BlockBeats haberi, 13 Ağustos'ta ABD'nin Temmuz ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TFE) aylık bazda %0,1, yıllık bazda %3,4 artış gösterirken, çekirdek TFE yıllık bazda %2,5 arttı. Genel enflasyon verisi dengeli kaldı ve enerji fiyatlarındaki düşüş, konut maliyetlerindeki yukarı yönlü baskıyı kısmen dengeledi. Verilerin açıklanmasının ardından, Fed'in Eylül'de faiz artırma olasılığına ilişkin piyasa beklentisi yaklaşık %50'den %40'a düştü ve kısa vadeli politika baskısı hafifledi.
Ancak bu TÜFE, doğrudan gevşeme beklentisine dönüştürülemez. ABD bütçe açığı hâlâ genişlemeye devam etmektedir; ilk 10 ayda birikmiş açığa yaklaşık 1,8 trilyon ABD doları ulaşmıştır ve devlet tahvili hacmi 40 trilyon ABD dolarına yaklaşmaktadır; faiz giderleri de sürekli artmaktadır. Bu bağlamda, ABD'nin sürekli olarak büyük miktarda devlet tahvili çıkarması gerekmektedir; bu seferki 10 yıllık ABD tahvili ihalesindeki getiri, 2007'den beri en yüksek seviyeye çıkmıştır; 30 yıllık getiri ise %5,25'e yaklaşmıştır; bu da uzun vadeli fon maliyetinin bütçe arzı, enflasyonun sertliği ve piyasa risk primi tarafından ortaklaşa desteklendiğini göstermektedir.
Bu nedenle, şu anda ABD faiz piyasalarının ana meselesi, Federal Reserve'un Eylül'de faiz artırıp artırmaması değil, Federal Reserve'un faizleri sabit tutsa bile, bütçe açığı ve devlet tahvili arzının sürekli artması nedeniyle uzun vadeli getirilerin yükselmeye devam edip etmeyeceğidir. Bu da, politika faizlerinin düşmesiyle finansal koşulların aynı oranda iyileşmeyeceğini anlamına gelir; yüksek değerlemeli ve yüksek kaldıraçlı varlıklar için uzun vadeli getiriler hâlâ önemli bir baskı kaynağıdır.
Asya'da, Japon Yeni tekrar 160 seviyesine yaklaşırken, Japonya'nın Temmuz ayı Üretici Fiyat Endeksi (PPI) yıllık bazda %7,2 artış gösterdi ve Bu durum, Japonya Merkez Bankası'nın Eylül'de faiz artırma beklentisini kuvvetlendirdi. Japon para politikasının daha da normalleşmesi ve ABD-Japonya faiz farkının daralması, küresel sermaye dağılımı ile Japon Yeni'si套利 işlemine etki edebilir.
Altın, faiz artırımının sonunda ortaya çıkan risklerin azalması, doların zayıflaması ve mali belirsizlikler nedeniyle yeniden destek buldu, ancak şu anda sadece faiz indirimleri beklentisine dayalı bir işlem değil, faiz beklentileriyle yönlendirilen taktiksel bir反弹'a daha yakın. Sonraki Jackson Hole toplantısı, enflasyon ve istihdam verileri, altının bu hareketinin devam edip edemeyeceğini belirleyecektir.
Öte yandan, Rusya-Ukrayna çatışması, enerji ve gıda tedarik risklerini yeniden küresel piyasalara getirmektedir. Rusya ve Ukrayna, son zamanlarda Karadeniz limanlarını, enerji tesislerini ve ticari gemileri sürekli olarak hedef almaktadır; Ukrayna ise gıda ihracatının yoğun olduğu dönemde bulunmaktadır. Karadeniz deniz ulaşımı daha da bozulursa, bu, buğday ve ilgili gıda fiyatlarını artırabilir ve zaten var olan enerji enflasyon riskini daha da karmaşık hale getirebilir.
Genel olarak, Temmuz ayı TÜFE'si, Fed'in hemen faiz artırma baskısını azalttı ancak ABD'nin yüksek bütçe açığı, yüksek borç ve yüksek uzun vadeli getirileri nedeniyle oluşan finansal maliyet kısıtlamalarını ortadan kaldırmadı. Şimdiye kadar küresel varlık fiyatlamasının merkezinde yer alacak olan, "enflasyonun kalıcı olarak yavaşlaması" ile "bütçe sağlığının uzun vadeli faizleri yükseltip yükseltmediği" arasındaki çekişmedir. Yüksek dalgalanmaya sahip varlıklar olan Bitcoin için kısa vadeli olarak, Fed'in politika faiz oranına değil, dolar likiditesine ve ABD tahvillerinin uzun vadeli getirilerine dikkat edilmelidir.