ABD Hazine Dairesi, yaklaşık 15 yıldır yapmadığı bir şey yaptı: Japonya ile birlikte serbest piyasada yen satın aldı. Satın alımı finanse etmek için dolar satmak yerine, New York Federal Rezerv Bankası euro sattı; bu hareket, döviz ticaretçilerini şaşırttı ve yen, hem dolar hem de euroya karşı %1'den fazla yükseldi.
Koordineli müdahale, 1 Ağustos'ta, yenin dolar karşısında 163,99 ile 164 arasında, 40 yıllık en düşük seviyelerinde işlem gördüğü dönemde gerçekleşti. Hazine Bakanı Scott Bessent, önceki dönemde alımın 5 milyar ile 10 milyar dolar arasında bir yerde gerçekleşebileceğini belirtmişti; ancak nihai işlem hacmi resmen açıklanmadı.
Neden dolarlar yerine eurolar?
Dolar yerine euroyu satarak Hazine, kendi parasını doğrudan zayıflatmadan, yen'i güçlendirirken aynı zamanda euroya aşağı doğru baskı uyguladı ve doların küresel piyasalardaki pozisyonuna dokunmadı.
NY Fed, işlemlerini Goldman Sachs ve Morgan Stanley aracılığıyla gerçekleştirdi ve müdahaleyi büyük işlemci bankaları üzerinden yönlendirdi. Tahvil rezervlerinden euro satışı, ABD'nin döviz rezervlerindeki euro cinsinden bölümü azaltır ve bu, önümüzdeki aylarda dolar-euro ilişkisi anlamlı bir şekilde değişirse önem kazanabilir.
Yen'in uzun süren düşüşü
Japonya'nın para birimi, yıllardır Bank of Japan'ın aşırı gevşek bir para politikası sürdürmesi nedeniyle sürekli baskı altında kaldı, bu sırada Federal Reserve ve Avrupa Merkez Bankası faizleri artırdı. Bu farklılık, yatırımcıların yen cinsinden ucuzdan kredi çekip daha yüksek getirili dolar veya euro varlıklarına para yatırması sonucu oluşan bir carry trade dinamik yarattı ve yenin 1980'lerin ortalarından beri görülmemiş seviyelere ulaşmasına neden oldu.
ABD ve Japonya'nın son kez yen satın alması, Tohoku depremi ve tsunami sonrası yaklaşık 2011 yılında gerçekleşti. Japon yetkililer, müdahale sonrası para birimi volatilitesi devam ederse tekrar harekete geçmeye hazır olduklarını sinyal verdi.
Bu, kripto ve daha geniş piyasalar için ne anlama geliyor
2024 yazında, daha küçük bir yen appreciation, hisse senetlerini, tahvilleri ve kripto paraları etkileyen bir carry trade serbest bırakmasına neden oldu. Yen ile finanse edilen kaldıraçlı pozisyonlar kapatılmak zorunda kalınca, bitcoin ve diğer dijital varlıklar satışa sunuldu.
Dolar satmamayı seçerek Bessent’in Hazine Bakanlığı, doların gücünü aktif olarak zayıflatmadan korumak istediğini örtük olarak sinyal verdi. Japon yetkililerin daha fazla önlem alınabileceğine dair uyarısı, tarihsel olarak yen hareketleriyle korelasyon gösteren kripto piyasalarında potansiyel olarak devam eden carry trade geri çekilmesinin volatilite patlamalarına yol açabileceğini anlamına gelmektedir.