Eğer kripto endüstrisinin Dijital Varlık Pazarı Netlik Yasası ABD Senatosu'nda başarısız olursa, sonuç ölümcül olmayabilir, ancak ciddi bir darbe olur.
Yasa, bir duvara çarptı ve bunun geçiş şansı her an daha da azalıyor. Bu yıl, kripto menkul kıymetler, mallar ve diğer varlıklar arasındaki farkları açıkça tanımlayan yeni bir yasa gelmeyebilir, ayrıca bunları yöneten şirketlerin sorumluluğunu kimin üstleneceğini belirleyen bir yasa da gelmeyebilir. ABD Mallar Vadeli İşlem Komisyonu, kripto para birimlerinin büyük çoğunluğunun alım satımının yapıldığı mal ticaretini yönetme konusunda açık yetkiye sahip olmayabilir.
Stablecoin getirisi, yasadışı finansman ve hükümet yetkililerinin kripto etiği üzerine tartışmaların, Clarity Yasası'nı patlatmaya tehdit etmeden önce, piyasa denetimi soruları çabanın temel hedefleriydi. Bitcoin BTC$64,989.55 ve Ethereum'un ether'ı ETH$1,916.18 alım satımını denetlemek için CFTC'nin kurulamaması, ABD denetim yetkisi arasında ciddi bir boşluk anlamına gelir; ancak türevler düzenleyicisi ve kardeş kurumu olan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, bazı boşlukları kapatmak için çaba göstermiş ve Kongre harekete geçmezse konuları kendi ellerine almak için yer bulacaktır.
Kripto yasası olmaması durumunda muhtemelen ana cevap şu olacak: Kripto dostu SEC ve CFTC, kripto işletmelerine şu anda ihtiyaç duydukları yetkileri vermek için pozisyon beyanları üretmeye ve mevcut yetkilerini yönlendirmeye devam edecek. Bazı kripto iç bilgili kişiler, endüstrinin ABD'de faaliyetlerini sürdürebilmesi için özel bir yasaya ihtiyaç duymadığını savunarak, potansiyel netlik kaybını özel olarak göz ardı etmeye başladılar; bununla birlikte, kripto şirketlerinin ve geliştiricilerinin yasanın olmaması durumunda yurtdışına taşınacağı uyarısı yapılmaktadır.
SEC, ABD'de menkul kıymetlerin nasıl ve ne hızla el değiştirdiğini devrim yaratabilecek bir fikir için sınırlı bir test ortamı olarak tasarlanan tokenize menkul kıymetler için bir yol açmak üzere önemli bir politika çabasını tutmaya devam ediyor. Ajans, ilk olarak işaret ettiği süreden çok daha uzun zaman aldı, ancak yakından izleyenler ajansın bunu yakındaki haftalarda serbest bırakacağını bekliyor.
Ayrıca "düzenleme kripto" kuralını önermeye hazırlanıyor; bu kural, kripto geliştiriciler için yolu kolaylaştırarak ortaya çıkan projeler için finansman ve daha esnek denetim imkânı sunmayı amaçlıyor.
Ancak Başkan Paul Atkins, Kongre'nin kalıcı ve dayanıklı politika yetkisinin tek kaynağı olduğunu Mart'taki bir konuşmada yine belirtti.
“Bu alanda düzenlemeyi kapsamlı bir piyasa yapısı yasasıyla geleceğe hazır hale getirebilecek tek kurum Kongre’dir,” dedi.
Beklenen SEC hareketleri, hem SEC hem de CFTC'den gelen, madencilik, memecoin'ler, ödüller veya diğer birçok kategori olmak üzere ABD kripto çabalarının düzenleyicilerle çatışmadan nasıl ilerleyebileceğini açıklayan bir dizi rehberin ardından gelecektir. Kurumlardan ortaya çıkan bu düzenleyici açıklamaların en önemlisi, farklı dijital varlıkların nasıl sınıflandırılacağını ve bu varlıkların nasıl denetleneceğini dikkatlice tanımlamayı amaçlayan "taksonomi"dir.
Aynı zamanda, bankacılık düzenleyicileri kripto şirketlerine hızla lisanslar veriyor ve Federal Rezerv, dijital varlıklar oyuncularının müşterilere hizmet vermek için başvurdukları bankacılık ara mercilerini ortadan kaldırmak amacıyla ödemeler sistemine ve diğer hizmetlere özel erişim üzerinde çalışıyor. Yeni banka lisansları, bunları veren Para Denetçisi Ofisi yönetimi ileride değişse bile bazı kalıcılık kazanacaktır.
Hazine Bakanlığı ve vergi birimi IRS, kripto özel politikaları uyguladıkça, ABD düzenlemelerinin momentumu tersine çevrilmesi giderek daha zor hale geliyor.
Sektör, geçen yıl ABD stablecoin'lerinin Yönlendirilmesi ve Ulusal İnovasyonunun Kurulması Hakkında Kanun (GENIUS Kanunu)’nun kabulüyle büyük bir zafer kaydetti. Kripto para birimlerinin çöküş yaşadığı ve en önde gelen savunucularının hile davasıyla yargılanmaya başlandığı 2022 yılının zorlu döneminden sonra, sektör Washington'da ABD stablecoin emisyoncularını düzenleyen bir yasa kazandı ve ilk kez kripto para birimlerini düzenlenmiş finansal sisteme resmen dahil etti.
Güçlü bankacılık lobisinin, ilgili faiz getirili banka mevduatlarıyla rekabet edebilecek stablecoin ödüllendirme programlarını yasaklamayı içermesi gerektiğini savunarak her iki partiden de senatörleri kendi görüşüne yönlendirmesine rağmen, bu lobi kampanyası nihayetinde Clarity için ölümcül olmuş olabilir. Ve eğer öyleyse, bankalar, kripto endüstrisinin geleneksel finansın büyük oyuncularıyla gerçekten rekabet etmek için daha fazla esneklik sağlayacağını savunduğu böylece GENIUS’un böyle stablecoin ödüllendirme sistemlerini yönetmesiyle kalıyor.
“TradFi’nin CLARITY’i ortadan kaldırmak için gösterdiği aşırı çabaların şaşırtıcı yanı, kendi çökmelerini hızlandırıyor olmaları,” dedi a16z crypto’nun politika ve genel avukat başkanı Miles Jennings, X sosyal medya sitesindeki Perşembe günkü gönderisinde.
Kongre'nin büyük bir kısmı, GENIUS gibi bir tasarı gerçek bir oylamaya ulaştığında görülen iki partili sonuçlar nedeniyle kripto yasalaştırmaya olumlu bakıyor. Ve endüstri, dost adaylara harcadığı şaşırtıcı miktardaki para nedeniyle bu sayılar artmaya devam edecek. Bu nedenle Washington, kripto piyasa yapısı yasası olmasa bile, ABD hükümetinin son zamanlarda endüstriye gösterdiği ilgiyi geri almasını daha zor hale getiren olumlu bir kripto tutumu yönünde yavaş yavaş kayıyor.
Yine de, bugünün Cumhuriyetçi Parti hakimiyeti, Beyaz Saray'ı, Kongre'nin her iki meclisini ve Yüksek Mahkeme'yi kontrol altında tutmuyor. Olasılıklar yüksek, Demokrat Parti'nin gelecek yıl ABD Temsilciler Meclisi'ni geri alması bekleniyor, bu da partilerinin tüm başkanlık ve subpoenaları elinde tutacağı anlamına geliyor.
Bu nedenle bazı kurumsal yatırımcılar ve finansın büyük oyuncuları dijital varlıklar alanına atılmakta tereddüt ediyor. Sanayi, belirsiz yasal temel üzerinde ilerlemeye devam ederse, büyük bir miktar nakit ve finansal altyapı muhtemelen kenarda kalacaktır. Riskten kaçınanlar, bu temel üzerine inşa edilen her şeyin kalıcı olmayacağını görecektir.
Ve iki yıl içinde yapılacak başkanlık seçimlerinde, bir Demokratik zafer, tüm bu düzenleyici kurumların koltuklarını ve yönetim kurullarını yeniden doldurabilir. Açıklamalar ve rehberliklerin değiştirilmesi kolaydır. Resmi düzenlemelerden (çok aşamalı ve kamuoyunun görüş bildirme fırsatları sunan) geçen politikaları silmek daha zordur.
Politik etki için yüz milyonlarca dolar harcayarak ve Washington'da daha milyonlarca dolarlık lobi faaliyetleri yapan kripto endüstrisi, hâlâ kendi öne çıkan ABD yasasına sahip değil. Clarity Yasası'nın kesin bir şekilde reddedilmesi — Senato'nun sınırlı Eylül penceresi sırasında mı, yoksa "lame duck" olarak bilinen yıl sonu konsey oturumunda mı kararlaştırılsın — kripto piyasalarını başka bir düşüşle etkileyebilir.
Ancak sektör, yıllarca sabır gösterdi ve bu aynı yasal girişimin sürümleri tekrar tekrar geliştirildi, sıklıkla ikili partili enerjiyle. Önceki 21. Yüzyıl İçin Finansal İnovasyon ve Teknoloji Yasası (FIT21), 2024'te Temsilciler Meclisi'nden geçti, ardından ilgili Clarity Yasası da 2025'te Temsilciler Meclisi'nden geçti ve bu yıl senato komitelerinden onaylar alarak yeni bir engeli aştı. Yasalaştırıcılar bunu bu yıl geçirmek için bir yol bulamazsa, piyasa yapısı tasarısı muhtemelen tekrar ortaya çıkacaktır.
Daha fazlasını okuyun: Senato, yaz tatili öncesinde kripto Netlik Yasası üzerinde oylama yapmayacak