Ağustos 2026 sonuna kadar ABD ETF varlıkları 15,7 trilyon dolara ulaştı, bir önceki yıla göre %17 artış. Ancak bu büyüme motoru, büyüklüğünüzün S&P 500 izleyicisi değil. Bunlar, kâr marjlı ürünler, tahmin piyasası araçları ve on yıl önce absürt görünecek bir dizi spekülatif enstrüman. SEC bunu fark etti ve tam olarak alkışlamıyor.
Yeniliklerle boğulan bir pazar
Morningstar'a göre, son ETF başvurularının yaklaşık %98'i endüstrinin "yenilikçi" olarak sınıflandırdığı kategorilere giriyor. Bu, artık neredeyse kimse basit endeks fonları başlatmadığının kibarca ifadesidir.
Corgi Funds gibi emittörler, 2026 yılında bireysel hisse senetlerinden dar alanlara kadar tek günlük hareketleri iki katına çıkarma imkanı sağlayan birçok 2 kat günlük kaldıraçlı ETF’yi piyasaya sürdü.
Bu ürünlerdeki matematik basit ancak affetmez. 2x kaldıraçlı bir ETF günlük olarak sıfırlanır, yani tek işlem seansı için referans endeksinin iki katı getiri sağlamayı amaçlar. Daha uzun dönemlerde, bileşik faiz ve volatilite kaybı, deneyimsiz yatırımcıları şaşırtacak şekilde getirileri azaltabilir. %10 düşen ve ardından %10 yükselen bir hisse senedi, sizi tekrar başlangıç seviyesine getirmez. Kaldıraç bu farkı daha da genişletir.
Bazı emittenler 2x sınırını aşmıyor. 2x'ten fazla maruziyet hedefleyen ürünler için başvurular sunuldu ve hatta küçük günlük dalgalanmaların mide bulandırıcı sonuçlar doğurduğu bir alana girildi.
SEC bir çizgi çekiyor, tıpkı
30 Haziran 2026 tarihinde SEC, kaldırmalı ETF'ler ve tahmin piyasası stratejileri dahil olmak üzere daha riskli araçların düzenlemesi konusunda kamu yorumu talep etti. Bu adım, komisyonun 2x'ten fazla marj exposure arayan tekliflerin incelemesini zaten durdurmasının ardından geldi.
Endüstri liderleri, “yenilikçi” olarak kabul edilenlerin geniş yorumlamalarının meşru yeniliği bastırayabileceğini savunarak tepki gösterdi. Neredeyse her dosya işaretlendiğinde, inceleme sürecinin bir koruma değil, bir darboğaz haline geldiğine dair endişeler artıyor.
Yüksek kaldıraçlı ve olayla bağlantılı ETF araçları zaten gecikmelerle ve devam eden incelemelerle karşı karşıya kalmıştır; bu da ürün geliştirme için önemli kaynaklar yatıran üreticiler için belirsizlik yaratmıştır. Özellikle küçük firmalar için uzun süren bir düzenleyici belirsizlik varoluşsal olabilir.
Neden şimdi spekülasyona doğru bir kayma yaşanıyor
Geleneksel ETF piyasası olgunlaşmıştır. Ana endeks referansları olan S&P 500, toplam tahvil piyasası ve uluslararası gelişmiş hisse senetleri, zaten BlackRock, Vanguard ve State Street’in ultra-düşük maliyetli ürünlerle kapsanmıştır. 2026'da başka bir S&P 500 izleyicisi başlatmak, mevcut üç Starbucks'ın yanına yeni bir kafe açmak gibidir. Ekonomik olarak işe yaramaz.
ETF zarfı, hisse senedi fonlarının karşılayamadığı vergi avantajları ve gün içi likidite sunar. Yayınlayıcılar için, tek hisse senedi kaldıracından tahmin piyasalarına kadar neredeyse her stratejiyi büyük borsalarda hisse senedi gibi işlem gören bir formatta paketlemek için ideal bir araçtır.
Yatırımcıların ve piyasanın dikkat etmesi gerekenler
SEC'nin kamu yorumlama süresi, düzenlemenin nerede yer alacağını belirleyen kritik bir göstergesi olacaktır. Komisyon nihayetinde 2x kaldıraçtan yüksek ürünlerde kısıtlamalar getirirse veya tahmin piyasası ETF'leri için daha sıkı uygunluk gereksinimleri getirirse, rekabet ortamını yeniden şekillendirebilir. Agresif ürünler etrafında iş modellerini kurmuş olan üreticiler yön değiştirmek zorunda kalacaktır.
Geçen yıl boyunca toplam ABD ETF varlıklarındaki %17'lik büyüme, endüstrinin momentumunun kaçınılmaz olduğunu gösteriyor.