Tesla %14 düşüş yaparken ABD teknoloji devleri 800 milyar dolarlık piyasa değeri kaybetti

Yazan: Çığır Araştırmaları

Teknoloji devleri, bu dalgada AI sermaye harcamalarını yeniden sınırını zorladı; Alphabet'in güçlü finansal raporu, yatırımların getirisine ilişkin piyasa endişelerini gideremedi ve yedi büyük şirket endeksi tek günde yaklaşık 800 milyar dolarlık piyasa değeri kaybetti. Tesla en çok etkilenen şirket oldu, %14'ün üzerinde düştü ve 2025 Mart'tan beri en büyük tek günlük düşüşü yaşadı; ikinci çeyrek net karı beklentilerin altında kaldı ve brüt kar marjı devam eden bir düşüş eğiliminde. Google %7'nin üzerinde düştü ve toplam piyasa değeri 4 trilyon doların altına düştü. Coğrafi açıdan, Houthi kuvvetleri, iki Suudi petrol tankerine füze ve insansız hava aracı ile saldırdı; Brent ham petrol fiyatı iki aydır ilk kez 100 doların üstüne çıktı. ABD 30 yıllık tahvil getirisi, 2007 finansal krizinden beri en uzun süreli düzey olacak şekilde birden fazla gündür %5'in üzerinde kaldı.

Nasdaq %2,15 düştü, S&P 500 %1,21 düştü, Dow Jones %0,97 düştü. Teknoloji yedi dev endeksi %4,8 düştü ve tek günlük olarak 797 milyar dolarlık piyasa değeri kaybetti.

Tesla, 11 Mart 2025'ten beri en büyük günlük düşüşünü kaydederek %14'ten fazla düştü; şirketin ikinci çeyrek net karı beklentilerin altında kaldı ve brüt kar marjı daha da azaldı. Google, 8 Mayıs 2025'ten beri en büyük günlük düşüşünü yaşayarak %7'den fazla düştü ve toplam piyasa değeri 4 trilyon ABD dolarının altına düştü.

Depolama sektörü hisseleri, Google'nın AI harcamalarını artırma haberiyle tersine yöneldi; Micron Technology %3,2 artarken, SK Hynix %2,56 ve SanDisk %0,69 yükseldi.

WTI ham petrol kapanış fiyatı %6,17 yükselişle saat 92,19 ABD doları/barrel seviyesinde. Brent ham petrol kapanış fiyatı %7,04 yükselişle 100,69 ABD doları/barrel seviyesinde olup, son iki ayın en yüksek seviyesine ulaştı. COMEX altın %2 düşüşle 4.052,3 ABD doları/ons, COMEX gümüş %3,99 düşüşle 57,895 ABD doları/ons seviyesinde.

Bitcoin, günün açılışında 66.081,05 ABD doları ile başladı ve bir önceki güne göre %0,6 düştü; gün içinde 65.054,55 ABD dolarına kadar geriledi. Ethereum, 1.933,32 ABD doları ile açıldı ve %0,3 yükseldi; gün içinde 1.899,38 ABD dolarına kadar düşüş gösterdi.

Tesla'nın bu kez yaşadığı sorunlar, piyasa beklentilerinden daha ciddi. Gelir rakamları kendiliğinden kötü değil, yıllık bazda %26 artış gösterdi; ancak yatırımcıları gerçekten korkutan, karın büyük ölçüde azalması ve iki yıldır ilk kez net nakit akışının eksiye düşmesiydi. Şirketin açıklamasına göre, şu anda kurulduğu günden bu yana en yoğun yatırım dönemine girmiş durumda ve yalnızca AI ve robotik alanlarına bir çeyreklikte 5,8 milyar dolar harcanıyor. Bu açıklama, piyasa tarafından kabul edilecek mi? Sonraki birkaç çeyreğin nakit akışı performansı bu sorunun cevabını verecek.

Alphabet'in durumu, bir önceki gün açıklanan değerlendirmelerle uyumlu; gelir ve bulut işlevi hızı oldukça etkileyiciydi, ancak serbest nakit akışı tarihte ilk kez negatif hale geldi ve yıllık sermaye harcaması üst sınırı 205 milyar dolara çıkarıldı. Bu karar, piyasanın AI harcamalarının sürdürülebilirliği konusundaki şüphelerini gideremedi, aksine endişeleri daha da artırdı ve Google hissesi işlem süresince %7'nin üzerinde düşüş yaşadı.

Bir analist, piyasaların AI konusuna henüz umutlarını yitirmemiş olduğunu, ancak artık büyük bir resim çizip satın alma günlerinin geçtiğini, şimdi yönetimin sorumluluk alması gerektiğini ve sonraki birkaç gelir raporu telekonunda insanların gerçekten her harcanan doların ne kadar nakit karşılığı getireceğini duymak istediğini söylemiştir; kimse onun on yıl sonraki hayallerini dinlemek için zaman ayıramaz.

Teknoloji devletleri, AI altyapısı için 500 milyar doları aşan bir borçlanma gerçekleştirdi; bu yeni uzun vadeli tahviller ve ABD hazine bonoları aynı alıcı grubunu hedef alarak zaten yüksek olan uzun vadeli faiz oranlarını doğrudan artırdı. 30 yıllık ABD hazine bonosu getirisi, 2007 finansal krizinden beri en uzun süreli rekoru kırmak üzere beş günden fazla süredir %5'in üzerinde kaldı.

Bir fon yöneticisi, hem hükümetlerin hem de bulut hesaplama devlerinin hem de diğer borçlananlar için artık aynı havuzda para için rekabet olduğunu belirtti; emeklilik fonları ve sigorta şirketleri gibi geleneksel alıcılar daha fazla seçenek elde etti ve devlet tahvillerine olan ilgi doğal olarak azaldı.

Bu sermaye toplama dalgası, ABD devlet tahvili piyasasının 2007 yılında 4,5 trilyon dolarlık boyuttan如今 31 trilyon dolara genişlemesi ve borçların GSYİH'ya oranı yüzde 100'ü aşması bağlamında, uzun vadeli faizlerin kısa sürede gevşemesi zor.

Jeopolitik durum açısından, Yemen Houthi kuvvetleri, iki Suudi petrol tankerine balistik füze, kruvazör füze ve insansız hava araçları kullanarak saldırı gerçekleştirdi; bunlardan birinin başı yangına tutuştu, ancak mürettebatın hepsi sağ salim kaldı. Olay, Kızıl Deniz ile Aden Körfezi'ni bağlayan Bab el-Mandeb Boğazı'na yakın bir yerde meydana geldi; bu su yolu, küresel ham petrol ihracatının kritik bir kanalıdır.

Ayrıca İran ve ABD arasındaki sürekli devam eden gerginlik atmosferiyle birleşince, tedarik zincirinin gerçekten kesilmesi korkusu anında alevlendi ve Brent原油 fiyatı o gün %7'den fazla yükseldi ve 100 ABD doları seviyesine ulaştı.

Aynı gün Trump, İran'a daha büyük ölçekli bir askeri operasyon başlatmayı "ciddi olarak değerlendiriyor" dedi.

Ticaret方面, ABD Ticaret Temsilcisi Ofisi, "zorla çalıştırma" nedeniyle, yakında sona erecek küresel ithalat gümrük vergilerinin yerine, onlarca ülke ve bölgeye %10 ile %12,5 arasında gümrük vergisi uygulamayı duyurdu; yeni vergiler 24'ten itibaren yürürlüğe girdi.

Bu haftanın son gizemi Intel'e ait; şirket Perşembe günü finansal sonuçlarını duyuracak ve piyasa, bu hafta diğer teknoloji devleriyle aynı şekilde sermaye harcaması rehberini odak noktası olarak görüyor. Gelecek hafta sırayla Microsoft, Meta ve Amazon sonuçlarını açıklayacak; bu devlerin AI'ya yönelik son açıklamaları, bu değerlemeye yeniden değerlendirme dalgasının ne kadar ilerleyeceğini belirleyecek.

Bu günde gerçekten sarsılan, piyasanın önce AI hikayesine büyük bir hayal gücü vermesiydi; ancak şimdi bu alan, gerçek nakit akışı rakamlarıyla hızla daralmaktadır. Tesla ve Alphabet’in ortak sorunu, harcama hızının kazanç hızını açıkça aşmasıdır; yatırımcılar, gerçek para ile satış yaparak tutumlarını göstermiştir.

Depolama çip hisselerinin tersine hareketi, aynı AI ana hattında yer alan ve görünür siparişlere ve nakit akışı dönüşüm yollarına sahip şirketlere hala yatırım yapmaya istekli olduğunu gösteriyor; ancak sadece hayal kurma kısmına karşı artan bir sabırsızlık var. Bu ayrışma kısa vadeli olarak devam etme olasılığı yüksek; Intel ve gelecek hafta birkaç bulut sağlayıcısının kar marjı raporları, bir sonraki test taşları olacak.

Kısa vadeli olarak uzun vadeli faiz oranları ve petrol fiyatları bu iki çizgi büyük olasılıkla hareketsiz kalacak; ilki AI altyapısı için yapılan borçlanma dalgasının yapısal bir sonucu, diğeri ise coğrafi çatışmaların tekrarlanan yükselişinin doğrudan bir ürünü. Bu iki makro değişkenin bir araya gelmesi, bireysel şirketlerin finansal raporlarının tatmin edici cevaplar vermesine rağmen, tüm piyasa değerleme ortamının kısa vadeli olarak gerçekten rahatlamaması anlamına geliyor.