Uber, Avrupa'nın en büyük yemek teslimat şirketlerinden birini bünyesine katmak için bir anlaşma imzaladı ve hedefin yönetim kurulu kararı destekliyor. Delivery Hero'nun Yönetim ve Denetim Kurulları, Alman şirketinin yaklaşık 13 milyar euro değerinde olduğu bu teklifle, hissedarlara her hisse başına 41,50 euro karşılığında kamu alım teklifini kabul etmeyi öneriyor.
Uber buraya nasıl geldi
Bu anlaşma temiz bir şekilde gerçekleşmedi. Uber, Mayıs 2026'da hisse başına 33 euro ile ilk teklifi sundu, ancak hissedarlar bu teklifi tamamen reddederek 40 eurodan yüksek bir değerlemeye yöneldi. Uber, duyurudan önceki üç aylık hacim ağırlıklı ortalama hisse fiyatına göre %34 premium olan 41,50 euro ile geri döndü.
Düzeltilmiş sayı doğrulandı. Delivery Hero yönetim kurulu, yeni teklifi resmen destekledi ve kritik olarak ana hissedar Prosus, yaklaşık %17 hissesini teklif etmeye söz verdi. Bu tek söz, Uber’in toplam ekonomik ilgisini yaklaşık %53’e çıkararak, daha geniş hissedar oylaması bitmeden çoğunluk kontrolünü sağlamış oldu.
Delivery Hero'nun hisseleri, 41,50 euro teklif fiyatına kıyasla hâlâ indirimli seviyede işlem görüyor; bu fark, uzun düzenleyici onay süreçleri sırasında piyasada yaygın olan belirsizlik indirimini yansıtmaktadır. İşlem, 2027'in ikinci yarısına kadar kapanmayacak olarak beklenmektedir.
Düzenleyici sorun ve Delivery Hero'nun bunu nasıl çözdüğü
Birleşik bir Uber ve Delivery Hero varlığı, 22 pazarda çakışma oluşturacaktı. Bu sorunu önceden çözmek için Delivery Hero, 14 pazardaki operasyonlarını yaklaşık 1,4 milyar euro karşılığında SSW Partners'a satmayı kabul etti.
Kalan birleştirilmiş platform, 99 pazarı kapsayacaktır. Uber CEO’su Dara Khosrowshahi, sentezler ve genişletilmiş erişimleri temel stratejik gerekçe olarak gösterirken, Delivery Hero’nun Denetim Kurulu Başkanı daha büyük ölçekten kaynaklanan rekabet avantajlarını vurguladı. Birleşik varlığın 2025 mali yılına ait pro-forma brüt rezervasyonları 236 milyar dolar olarak tahmin ediliyor; bu rakam, Uber’ın mevcut pazar erişimini neredeyse iki katına çıkaracaktır.
Bu, yiyecek teslimatı alanına ne anlama geliyor
İşlemin zamanlamasına ağırlık katmak amacıyla, Delivery Hero, devralma süreci devam ederken 2026 büyüme beklentilerini yukarıya doğru gözden geçirdi. Yönetim genellikle bağımsız projeksiyonlar konusunda sessiz kalınan bir devralma süreci ortasında bu tür ileriye dönük rehberlik düzeltmeleri nadirdir.
İşlemin kapanma zamanlaması, birden fazla yargı alanında düzenleyici onaylara ve en az bir hissedar kabul eşiğine bağlı olduğundan, rekabet ortamı bir gece içinde değişmez.
Uber’in ilk tekliften kabul edilen teklife kadar yaklaşık %26 artırma isteği, şirketin büyüme yolundaki bu özel anında küresel teslimat yoğunluğunu nasıl değerlendirdiğini de gösteriyor. Şirket, hissedarların ilk rakamın düşük olduğunu söylemesiyle yola çıkmadı. Tekrar değerlendirdi ve barajı aşan bir rakamla döndü.