilde aşan enflasyonla mücadele etmek için faizleri yüksek tuttu. İki yıllık tahvil getirileri, verilere bağlı olarak düştü; bu, piyasaların daha az agresif bir merkez bankası fiyatlamaya başladığında görülen klasik bir tepkidir.
Tüketici satışları raporu izole şekilde gelmedi. Zaten sıkılaştırmaya dair anlatıyı zaten zayıflatmaya başlamış olan işgücü dışı istihdam ve TÜFE verilerinin ardından geldi.
Tüketici güveni düşüşe katılır
Michigan duygu endeksinin 51,0'a düşmesi dikkat çekici. Bu, önceki ayın 55,2'sine göre anlamlı bir düşüş ve 60'ın altındaki okumalar, tıpkı sıradan bir iyisizlik gibi değil, tarihsel olarak gerçek bir tüketicinin endişesini işaret etmiştir.
Fed için durumu daha da karmaşık hale getiren, yıl öncesi enflasyon beklentileri %4,3'e yükseldi. Tüketiciler ekonomi hakkında daha kötü hissediyor ancak fiyatların yükselmeye devam etmesini bekliyorlar. Sürdürülen enflasyon beklentileri, faizlerin yüksek tutulması veya daha da artırılması gerektiğini savunuyor. Ancak kötüleşen tüketim harcamaları ve tüketici güveni dikkatli davranmayı gerektiriyor.
Harcamalardaki yavaşlama, piyasalar için ne anlama geliyor
Sabit gelir piyasalarındaki hemen etki açık: daha düşük getiriler ve artan tahvil fiyatları. Eğer Fed, Eylül'de faizleri artırma yerine sabit tutarsa, getiri eğrisinin ön ucunda tahmin edilebilirlik önemli ölçüde artar.
Eylül FOMC toplantısı şimdi yaklaşık altı hafta ötede. Şu anda ve o zamana kadar, piyasalar, Temmuz’un zayıflığını doğrulayacak veya bunun bir aylık sapma olduğunu gösterecek başka bir işgücü raporu, başka bir TÜFE verisi ve ek tüketici verileri alacak.