Yazan: Zhang Yaqi, Wall Street View
Amerika'da Temmuz tüketicilerin harcamaları beklenmedik şekilde durdu, enflasyonun kritik göstergesi yumuşak bir seyir izledi ve bu durum, Fed'in faizleri sabit tutma tutumuna daha fazla veri desteği sağladı.
Amerika Birleşik Devletleri Ticaret Bakanlığı Ekonomik Analiz Bürosu, Çarşamba günü açıklanan verilere göre, Temmuz ayı bireysel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi, önceden beklenen %0,1'in üzerine çıkarak aylık bazda %0,2 artış gösterdi; yıllık bazda artış %3,7 seviyesinde sabit kaldı. Gıda ve enerji hariç temel PCE endeksi de aylık bazda %0,2 artış kaydetti ve yıllık artış hızı %3,3'te sabit kalarak beklentilerle uyum sağladı. Aynı dönemde, enflasyona göre düzeltilmiş gerçek bireysel tüketim harcamaları aylık bazda değişmedi; önceki Mayıs ve Haziran aylarında ise güçlü artışlar kaydedilmişti.
Yukarıdaki veriler, son dönemdeki ekonomik raporlarla uyumlu şekilde, ABD ekonomisinin ilkbahar sonu güçlü genişlemesinin ardından Temmuz ayında soğuma belirtileri gösterdiğini doğrulamaktadır. Federal Reserve yetkilileri için bu veriler, faiz artışlarını durdurma argümanını daha da destekleyecektir; ancak temel PCE hâlâ Federal Reserve'un %2 hedefini çok aşmakta ve enflasyon baskısı tamamen azalmamıştır.
Piyasa şu anda Wyoming'deki Jackson Hole'da düzenlenecek yıllık merkez bankası başkanları toplantısına odaklanıyor. Yatırımcılar, mevcut dirençli enflasyonla nasıl başa çıkılacağına dair Fed Başkanı Walsh'ın en son açıklamalarını izleyecek.
Temel enflasyon beklentilerle aynı kaldı, ancak hâlâ Fed hedefinin önemli ölçüde üzerinde.
Temel PCE endeksi, Temmuz'da %3,3 oranında yıllık artışla Haziran ile aynı seviyede kaldı ve bu, piyasa beklentileriyle uyumlu olup potansiyel enflasyon baskısının istikrar kazandığını gösteriyor. Ancak, Federal Rezerv'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan genel PCE endeksi hâlâ yıllık bazda %3,7 seviyesinde olup, merkez bankasının %2 hedefine hâlâ önemli bir mesafe var.
Bileşenlere bakıldığında, dayanıksız malların fiyatları Temmuz'da düşüş eğilimini sürdürdü ve ham petrol fiyatlarındaki düşüş, enerji bileşeni PCE'yi de aşağı çekti.
Öne çıkan bir nokta, menkul kıymet portföyü yönetimi hizmetlerinin maliyetlerindeki önemli artışın, hisse senedi piyasası performansıyla etkileşim halinde olan genel fiyat artışının yapısal bir faktörü olmasıdır.
Tüketim adi büyüme gösteriyor, ancak gerçek satın alma gücü baskısı altında.
Temmuz'da nominal kişiye özel tüketim harcamaları %0,2 artarken, kişiye özel gelirler %0,4 yükseldi ve her iki veri de beklentileri hafifçe aştı.
Ancak, enflasyona göre düzeltilmiş gerçek tüketim harcamaları, fiyat baskısının gerçek satın alma gücüne olan etkisini yansıtarak aylık bazda dengede kaldı.
Gelir yıllık büyüme hızı genel olarak yavaşlamaktadır. Hükümet çalışanlarının maaş artış hızı, 2021 Mart'tan beri en düşük seviye olan %1,4'e düşmüştür; özel sektör maaş artış hızı ise %4,6'dan %3,8'e gerilemiş ve 2026 Mart'tan beri en düşük seviyedir.
Gelir artış hızındaki yavaşlama, tüketicilerin daha dikkatli davranmaya başlamasına neden oluyor olabilir—Temmuz ayında tasarruf oranı, önceki dört yıllık en düşük seviyeden belirgin bir şekilde yükseldi.
Jackson Hole konuşması pazarın odak noktası haline geldi
Bu veri bağlamında, piyasa bu hafta Cuma günü Jackson Hole'da Walsh'ın açıklamalarına odaklanıyor. Yatırımcılar, enflasyonun hedefin üzerinde kalması durumunda Fed'in para politikası yolunu nasıl dengeleyeceğini anlamayı umuyor.
Mevcut PCE verileri, daha önce duyurulan TÜFE ve ÜFE verileriyle birlikte enflasyonun yavaşlamakta ancak tamamen ortadan kalkmamakta olduğunu gösteren bir görüntü çiziyor ve Wash'a belirli bir politika anlatısı alanı sağlıyor. Aynı gün yayınlanan başka bir rapor ise ABD ekonomisinin ikinci çeyrek GSYİH büyüme hızının ilk tahminle aynı kaldığını, ancak detaylı verilerin tüketim harcamalarının daha güçlü olduğunu gösterdiğini ortaya koydu, bu da ekonomik perspektife bir destek katıyor.