Temmuz, piyasalar için tuhaf bir ay oldu. S&P 500, ayı düz bir kapanışla neredeyse yerinde kaldı. Bununla birlikte, Filadelfya Yarı iletken Endeksi %20'nin üzerinde düştü. Böyle bir ayrışma — geniş endeks sakinliğiyle büyük bir sektörün çökmesi — her gün görebileceğiniz bir şey değil.
UBS bu yapılandırmayı inceledi ve daha fazla iyimser hale geldi.
İsviçreli bankacılık devi, S&P 500 için yıl sonu 2026 hedefini önceki 7.500 tahmininden 7.900'e çıkardı. Şirket, güçlü kurumsal kazançlar ve faizler konusunda sabırlı kalmasını beklediği Federal Rezerv nedeniyle ABD hisse senedi piyasalarındaki geniş bull piyasa trendinin hâlâ sürdüğünü teyit etti.
Temmuz'da aslında ne oldu
Düz S&P 500 okuması, altında oldukça dramatik bir hikâye gizliyor. Uzun süredir AI ticaretinin motoru olan yarı iletken sektörü ciddi bir darbe aldı. Filadelfya Yarı İletken Endeksi, ay boyunca %20'nin üzerinde düştü ve bu, AI'nın gelir kazandırma hızı ile büyük sermaye harcamalarının kısa vadeli karlılığı konusunda artan yatırımcı şüphelerini yansıttı.
Ancak teknoloji yeniden fiyatlanırken, diğer sektörler endeksi sessizce bir arada tuttu. UBS analistleri, teknoloji dışındaki geniş bir endüstri yelpazesindeki kazanç büyümesini, devam eden iyimserliklerinin temel nedeni olarak gösterdi. İncelemelerine göre, ayı piyasası artık tek bir sektör hikayesi değil.
UBS'in daha fazla yükseliş için olan savunması
UBS, 2026 için hisse başına kazanç artışını %20'nin üzerinde olarak tahmin ediyor. Şirketin analistleri, ilerleyen dönemde temel büyüme sürücüleri olarak yapay zeka altyapısını, enerji kaynaklarını ve UBS'in yaşlanan nüfus ve yaşam uzatma teknolojilerine dayalı sağlık ve biyoteknoloji şirketlerini kapsayan uzun ömürlülük sektörünü öne çıkardı.
Para politikası konusunda UBS, Federal Rezerv'in önümüzdeki altı ile on iki ay boyunca faiz oranlarını %3,50 ile %3,75 aralığında sabit tutacağını bekliyor. Sabit oranlar, hisse senetleri için önemlidir çünkü gelecekteki kazançlara uygulanacak iskonto oranını düşürür ve bu da hisse senetlerini tahvillere göre daha cazip hale getirir.
Bu, kripto ve riskli varlıklar için ne anlama geliyor
Kripto yatırımcılar için daha doğrudan okuma, Fed faiz beklentisidir. UBS, faizlerin %3,50 ile %3,75 aralığında kalacağını görüyor; bu, son artış döngüsünün zirvelerinden anlamlı şekilde daha düşüktür. Daha düşük faizler, Bitcoin gibi getiri sağlamayan varlıkları tutmanın fırsat maliyetini azaltır.
UBS, 2026 yılının kalan döneminde en önemli büyüme temaları olarak yapay zeka altyapısını ve enerjiyi belirledi. Bu iki sektör, kripto ile doğrudan kesişiyor. Bitcoin madenciliği, giderek daha çok yenilenebilir ve kullanılmayan enerji kaynaklarına yönelen enerji yoğun bir endüstri.
Bu resme ilişkin risk, Temmuz ayında zaten işaret edilen durumdur. Yapılan AI harcamaları, piyasanın beklentisi kadar hızlı kazanca dönüştürülmezse, yarı iletken düzeltmesi genişleyebilir. Daha geniş bir teknoloji satış dalgası, UBS'nin saydığı kazanç çeşitlendirmesinin gerçek olup olmadığını test edecektir. Bu senaryo, kripto da dahil olmak üzere genel riskli varlıklara baskı uygulayacaktır.
Şu anda UBS, çeşitlendirme hikayesinin geçerli kalacağını, Fed'in duruşunu koruyacağını ve kazanç döngüsünün daha fazla büyüme potansiyeline sahip olacağını düşünüyor. 7.900 S&P 500 hedefi, mevcut seviyelerden anlamlı bir yukarı potansiyeli ima ediyor ve şirketin altı ila on iki aylık olumlu beklentisi, bunu kısa vadeli bir işlem değil, kalıcı bir yapı olarak görüyor.