Ağustos ayında ABD tüketicileri fiyatları daha hızlı yükseldi, bu da Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşürme konusunda daha dikkatli kalmasına ve bitcoin yatırımcılarının uzun süreli pahalı kredi alma koşullarıyla karşı karşıya kalmasına neden oldu.
Perşembe'nin üretici fiyat endeksi (PPI) raporu, aylık %0,4 ve yıllık %5,4 artış gösterdi. Enerji, her iki raporda da artışın büyük kısmını oluşturdu, ancak daha hızlı aylık temel TÜFE okuması, tüketici enflasyonunun yakıt ve gıda dışında da yükseldiğini gösterdi.
Bu kombinasyon, daha yavaş yıllık enflasyonun yakında faiz oranlarını düşüreceğini savunan argümanı zayıflatıyor. Nakit tutan yatırımcılar, faiz kazanmaya devam edebilirken, yatırım için borçlananlar, bitcoin fiyatındaki artıştan elde edebilecekleri kazancı azaltan finansman maliyetleriyle karşı karşıya kalıyor.
Fed'in 15-16 Eylül toplantısı bu maliyetleri tekrar spotlight'a alacak. Yayınlar, yetkililerin politikayı kısıtlayıcı tutmasını sağlayacak, ancak kararları istihdam ve en son fiyat artışlarının ne kadar süre devam edeceğinin değerlendirilmesine de bağlı olacak.
CPI, temel enflasyon da hızlanırken enerji üzerinde sıçradı
| Enflasyon ölçüsü | Temmuz aylık artış | Ağustos aylık artış | Ağustos yıllık artış |
|---|---|---|---|
| Tüketici fiyatları, TÜFE | 0,1% | 0,4% | 3,4% |
| Gıda ve enerji hariç TÜFE | 0,2% | 0,3% | 2,4% |
| Üretici fiyatları, nihai talep PPI | 0,1% | 0,4% | 5,4% |
| Gıda, enerji ve ticaret hizmetleri hariç PPI | 0,4% | 0,3% | 4,7% |
Yukarıda bağlantısı verilen BLS verileri. Aylık veriler mevsimsel olarak ayarlanmıştır; yıllık veriler ayarlanmamıştır. Temmuz PPI verileri, en son yayınlanan tahminleri yansıtmaktadır.
Benzin fiyatları Ağustos'ta %3,9 yükseldi ve aylık TÜFE artışının üçte birinden fazlasını oluşturdu, konut maliyetleri ise %0,3 arttı. Üretici raporu, enerji fiyatlarının %4,2 yükseldiğini ve nihai talep malları fiyatlarındaki artışın üçte dörtten fazlasını oluşturduğunu gösterdi.
Enerjideki yoğunluk, politika yapıcıların enflasyonun kalıcılığını değerlendirirken sadece başlık rakamlarına bakmak yerine daha öteye bakmaları için bir neden sunar. Yakıt fiyatları tersine dönebilir ve faiz oranlarının, enerjiyi daha pahalı hale getirebilecek tedarik kesintileri üzerinde sınırlı etkisi vardır. Daha yüksek yakıt faturaları, hanelerin diğer satın almalar için harcayabileceği parayı azaltabilir ve genel talebi zayıflatabilir.
Fed'in zorluğu, sürdürülebilir enerji artışlarının diğer işletmelerin maliyetlerine bir parçası haline gelmesidir. Taşıma şirketleri müşterilere daha fazla ücret talep edebilirken, üreticiler daha yüksek teslimat giderlerini satış fiyatlarıyla telafi etmeye çalışabilir. Tüketiciye ne kadar ulaşacağı, sözleşmelere ve işletmelerin satış kaybı olmadan fiyatları artırıp artıramayacağına bağlıdır.
Bu nedenle üretici fiyatları, ekonomi içindeki maliyetlerle ilgili bilgi sunar; ancak PPI, yerel üreticilerin satışlarını hem iş yatırımı ve ihracat hem de hane halkı tüketimi için kapsar. Yıllık oranı, TÜFE'den farklı bir işlem setini ölçer, bu nedenle tüketicilerin bir sonraki dönemde yaşayacağı enflasyonun bir öngörüsü olarak değerlendirilemez.
Ancak bazı üretici detayları daha fazla güven vericiydi.
Hizmet fiyatları sadece %0,1 yükseldi, gıda, enerji ve ticaret hizmetleri hariç tutulan ölçüm ise %0,4'ten %0,3'e yavaşladı. Ticaret hizmetleri ölçümü, tekrar satıcı marjiniyi gösterir, bu nedenle bu hariç tutma, tanıdık temel TÜFE ölçümünden farklıdır.
Ancak tüketici enflasyonu aylık düzeyde daha az güven verici oldu. Perşembe günü yayınlanan bir ön izlemede, StoneX'in Matt Weller, temel enflasyonun %0,2 artış beklentisine işaret ederek, %0,3'e yuvarlanan bir okumanın faiz artışı destekleyebileceğini savundu. Cuma günkü sonuç bu eşiği karşıladı, ancak onun değerlendirmesi, yetkililerin kararlarını yöneten bir kural değil, nasıl tepki verebileceklerine dair bir öngörüydü.
Daha düşük yıllık temel okuma, bu sonuçla birlikte var olabilir çünkü fiyatları bir yıl öncesine kıyaslar, ancak aylık rakam en son hareketi ölçer. Yıllık enflasyon, son dönemdeki hızlanmaya rağmen, daha eski ve daha büyük bir artış karşılaştırmadan çıkarken hafifleyebilir.
Amerikan Federal Rezervi, TÜFE ve bazı üretici fiyatlarını içeren, tüketicinin harcamalarının ayrı bir ölçüsünü olan genel PCE enflasyonunu hedefler. Dolayısıyla Cuma günkü yıllık temel TÜFE verisi, yetkililerin %2 hedefine doğru ilerlemeyi değerlendirmek için kullanacağı kanıtların sadece bir parçasıdır.
Daha yüksek oranlar, bitcoin almak isteyenleri etkiler
Bitcoin'in satın alma gücü kaybına karşı koruma olarak çekiciliği, yatırımcıların uzun vadeli argümanın sonuç vermeyi beklerken ne tutacağını karar vermesi nedeniyle faiz oranlarına duyarlılıkla birlikte var olabilir.
Kendi nakitleriyle bitcoin alan biri, devlet tahvillerinden elde edebileceğiği faizi kaybeder. Bu menkul kıymetlerin daha yüksek getirileri, bitcoin'e maruz kalma isteyen ancak varlıklarına hemen ek yapma ihtiyacı olmayan yatırımcılar için beklemeyi daha cazip hale getirebilir. Ödünç alanlar ise faiz ödemeleri nedeniyle doğrudan bir maliyetle karşı karşıya kalır; bu ödemeler nihai kârlarını azaltır veya kayıplarını derinleştirir.
Bu kararlar, Fed harekete geçmeden önce kolayca değişim gösterebilir. Daha yüksek faiz oranları beklentileri, tahvil getirilerini ve kredi koşullarını etkileyerek, resmi politika faiz oranı değişmeseniz bile bir enflasyon serbest bırakmasının yatırım kararlarını etkilemesine olanak tanır.
Başka yerlerde mevcut getiri, enflasyona da bağlıdır. enflasyona karşı korumalı tahvil getirilerini izleyen yatırımcılar, hükümet borçlarının enflasyon düzeltmeli olarak ne sunduğunu değerlendirebilir; bu da sadece sıradan tahvil getirilerinin yönünün, bitcoin'in sermaye için rekabetinin tam bir açıklamasını vermediğini anlamaya yardımcı olur.
Bitcoin'in fiyatı, yatırımcıların zaten ne beklediğine de bağlıdır ve kripto özelindeki alım, rahatsız edici bir enflasyon rakamını aşabilir.
Ancak raporlar, daha düşük yıllık çekirdek okumanın faiz oranı riskini ortadan kaldırdığını savunmayı zorlaştırıyor. Bitcoin, finansmanın hâlâ pahalı kaldığı ve yatırımcılara paralarını başka yerlerde tutmaları için ödeme yapıldığı bir ekonomide, kendi değerleriyle alıcıları çekebilir.
CPI ve PPI yükseliyor, ucuz para umutlarını bastırıyor ve bitcoin trader’larını pahalı bir ikilemde bırakıyor ilk olarak CryptoSlate’te yayınlandı.