Dünyanın iki en büyük ekonomisi, küresel bakır tedarikini çekip veriyor. Şangay Vadeli Piyasa Borsası'ndaki stoklar, Mayıs başından beri %82 düşerek Temmuz sonunda yaklaşık 69.000 ton seviyesine inerek, yaklaşık iki buçuk yıldaki en düşük seviyeye ulaştı.
Bu arada, Pasifik’in diğer tarafında, ABD'deki COMEX stokları 650.000 tonun üzerinde bir rekorla patladı ve bu yıl içinde %40'tan fazla arttı. Metal kaybolmadı. Sadece yer değiştirdi.
İki stok hikayesi
Aynı dönemde Londra Metal Borsası'ndaki stoklar %28 düştü, COMEX depoları ise dolmaya devam etti. ABD alıcıları, rafine bakır ithalatına olası gümrük vergileri öncesinde stok yapıyor; bu da Amerikan ithalatçılarının metali batıya doğru çekmesine ve Çinli alıcıların geriye kalan tüm metalleri elde etmek için çaba harcamasına neden oluyor.
Çin'de, yerel spot primi Temmuz ortalarına kadar ton başına yaklaşık 61 dolar olan 435 yuan'a yükseldi ve bu, Mayıs 2025'ten beri en yüksek seviye. Aynı dönemde Yangshan ithalat primi ton başına 103 dolara ulaştı.
COMEX bakır, pound başına yaklaşık 6,55 dolar seviyesinde işlem görüyor; LME ise ton başına yaklaşık 13.850 dolar civarında seyrediyor.
Neden her iki ülke de bu kadar bakır istiyor
Çin’in kırmızı metal olan bakıra olan ihtiyacı, yapay zeka altyapısı inşaatları, daha geniş elektrifikasyon çabaları ve güç şebekesi güncellemeleri tarafından destekleniyor. Bu denklemin ABD tarafı daha savunmacı: Refined bakır ithalatına uygulanacak gümrük vergileri beklentisi, COMEX depolarını stratejik rezervlere dönüştürdü ve alıcılar, ithalat maliyeti artmadan önce metali biriktiriyor.
Tedarik tarafı yardımcı olmuyor
Şili ve Endonezya'da, dünyanın en önemli bakır üretici ülkelerinden ikisinde, büyük üretim aksaklıkları işletmeleri etkiledi. Demokratik Kongo Cumhuriyeti, zaten kısıtlanmış durumu daha da sıkıştırmak üzere bakır konsantresi ihracatını yasakladı.
Buradan neye dikkat etmelisiniz
Rafine bakır üzerine ABD gümrük politikasının seyri, bu coğrafi yeniden dağılımın kalıcı hale gelip gelmeyeceğini veya tersine döndürüp dönmediğini belirlemede tek en önemli değişkendir. Yangshan premiumu ton başına 103 dolara ulaştığında, Çinli ithalatçıların fiziksel metali temin etmek için önemli ek maliyetler taşıdığı anlamına gelir. Şili, Endonezya ve DRC'deki maden kesintileri, kaybedilen maden çıktılarının geri kazanılmasının çeyreklerle değil, yıllarla ölçülen bir zaman aldığı için yapısal bir boyut ekler.