ABD Hazine Bakanlığı ve Japon yetkilileri, 31 Temmuz ve 1 Ağustos'ta ortak bir yen alımı müdahalesi gerçekleştirdi; bu, iki ülke arasında 2011'den beri yapılan ilk koordine para birimi operasyonuydu. Bu adım, yenin 23 Temmuz'da dolar başına 163,99 seviyesine düşmesinin ardından geldi; bu seviye yaklaşık dört on yıldır görülmemişti.
Aslında ne oldu
ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, müdahalenin, daha geniş finansal piyasaları istikrarsızlaştırmayı tehdit eden “düzensiz yen hareketlerine” bir yanıt olarak gerçekleştirdiğini belirtti. New York Fed, işlemlerini Goldman Sachs ve Morgan Stanley gibi büyük bankalar aracılığıyla yönlendirerek, yen almak için euro sattı.
Japon yetkililerin, para birimini korumak için yaklaşık 8,45 trilyon yen, yani yaklaşık 53 milyar dolar kullandığı bildirildi. ABD'nin katkısı, görüşmeler sırasında Bessent'in defterinde görüldüğüne göre 5 ila 10 milyar dolar arasında tahmin edildi.
Başkan Donald Trump, operasyonu küresel piyasalar için bir istikrar gücü olarak tanımlayarak kamuoyuna destek verdi. Bessent, gerekirse ABD'nin "tereddüt etmeden" ek ortak müdahalelerde bulunacağını belirtti. Ayrıca yenin değerinin altında olduğunu ifade etti.
Girişim, stratejinin tartışıldığı bir Camp David toplantısından sonra gerçekleşti ve ABD ile Japonya finans bakanlarının Eylül 2025'te para birimi konularında yayınladığı ortak açıklamaya dayandı.
Kripto ile carry trade bağlantısı
Yen carry trade, finansta en eski stratejilerden biridir. Japonya'nın düşük faiz oranlarından yen ile ödünç alın, dolar veya daha yüksek getirili bir para birimine dönüştürün ve farkı kazanın. Yen sabit bir şekilde zayıfladığında, carry trader'lar hem faiz farkından hem de para birimi hareketinden kazanç elde eder. Ancak müdahaleler gerçekleştiğinde ve yen hızla güçlenirse, bu pozisyonlar şiddetle geri sarılır. Trader'lar, ödünç aldıkları parayı yatırdıkları varlıkları satarak yen almak için çaba gösterir.
Bu durumu Ağustos 2024'te gördük, o dönemde when bir skimm yen değerlenmesi, kripto para birimlerini de aşağı çeken küresel hisse senedi satış dalgasına neden oldu. Carry trade'nin çözülmesi her varlık sınıfına yayılırken bitcoin keskin bir şekilde düştü.
Bu kadar büyük bir koordineli müdahale, yaklaşık 60 milyar dolarlık toplam tutarla, süregiden bir yen yükselişi yarattığında benzer dinamiklere yol açma potansiyeline sahiptir. Kaldıraçlı carry pozisyonları çalıştıran trader'lar, yen cinsinden yükümlülüklerini kapatmak için hisse senetleri, tahviller ve evet kripto varlıkları satmak zorunda kalabilir.
Bessent’in yenin “aşırı düşük değerli” olduğunu söylemesi özellikle izlenmeye değer. Piyasalar bunu, yenin gücünü desteklemek için ABD'nin uzun vadeli bir desteği olarak yorumlarsa, carry trade pozisyonları daha kontrollü bir şekilde yavaş yavaş kapatılabilir.