Borç piyasaları, önümüzdeki gelişmeler kimse tarafından bilinmediğinde en iyi yaptıkları şeyi: neredeyse hiçbir şey yaparak Perşembe gününün çoğunu harcadı. Ağustos ayları işgücü verileri açıklanmadan önce hazine tahvili faiz oranları neredeyse hareketsiz kaldı; traders, Federal Rezerv'in faizleri tekrar artırıp artırmayacağı konusunda bir görüş belirlemek yerine ellerini çaprazladı.
Sonra işgücü raporu yayımlandı ve sükûn buharlaştı.
Beklenmeyen bir sayı
Ekonomistler, Ağustos için 53.000 ile 56.000 arasında yeni iş yeri oluşturmayı tahmin etmişti. Gerçek rakam 162.000 olarak gerçekleşti, bu da uzlaşmış tahminin yaklaşık üç katıdır. İşsizlik oranı %4,1 seviyesinde sabit kaldı.
Temmuz verileri de yeniden incelendi. İlk olarak 23.000 iş kaybı olarak kaydedilen veri, 21.000 iş artışı olarak düzeltildi; bu 44.000’lik değişim, önceki ayı sessizce çok daha sağlıklı gösterdi.
Rapor öncesi, referans 10 yıllık tahvil getirisi %4,75 civarında, 2 yıllık bono %4,34 civarında ve 30 yıllık tahvil %5,23 civarında seyrediyordu. İstihdam verisi yayındayken, 2 yıllık getiri yaklaşık 5 baz nokta artarak yaklaşık %4,39'a ulaştı, 10 yıllık getiri ise yaklaşık 2 baz nokta yükseliş yaparak %4,78 civarına çıktı.
Fed'in bir sonraki toplantısı daha da ilginç hale geldi
İşgücü verilerinin açıklanmasının ardından, Fed'in 15-16 Eylül toplantısında çeyrek puan faiz artırımı olasılığı tekrar %50'nin üzerine çıktı.
Cuma gününe giren hafta, hiçbir şey yoksa, tam tersi yönde işaret etmişti. Fed Valisi Christopher Waller, haftanın erken günlerinde dovish görüşlerini dile getirerek enflasyon azalma ilerlemesini vurguladı ve faizlerin sabit tutulmasına açık kapı bıraktı. ADP’nin özel maaş listesi anketi, Ağustos ayında sadece 38.000 iş yaratıldığını göstererek bu daha yumuşak görüntüye katkıda bulundu; bu rakam, bir işgücü piyasasının gücünü kaybettiğini göstermektedir.
Böylece başlık sayısı beklentiden üç kat daha büyük olduğunda, Waller’in Çarşamba günüki daha sakin tonu aniden daha kısa bir ömüre sahip oldu.
Traders'in sonraki izledikleri
İşgücü raporu, Fed'in çift görevinin bir parçasıdır. Enflasyon verisi diğeridir ve yakında yayınlanacak Tüketici Fiyat Endeksi ve Kişisel Tüketim Harcamaları verileri, Cuma günkü güçlü işgücü sayısının Eylül toplantısında eyleme dönüştürülüp dönüştürülmeyeceğini belirlemekte büyük rol oynayacaktır.
Bağlanma sahipleri için doğrudan stake'ler basittir. Daha yüksek oranlar, daha düşük bağlanma fiyatlarına anlamına gelir ve 30 yıllık getiri %5,23'e yakın seviyede bulunuyor ve düşük oranlı dönemde birikmiş uzun vadeli varlıkların değerini zaten sıkıştırıyor. 2 yıllık Hazine tahvillerine yatırım yapanlar, önümüzdeki birkaç yıl içinde Fed fonları oranının nerede seyredeceğini tahmin ediyor ve Cuma günüki yeniden fiyatlandırma %4,39'a ulaşarak, merkez bankasının işlemini tamamladığını varsaymanın artık piyasa tarafından kabul edilmediğini yansıtmaktadır. Eylül toplantısı iki haftadan az bir süre içinde gerçekleşecekken, bu hesaplamayı değiştirmek için yeni verilerin girebileceği pencere daralmıştır.