ABD'nin brüt ulusal borcu, 18 Ağustos'ta 40 trilyon doları aştı ve Hazine Bakanlığı'nın günlük açıklamalarına göre 40,047 trilyon dolara ulaştı.
Bu dönüm noktasını özellikle dikkat çekici yapan sayı değil, hız. Borç, sadece beş ay önce Mart 2026'da 39 trilyon doları aştı ve Ekim 2025'te 38 trilyon doları geçti.
Faiz faturası ana etkinlik haline geliyor
2026 mali yılının ilk 10 ayında, federal hükümet sadece faiz ödemelerine 931 milyar dolar harcadı. Bu, yollar inşa etmek, okulları finanse etmek veya askerlere ödeme yapmak değil. Bu, geçmişte borç alınan paranın sadece maliyetidir.
Yıllık net faiz maliyetleri, tam mali yıl boyunca 1 trilyon doları aşacak şekilde tahmin ediliyor. Bu rakam, ABD'nin ulusal savunmaya harcadığı tutarla rekabet ediyor. Medicare harcamalarına yaklaşmakta. Borç faizleri, sadece Sosyal Güvenlik ve Medicare'den sonra tamamen federal bütçenin üç en büyük kalemi arasında sessizce yerini aldı.
Daha yüksek hazine tahvili getirileri, hükümetin çıkaracağı her yeni tahvile daha yüksek bir faiz oranı getiriyor. Bu yükselen getiriler sadece Washington'un mali tablosunu zorlamıyor, aynı zamanda konut kredileri, otomobil kredileri ve kurumsal borçlar için kredi maliyetlerini de artırıyor.
Buraya nasıl geldik
Ulusal borç, Ocak 2017'den beri iki katından fazla arttı. Bu, tek bir cumhurbaşkanının veya partinin işi değil. Son borç artışı hakkında yapılan tahminlere göre, üçte biri Trump ve Biden yönetimi altında pandemi sırasında ekonomiyi çöküşten kurtarmak için trilyonlarca dolar harcanmasıyla ilişkili.
Ancak COVID yardımı, bütçede zaten devam eden yapısal güçlerin üzerine tek seferlik bir şok olarak eklendi. Sosyal Güvenlik ve Medicare üzerindeki hak harcamaları, nüfus yaşlandıkça artmaya devam ediyor. Vergi reformları, harcamalarda karşılık gelen kesintiler olmadan gelirleri azalttı. Savunma fonlaması, küresel istikrarsızlık nedeniyle yüksek seviyede kalıyor.
Sonuç, 2 trilyon doları aşan sürekli yıllık defisitlerdir.
Toplam 40 trilyon doların yaklaşık 32,27 trilyon doları, kamu tarafından tutuluyor, yani tahvil satın alan yatırımcılar, yabancı devletler ve kurumlar. Bu rakam, uzun süredir mali denetçilerin uyarı işareti olarak işaret ettiği ABD GSYİH seviyelerine yaklaşmakta. Kalan miktar, federal hükümetin farklı bölümleri arasında yer alan borç senetleri şeklinde iç hazine tutarlarında bulunuyor.
Bu, piyasalar ve yatırımcılar için ne anlama geliyor
Hükümetin borçlanma maliyetlerindeki artış, genel ekonomideki faiz oranlarını yukarı doğru çeker. Bu baskı, özellikle indirim oranları yükseldikçe gelecekteki kazançları daha az değerli hale gelen büyüme hisselerinin değerlemelerini zorlar. Sabit gelir yatırımcıları farklı bir baskı ile karşı karşıya kalır: yeni tahvillerdeki daha yüksek getiriler çekicidir, ancak faiz oranları yükseldikçe mevcut tahvil portföylerinin değeri düşer.
Kurumsal borçlananlar da etkileniyor. Borç yenileme veya genişleme finansmanı ihtiyaç duyan şirketler, maliyetlerdeki artıştan dolayı marjinlerini daraltabilir ve istihdamı yavaşlatabilir.
Dijital varlık piyasaları için daha hemen gerçekleşebilecek risk, düzenleyicidir. Mali baskı altında olan hükümetler, tarihsel olarak yeni gelir kaynakları aramıştır ve kripto endüstrisi, vergi uygulamasını ve uyumluluk gerekliliklerini genişletmek için hedef kalmıştır. Bütçe zorluğu yaşayan bir Hazine Bakanlığı, dijital varlık vergilendirmesindeki algılanan boşlukları kapatmak ve raporlama kurallarını sıkılaştırmak için her türlü teşvike sahiptir.