Amerika Birleşik Devletleri, 2026 Ağustos ayında bir nesil önce neredeyse bilim kurgu gibi görünecek bir eşiği aştı: toplam kamu borcu 40 trilyon doları aştı. Sayı, 18 Ağustos'ta yaklaşık 40,047 trilyon dolara ulaştı ve şimdi 2026 Haziran'da yaklaşık 31,9 trilyon dolar olan tüm ulusal ekonominin boyutunu aştı.
Birikim hızını bağlamda değerlendirmek gerekirse, bu borç yükü sadece on yılda iki katından fazla arttı.
İlgi, savunmayı yener
Amerika tarihinin ilk kez, ulusal borç üzerindeki yıllık faiz ödemeleri 1 trilyon doları aştı. Bu rakam, federal hükümetin ulusal savunmaya harcadığı tutarı geçti ve borç hizmetini, Sosyal Güvenlikten sonra federal bütçedeki ikinci en büyük kaleme dönüştürdü.
2026 mali yılı Temmuz ayına kadar net faiz maliyetleri 963 milyar dolara ulaştı ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %14 arttı. 30 yıllık hazine bonosu getirisi yaklaşık %5,34 seviyesindeydi, bu da yeni borçlanmaların yüksek bir fiyata gerçekleştiğini ve mevcut değişken maliyetli yükümlülüklerin bununla birlikte daha yüksek fiyata yeniden fiyatlandığını gösteriyor.
Hazine Bakanı Scott Bessent, piyasa likiditesini desteklemek için uzun vadeli hazine senetleri geri alımlarını artırma yönünde adım attı. Bu önlem, borç piyasasının temel yapısal sorunundan ziyade altyapısını ele alır ve piyasa katılımcıları, anlamlı bir mali reform eksikliği konusunda endişelerini sürdürüyor.
Projeksiyonlar ince değil
Kongre Bütçe Ofisi, 2036 yılına kadar kamu tarafından tutulan borçların GSYİH'nın yaklaşık %120'sine ulaşabileceğini tahmin ediyor. Hükümet Sorumluluk Ofisi daha karamsar bir senaryo sunuyor: mevcut harcama ve gelir politikaları değişmeden kalırsa, bu oran 2056 yılına kadar GSYİH'nın %251'ine ulaşabilir.
40 trilyon dolarlık marşın, tahmin edicilerin beklediğinden daha erken ulaşılmasının nedenlerinden biri, gümrük politikası değişiklikleri ile federal gelir arasındaki etkileşimdir. Ticaret politikasındaki değişimler, hükümetin saydığı gelir akışlarını bozmuş ve mali baskı noktalarının zaman çizelgesini kısaltmıştır. Mevzuata dayalı borç limitinin bir sonraki aşılması, 2027 yılının ortasına kadar beklenmektedir.
Bu ortamda, ikili bir mali komisyon için öneriler popülerlik kazanıyor; hem iş liderlerinin hem de seçmenlerin çoğunluğu, bu eğilimi ele almak için yapılandırılmış bir süreç destekliyor.
Piyasalar ve günlük ödünç alanlar için sayıların anlamı
Sabit gelir tutan yatırımcılar için durum gerçek bir gerilim yaratıyor. Daha yüksek tahvil getirileri, devlet tahvillerini getiri açısından daha çekici hale getirirken, hisse senedi değerlemelerine uygulanan iskonto oranını da yeniden belirliyor ve bu da değerlemeleri daraltmaya eğilimli.
Mali analistler tarafından paylaşılan endişe, ABD'nin borç hizmeti maliyetlerinin kendi kendini pekiştirdiği bir noktaya yaklaşmakta olabileceğidir. Daha yüksek açıklar getirileri artırır; daha yüksek getiriler faiz ödemelerini artırır; daha büyük faiz ödemeleri açığı genişletir. Bu döngüyü kırmak, anlamlı gelir artışları, siyasi olarak acı verici harcama kesintileri veya borç birikimini aşan sürekli ekonomik büyüme gerektirir.