İngiltere'nin en büyük emekli maaşı sağlayıcılarından ikisi, yerel bilim ve teknoloji şirketlerini desteklemek için 1 milyar sterlinlik bir savaş hazinesi kuruyor. Scale-Up Fund adlı bu girişim, vadili başlangıç şirketlerinin büyüme aşamasındaki finansmanları için Silicon Valley'ye kaçmasını izlemek yerine, İngiliz yeniliklerinin İngiliz sermayesiyle finanse edilmesini amaçlıyor.
Nest ve Railpen, bu tür boşlukları doldurmak için tam olarak var olan, hükümet tarafından desteklenen British Business Bank desteğiyle çabaları öncülük ediyor. Fon, kavramlarını kanıtlamış ancak teknolojiyi ticarileştirmek, operasyonlarını ölçeklendirmek ve istihdam yapmak için ciddi sermayeye ihtiyaç duyan şirketleri hedefliyor.
Mansion House etkisi
Bu, boşlukta gerçekleşmiyor. Scale-Up Fonu, Mayıs 2025'te 17 emeklilik sağlayıcısı tarafından imzalanarak Birleşik Krallık firmalarına daha fazla portföy yönlendirme sözü verilen Mansion House Anlaşmasının doğrudan bir devamıdır.
Bu anlaşma, emeklilik sektörü ile hükümet arasında bir el sıkışma olarak kabul edildi. Sağlayıcılar, listelenmemiş hisseler, girişimciler ve altyapıya yatırımları artırmaya söz verdi. İlgili rakamlar inanılmaz: büyük fonlardan sermaye yatırımı ve altyapı yatırımları için 50 milyar sterlinlik bir taahhüt.
Ekim 2025'te hükümet, emeklilik fonlarının geleceğin "bilim-teknoloji ünikornları"na yönlendirilmesini özellikle talep etti. Ülkenin en büyük işyeri emeklilik planı Nest, 2030 yılına kadar sermaye yatırımı olarak 1 milyar sterlin yatırım yapma hedefini açıkça belirtti. Scale-Up Fonu, bu taahhüdü yerine getirmek için önemli bir araç gibi görünüyor.
Sermaye için rekabet ortamı
Birleşik Krallık, teknoloji yatırımları için küresel rekabette yerini kaybetmeye devam ediyor. İngiliz emeklilik fonları, tıpkı ABD, Kanada ve Avustralya'daki rakipleri gibi, yerel sermaye yatırımlarına daha az kaynak ayırmıştır.
Bu dinamik, iyi belgelenmiş bir desen oluşturdu. Bir İngiliz araştırmacı, Oxford veya Cambridge gibi bir üniversitede devrim niteliğinde bir teknoloji geliştirdi. Erken aşamadaki sermaye, İngiliz mevcut yatırımcılar veya küçük sermaye fonlarından geldi. Ardından, şirketin gerçekten ölçeklendirmek için 50 milyon veya 100 milyon sterlin ihtiyaç duyduğunda, Amerikan sermaye yatırımcıları giriyor, şirket Delaware’de yeniden yerleştiriliyor ve ekonomik değer yaratımı yurt dışında gerçekleşiyor.
Scale-Up Fonu, İngiliz sermayesinin eksik olduğu tam olarak büyüme aşamasında bu döngüyü kırmak amacıyla tasarlanmıştır. Birden fazla emekli fonu sağlayıcısından kaynakları birleştirerek ve İngiliz İşletme Bankası'nın yerel şirketleri değerlendirme uzmanlığını kullanarak, fon, anlamlı büyüme aşaması yatırımları yapmak için yeterince büyük olan tek bir yatırım aracı oluşturur.
Ancak riskler gerçek. Emeklilik fonları, emeklilere ödeme yapmak için var; ulusal sanayi politikası araçları olarak değil. İfa görevi ile ulusal duyguya dayalı sermaye tahsisi arasındaki gerilim gerçek. Fonun yatırımları, geleneksel devlet tahvili ve hisse senedi portföylerinden daha düşük performans gösterirse, alternatif varlıklara kurumsal kabulün ilerlemesi yıllarca gerileyebilir.
Yatırımcılar, iki şeyi dikkatle izlemelidir. İlk olarak, fonun yönetim yapısı, özellikle yatırım kararlarının nasıl verildiği ve hangi getiri eşiğlerinin yükseltmeye yol açtığı. İkinci olarak, Nest ve Railpen’in dışında ekstra emekli sandıklarının sermaye taahhütte bulunup bulunmadığı. İki sağlayıcı tarafından desteklenen 1 milyar sterlinlik bir fon ile on sağlayıcı tarafından desteklenen 1 milyar sterlinlik bir fon arasındaki fark, bu tür bir riske kurumsal talebin ne kadar olduğunu göstermesi açısından büyük bir farktır.