Amerika Birleşik Devletleri ve Japonya, 2011'den bu yana ilk kez döviz piyasasında ortak müdahalede bulundu. İki ülke, 31 Temmuz'da yen satın alma eylemini koordine ederek, onbeş yıldır görülmemiş nadir bir para birimi iş birliği anı yaşadı.
ABD Hazine Bakanı Scott Bessent ve Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama, müdahaleyi 2-3 Ağustos'ta kamuoyuna duyurdu. Yen, dolar karşısında 40 yıllık en düşük seviyelere inmiş, 163-164 seviyelerine yaklaşmıştı.
Ne oldu ve neden önemli
Japonya, yen satın alarak döviz piyasalarına tahmini 53-59 milyar dolar likik sağladı. ABD, New York Fed aracılığıyla doğrudan yen alımları yoluyla katıldı.
Japonya, para birimini tek taraflı müdahalelerle istikrara kavuşturmaya çalışmıştı, ancak bu tekil çabalar sınırlı sonuçlar verdi. Yen, ABD ve Japonya faiz oranları arasındaki farkın genişlemesiyle devam eden bir düşüş gösterdi.
Bu iki ülkenin yen müdahale konusunda son kez koordine ettiği zaman, Japonya'yı sarsan yıkıcı deprem ve tsunami sonrası Mart 2011 idi. O zamanlar, yükselen yen, Japon ihracatçıları bastırmak tehdidinde bulunuyordu. Bu sefer ise sorun tersine döndü: düşen yen, artan ithalat maliyetleri yoluyla Japonya ekonomisini istikrarsızlaştırmak tehdidinde bulunuyor.
Bessent ve Katayama, gerekirse devam edecek eylem için hazır olduklarını sinyal verdi.
Kripto ile carry trade bağlantısı
Yeni ile ödünç alma ve bu sermayeyi daha yüksek getirili varlıklara yatırma işlemi olan yen carry trade, küresel finansta en çok tercih edilen işlemlerden biri olmuştur. Yeni aniden güçlendiğinde, traderlar pozisyonlarını kapatmak için çaba gösterir ve bu da riskli varlıklardan genel olarak likiditeyi çeker. İnce emir defterlerine ve 24/7 işlem yapma özelliğine sahip kripto piyasaları, gelen etkiyi geleneksel piyasalardan daha hızlı ve daha şiddetli hisseder.
Temmuz 2024 bölümü kullanışlı bir karşılaştırma sunar. Japonya Merkez Bankası'nın faizleri beklenmedik şekilde artırmasının ardından ortaya çıkan carry trade geri çekilmesi, kripto para piyasalarının da önemli ölçüde etkilendiği küresel piyasalarda keskin bir satış dalgasına neden olmuştur.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Buradan itibaren herhangi bir süreklilik kazanan Yen artışı, carry trade geri çekilmelerini hızlandırabilir. Yen'in uzun süren 163-164 seviyesine doğru kayış sırasında oluşturulan pozisyonlar büyük ölçeklidir ve bu pozisyonların tersine dönmesi, küresel riskli varlıklardan sermayeyi çekecektir.
ABD'nin katılımı, hesaplamayı önemli ölçüde değiştirir. Japonya'nın tek başına müdahalesi, piyasaların göz ardı etmeyi öğrendiği bilinen bir durumdur. ABD'nin katılması, Tokyo'nun tercihlerinin ötesinde, dolar-yen dinamikleri konusunda bir endişe düzeyini gösterir ve Washington'un yenin zayıflığını daha geniş küresel finansal sistem için bir sorun olarak gördüğünü ima eder.
Yen'in düşüşüne neden olan temel faiz farkı değişmedi, bu da temeller ile müdahale arasındaki para savaşının devam ettiğini gösteriyor. Kripto piyasaları için bu gerilim, Tokyo veya Washington'dan gelen tek bir haberin, herhangi bir zincir içi metriktan daha fazla Bitcoin'i harekete geçirebileceği şekilde makro duyarlılığı artırıyor.