ABD'de temel enflasyonun gücü azalıyor gibi görünüyor ve Wall Street dikkatle izliyor. Analistler, ABD İşgücü İstatistikleri Bürosu'nun Ağustos ayı temel Tüketici Fiyatları Endeksi'ni yıllık bazda 2,3% ile 2,4% arasında rapor edeceğini tahmin ediyor; bu, Temmuz'daki 2,5% değerinden düşüş gösteriyor.
Veriler, 11 Eylül'de saat 08:30 ET'de, Federal Rezerv'in Eylül FOMC toplantısı öncesinde düşüncelerini sonlandırduğu pencerede düşüyor.
Sayılar nasıl görünüyor
Temmuz ayının temel TÜFE'si, oynak yiyecek ve enerji fiyatlarını dışlayan, yıllık bazda %2,5 ve aylık bazda %0,2 artışla gerçekleşti. Bu, beş aydır en zayıf yıllık okumaydı.
Ağustos için TD Securities, yıllık bazda %2,3 ve aylık bazda yaklaşık %0,19 artış tahmin etti. Diğer tahminciler, %2,4 civarında biraz daha yüksek değerlerde toplandı.
Polymarket, tahmin piyasası platformu, benzer bir hikâye anlatıyor. Oradaki trader'lar, temel CPI'nin yıllık bazda %2,4'e ulaşma olasılığını %42 olarak fiyatlandırıyor ve %34 olasılıkla %2,3'e düşeceğini bekliyor.
Ana başlıkta, tüm kalemler TÜFE'nin yıllık bazda yaklaşık %3,4'te kalması bekleniyor.
Neden temel enflasyon düşüyor
Temel TÜFE'yi düşüren ana faktör, mallar fiyatlarındaki sürekli düşüştür. Kullanılmış otomobiller, giyim eşyaları ve ev eşyaları gibi kategorileri düşünün; bu segmentlerde pandemi sonrası fiyat patlamaları yavaş yavaş gerilemektedir.
Aynı zamanda hizmetler enflasyonu sertliğini korumaya devam ediyor. Özellikle konut maliyetleri, hizmetler bileşenini desteklemeye devam ediyor. Kiralar ve sahiplerin eşdeğer kirası, genel ekonomi soğuduğu halde anında değişmiyor.
Analistler, tarife duyarlı ürün kategorilerinden kaynaklanan yukarı doğru riskleri de işaret etti. Bazı ürünlerdeki ithalat gümrük vergileri, perakende fiyatlarını yükseltirse, bu mal sektöründeki daha geniş deflasyon eğilimini kısmen dengeleyebilir.
Fed ve piyasalar için ne anlama geliyor
Eylül FOMC toplantısı önümüzdeki büyük olaydır ve bu CPI verisi, komitenin faiz kararını vermeden önce sindireceği son büyük veri noktalarından biri olacak.
Karşılığı da önemlidir. Temel TÜFE beklentiden daha yüksek, örneğin %2,6 veya üzeri gelirse, piyasalar uyumlu enflasyon senaryosunu fiyatlandırmış durumda ve bu senaryonun bozulması varlık sınıfları boyunca hızlı bir yeniden pozisyonlanmaya zorlayacaktır.
Ağustos raporu, enflasyonun azalma eğiliminin dördüncü çeyreğe doğru devam edip etmediği konusunda ipuçları sağlayacaktır. Temmuz ayındaki zayıf veri tekil bir durum olabilir ya da çekirdek göstergelerde Fed’in %2 hedefine doğru sürdürülebilir bir hareketin başlangıcı olabilir. İki ardışık yavaşlama okuması, dovish argümanı için oldukça kolaylaştırıcı olacaktır.