Amerikan şirketleri, yaklaşık 80 yıldır görülmemiş bir şekilde daha fazla kâr elde ediyor. Onlara bunu sağlayan işçiler, hiç olmadığı kadar daha az pay alıyor.
2026'nın ikinci çeyreğinde, Ekonomik Analiz Bürosu verilerine göre, vergiden önceki kurumsal kazançlar yıllık bazda 4,8 trilyon ABD dolarına ulaştı. Bu rakam, Ulusal Gelir'in %18'ini temsil ediyor ve bu oran, II. Dünya Savaşı'nın hemen ardındanki yıllarda görülmeyen bir oran.
Sayılar iki hızlı bir hikâye anlatıyor
Kârlar artarken, çalışanların ücretleri ters yönde hareket ediyor. Çalışanlara giden ulusal gelir oranı yaklaşık %60'a düşmüş durumda; New York Fed'den bazı analizler, bu rakamın 2026 yılının başlarında %54,1'e kadar düştüğünü gösteriyor.
Bağlamda, işçiler, II. Dünya Savaşı sonrası on yıllar boyunca ulusal gelirin %65'inden fazlasını aldı. 2020 yılının başlarına kadar bu rakam %57,7 olarak kaldı. Bu noktadan yaklaşık altı yıl içinde %54,1'e düşüş, on yıllardır yavaşça devam eden bir eğilimin anlamlı bir şekilde hızlanmasını temsil ediyor.
Kurumsal kar marjları, 2026'nın ikinci çeyreğinde 19,4%'e ulaştı ve 1940'lardan beri kaydedilen en yüksek seviye oldu.
Buraya nasıl geldik
Birlik üyeliği, 1980'lerin başından beri sabit bir şekilde azalmaktadır. Daha az birlik, daha az toplu müzakere gücü anlamına gelir ve bu da ücretler üzerindeki yukarı doğru baskıları azaltır. Yerel ve uluslararası dış kaynak kullanımı, işverenlere üretim seviyesini korurken veya genişletirken emek maliyetlerini düşürmek için kaldıraç sağlamıştır.
Vergi yapıları da rol oynamıştır. Bazı kurumsal varlıklar, brüt karlar ile çalışanların maaşlarına ulaşan miktar arasındaki farkı etkili bir şekilde genişleten avantajlı muamelelerden yararlanmaktadır.
Yapay zekadaki son gelişmeler, şirketlere personel sayısında veya maaşlarda orantılı artışlara gerek duymadan fiyatlandırma gücü ve verimlilik kazanımları sağlamıştır. Verimlilik ve ücretler önce yaklaşık olarak birlikte hareket ederdi. Bu iki faktör yıllar önce birbirinden ayrıldı ve yapay zeka bu ayrışmanın hızlanmasını sağlıyor görünüyor.
Bu, piyasalar ve ötesi için ne anlama geliyor
Hisse senedi piyasalarında, daha kalın marjlar ve rekor karlar doğrudan hisse başına kazanca dönüşür ve bu da hisse senedi değerlemelerine yansır. Emeklilik hesapları, emeklilik fonları ve ABD hisse senedlerine maruz kalan herkes bu kurumsal altın çağından faydalanmıştır.
Tüketim harcamaları, ABD GSYİH'nin büyük bir kısmını oluşturur. Ücretler, verimlilikle aynı hızda artmazsa, şirket gelirlerini yönlendiren motor, marjin oranları yüksük kalmasına rağmen çalışmaya devam edemez.
Bu düzeydeki ekonomik eşitsizlik, genellikle düzenleyici faaliyetler, vergi politikası değişiklikleri veya emek yasalarındaki değişimler şeklinde siyasi tepkilere neden olur; bunların tümü, şu anda kurumsal Amerika'yı kâr açısından çok karlı gösteren marjinleri sıkıştırabilir.
1940'ların sonlarında, kâr patlaması, önemli bir emek organizasyonu, artan maaşlar ve orta sınıfın geniş çaplı genişlemesi dönemini takip etti.