Amerika Birleşik Devletleri'nde Temmuz ayı non-farm istihdam verisi, beklentilerin çok altında olmak üzere 23.000 azalma kaydetti. Sezonluk faktörler ve Dünya Kupası etkisinin sona ermesi verileri bozsa da, bu durum Federal Rezerv'in Eylül'de faiz artırma motivasyonunu önemli ölçüde zayıflattı ve piyasa odakları bir sonraki hafta CPI verisine döndü.
Amerika Birleşik Devletleri'nin Temmuz ayı non-farm işgücü verileri, piyasanın Federal Rezerv'in sonraki politika yolunu beklerken Cuma günü açıklanarak önceki güçlü ekonomik büyüme algısını çürütüldü. Verilere göre, Temmuz ayında beklenen 80.000 iş yeri artışı yerine, 23.000 iş yeri kaybedildi. Bu beklenmedik rakam, Mayıs ve Haziran aylarında toplam 103.000 iş yeri için yapılan alt düzeltmelerle birlikte, Wall Street'te işgücü piyasasının soğuması konusunda endişeleri anında körükledi.
Yüzde 4,1'e düşen işsizlik oranı, başta korkutucu gibi görünen verilere rağmen, yıl boyunca işgücü katılımı yüzde 0,7 azalması nedeniyle ortaya çıkmıştır.
Analistler, bu “kötü” rapora yönelik yorumlarda farklı görüşler ortaya koydu. Capital Economics'un baş ekonomisti Thomas Ryan, şu anki zayıflığın daha geniş göstergelerde henüz yansımadığını, ancak Federal Reserve yetkililerinin istihdam piyasasının sağlığını yeniden değerlendirmesine ve kısa vadeli olarak para politikasını daha da sıkıştırma isteklerini azaltmasına yeterli olduğunu açıkça belirtti.
Ancak, aşırı korkulması gerekmediğine dair görüşler de var. Carson Group'un baş makro stratejisti Sonu Varghese, verilerdeki "çukurların" özellikle belirli alanlardan kaynaklandığını belirtti: yerel hükümet eğitim departmanları, eğitim yılının sonunda mevsimsel etki nedeniyle 50 bin kişiyi işten çıkardı ve Dünya Kupası heyecanının geçmesiyle eğlence turizmi de geriledi. Bu faktörler çıkarıldığında, özel sektör aslında 30 bin yeni iş yarattı.
ClearBridge Investments Ekonomi ve Pazar Stratejileri Yöneticisi Jeff Schulze, bu mevsimsel dalgalanmaların genellikle sonbaharda tersine döndüğünü ve temel istihdam yaratıcılığının hâlâ hafif bir artışını sürdürdüğünü düşünüyor.
Bu rapor, Federal Reserve'in güvende kalma yanlısı grubuna kesinlikle destek sağlamıştır. Daha önce faizleri sabit tutma eğiliminde olan Federal Reserve üyesi Lisa Cook, enflasyonla mücadele için gerekli olduğunda harekete geçmeye hazır olduğunu, ancak faiz artışlarının istihdam piyasası istikrarına olan etkisini dengelerken harekete geçmesi gerektiğini ifade etmişti. Cook, mevcut enflasyon düşüşü faktörlerinin, ek faiz artışları olmadan da enflasyonu hedef seviyeye getirebileceğini düşünmektedir.
Morgan Stanley Wealth Management baş ekonomi stratejisti Ellen Zentner, zayıf istihdam verilerinin Eylül'de faiz artırma baskısını hafiflettiğini analiz ediyor, ancak Fed'in kararlarının tek değişkenli bir fonksiyon olmadığını uyarıyor. Gelecek hafta yayımlanacak enflasyon verileri beklentileri aşarsa, istihdam pazarının soğuması bile içerdeki faiz artırma çağrılarını susturamayabilir.
Vital Knowledge kurucusu Adam Crisafulli tarafından “çok korkutucu” olarak nitelendirilen bu rapora karşı, sermaye piyasaları tipik ters mantık sergiledi. Trader'lar faiz artırma sürecinin burada biteceğine yönelik tahminlerde bulunduğundan, ABD hisse senedi futures'ları yükseldi ve tahvil getirileri genel olarak düştü. CME'nin araçlarına göre, Eylül ayındaki faiz artırma olasılığı, Perşembe günkü %55'ten hızlı bir şekilde %44'e geriledi.
Goldman Sachs Asset Management’ın çok sektör sabit getiri yatırımı şefi Lindsay Rosner, bu yılın da üçüncü yıl üst üste “yaz gücü eksikliği” yaşadığını gözlemledi. İstihdam büyümesinin yavaşlaması, Eylül’de faizlerin sabit kalması görüşünü desteklesede, son kararın enflasyon verilerinde olduğunu vurguladı.
Öte yandan, önceki Dallas Fed Başkanı Richard Fisher, işgücü durumunun beklentilerden daha dirençli olduğunu, daha da önemlisi ücret artış hızının yavaşladığını belirterek bir rahatlık sağladı; bu da tüketicilerin enflasyon beklentilerini etkili bir şekilde bastıracaktır.
Sonraki seyrin yanı sıra, istihdam verilerindeki dalgalanmaların normal hale geldiği göz önünde bulundurularak, Janus Henderson Investors portföy yöneticisi Bradford Smith, Fed'in tek bir veri noktasına dayanarak yön değiştirmesinin düşük olasılıkta olduğunu düşünüyor. Şu anda tüm piyasa, bu istihdam raporunu geçip, Eylül'de Fed'in harekete geçmesini belirleyecek nihai gizemi ortaya koyacak olan gelecek hafta açıklanacak CPI verilerine odaklanmıştır.