Federal Rezerv'in en son H.6 raporu, aylardır likidite izleyicilerinin takip ettiği şeyi doğruluyor: sistemde daha önce hiç olmadığı kadar fazla para var. ABD M2 para arzı, Temmuz'da 102,8 milyar dolar artarak 23,218 trilyona ulaştı; bu, bir önceki ayın 23,115 trilyonunu aşan yeni bir rekor.
Yıllık bazda para arzı şu anda yaklaşık %5,4 oranında genişliyor. Bu, pandemi sonrası likidite etkisinin hâlâ tamamen devam ettiği 2022 ortalarından beri en hızlı hız.
M2'nin aslında neyi ölçtüğü ve neden önemli olduğu
M2, Fed'in en geniş yaygın olarak kullanılan para arzı ölçüsüdür. Dolaşımdaki nakit, talep mevduatları (hesabınız), tasarruf mevduatları, küçük tutarlı vadeli mevduatlar ve perakende para piyasası fonlarını bir araya getirir.
2022 ile 2023 arasında, M2, Büyük Depresyon'dan bu yana ilk yıllık düşüşünü yaşadı. Fed, faizleri agresif şekilde artırıyordu, niceliksel sıkılaştırma rezervleri azaltıyordu ve pandemi dönemi uyarlamaları yeniden emilim sürecine giriyordu. 1959'dan beri neredeyse düz bir çizgi üzerinde yükselen bir ölçüt için, bu daralma tarihi bir durumdu.
Şimdi trend tamamen tersine döndü. M2, o düşüşten sadece kurtulmadı, aynı zamanda Nisan 2022 geçmiş yükseklerini aşıp ardışık rekorlar kırdı. Temmuz'da kaydedilen 23,218 trilyon dolarlık veri, kurtuluşun yavaşlamadığını, aksine hızlandığını doğrulamaktadır.
Daralmadan rekor yükseklere yol
2020 ve 2021 yıllarında, mali teşviklerin ve neredeyse sıfır faiz oranlarının bir tsunami'si, M2'yi hiç olmadığı kadar hızlı bir şekilde şişirdi. Para arzı yaklaşık iki yıl içinde yaklaşık %40 arttı.
Tersine dönüş, geç 2023'te sessizce başladı ve 2024, 2025 boyunca hız kazandı, şimdi ise 2026'nın ikinci yarısına girdi. Temmuz'daki 102,8 milyar dolarlık aylık kazanç, Fed politikasındaki ayarlamaları ve bankacılık sistemi boyunca geniş likidite koşullarını yansıtan tutarlı bir yukarı trendin bir parçasıdır.
Temmuz 2025'te M2'nin yaklaşık 22,026 trilyon dolar olduğu dönemde, para arzı on iki ayda neredeyse 1,2 trilyon dolar büyüdü.
Bu, piyasalar ve riskli varlıklar için ne anlama geliyor
Hisse senedi yatırımcıları için, M2'de yıllık %5,4'lük bir büyüme oranı kuvvetli bir destek sağlar. Sistemdeki daha fazla likidite, şirket gelirlerini destekler, kredi koşullarını kolaylaştırır ve genel olarak risk alma eğilimini teşvik eder.
Bitcoin ve daha geniş kripto piyasası, son birkaç yıldır M2 trendleriyle güçlü bir korelasyon gösterdi. 2020-2021 M2 patlaması sırasında, bitcoin 10.000 doların altından neredeyse 69.000 dolara yükseldi. 2022-2023 daralması sırasında, kripto piyasası sert bir ayı piyasasına girdi.
Fed'in sonraki M2 veri yayımı 22 Eylül'de planlanmaktadır. Yükseliş eğilimi devam ederse, likiditeye dayalı yükselişler etrafındaki tartışmaların şiddetleneceğini bekleyin.